¿Por qué el nivel de dificultad operativa en el mercado cripto actual es infernal?

Más del 90% de los criptoactivos son esencialmente impulsados por la especulación, pero la pura especulación no es un motor perpetuo: cuando los participantes del mercado pierden interés o no pueden seguir obteniendo beneficios, la demanda especulativa desaparece.

Autor: @0xkyle

Traducción: AididiaoJP, Foresight News

Como trader, mi objetivo principal siempre ha sido buscar oportunidades de inversión con alta convicción y potencial de retorno asimétrico. Me apasiona descubrir este tipo de operaciones con una alta relación riesgo-recompensa, como Solana a 20 dólares, Node Monkes a 0.1 BTC (que luego subió a 0.9 BTC), o Zerebro con una capitalización de mercado de 20 millones de dólares, entre otros.

Sin embargo, hoy en día este tipo de oportunidades asimétricas son cada vez más escasas. Hay muchas razones para ello, que juntas conforman un problema grande y complejo.

Tomemos como ejemplo este gráfico, que muestra a Zerebro, cuya capitalización de mercado se disparó de 20 millones de dólares hasta un máximo de 700 millones de dólares, generando un retorno de 30 veces; pero también cayó un 99% desde su punto más alto, casi regresando a su punto de partida.

Esto nos lleva al primer problema: es bien sabido que la mayoría de los tokens en esta industria "eventualmente necesitan ser vendidos". Esto crea un círculo vicioso que impide la creación de activos de valor a largo plazo. Más del 90% de los criptoactivos son esencialmente impulsados por la especulación, pero la pura especulación no es un motor perpetuo: cuando los participantes del mercado pierden interés o no pueden seguir obteniendo beneficios, la demanda especulativa desaparece. El tuit del usuario @0xaporia lo resume perfectamente:

El segundo problema es la deficiencia estructural del mercado cripto. El evento de la mecha del 10 de octubre lo expuso claramente: casi todos los principales exchanges causaron pérdidas a una gran cantidad de usuarios, más de 40 mil millones de dólares en contratos abiertos se evaporaron al instante, dando a todos los participantes una lección financiera fundamental: si existe la posibilidad de que algo salga mal, saldrá mal. Este riesgo hace que las instituciones y los grandes capitales se mantengan al margen; si existe el riesgo de ir a cero, ¿por qué arriesgarse?

El tercer y cuarto problema existen desde hace tiempo: primero, la proliferación diaria de nuevos tokens; segundo, la sobrevaloración inicial de estos tokens. Cada nuevo proyecto diluye la liquidez general del mercado, y las emisiones a valoraciones elevadas reducen el margen de beneficio para los inversores del mercado público. Por supuesto, puedes optar por ponerte en corto, pero si toda la industria depende de obtener beneficios por posiciones cortas, a largo plazo no es algo positivo.

Existen otros problemas no mencionados aquí, pero los puntos anteriores son los más dignos de atención. Volviendo al tema principal: ¿por qué es tan difícil encontrar oportunidades asimétricas en el mercado cripto actual?

• Las valoraciones de emisión de los proyectos de calidad son demasiado altas, el precio ya refleja e incluso sobrevalora las expectativas
• La proliferación de emisiones de tokens diluye el valor; hoy aparece una L1 perfecta, mañana aparece otra, lo que hace dudar de si realmente lo son
• La velocidad de iteración de la industria es demasiado rápida, lo que dificulta establecer convicción de inversión a largo plazo; los proyectos líderes pueden perder su ventaja en un año
• Los problemas estructurales del mercado dificultan la entrada de capital, los inversores exigen mayores retornos para compensar el riesgo de ir a cero; si el retorno real no es suficiente, la lógica de inversión no se sostiene

Lo más letal es que la mayoría de los tokens son esencialmente herramientas de financiación; se venden para recaudar fondos para la operación, pero el verdadero valor se concentra en el capital social. Estos tokens, que carecen de acumulación de valor y de derechos de empresa, son en esencia simples instrumentos especulativos de "la silla caliente", no inversiones reales.

Estas no son ideas nuevas. ¿Por qué vuelvo a mencionarlas? Porque, aunque todos las conocen, nadie cambia su forma de invertir. Todos siguen persiguiendo nuevas narrativas y tendencias, repitiendo estrategias ineficaces. Esto es la definición de locura: repetir lo mismo esperando resultados diferentes.

Siempre estoy buscando la próxima oportunidad asimétrica. Si sigo las reglas, solo obtendré retornos mediocres. Creo que la próxima oportunidad asimétrica en cripto está en:

• Rendimientos de minería
• Inversión en capital de empresas blockchain
• Tokens de plataformas de exchanges
• Buscar activos de valor gravemente infravalorados; estos realmente existen, pero son extremadamente raros