¿Cómo ver el acuerdo de market making de Monad? El documento de ventas de 18 páginas también oculta esta información clave.

¿Puede solo el 0.16% de los fondos de market making sostener el precio?

Escrito por: KarenZ, Foresight News

A medida que el token de Monad (MON) se acerca a su venta pública en Coinbase, el documento de divulgación de 18 páginas publicado por el proyecto se ha convertido en el centro de atención del mercado.

Este documento, proporcionado por la filial de Monad Foundation, MF Services (BVI), Ltd., revela de manera integral todos los aspectos de Monad: desde la arquitectura del proyecto hasta la financiación, la distribución de tokens, las reglas de venta, la información transparente sobre los market makers y las advertencias de riesgos de seguridad. Proporciona a los inversores información clave necesaria para tomar decisiones informadas y demuestra la actitud de transparencia operativa del equipo del proyecto.

Además de los datos clave ampliamente citados por los medios, como el "FDV de 2.5 billones de dólares", el "precio unitario de 0.025 dólares" y el "7.5% de proporción de venta pública", este documento también revela sistemáticamente detalles importantes como el precio legal, el calendario de liberación de tokens, los arreglos de market making y las advertencias de riesgo.

Es especialmente relevante que el documento dedica una sección considerable a enumerar de manera sistemática los riesgos multidimensionales relacionados con la venta de tokens, la Monad Foundation, el token MON, el proyecto Monad y su tecnología subyacente. Para los usuarios interesados en invertir en el token MONAD, se recomienda leer detenidamente este documento y tomar decisiones de inversión racionales.

Estructura legal

• Monad Foundation realiza la venta pública en Coinbase a través de su filial MF Services (BVI) Ltd.
• MF Services (BVI) Ltd. es una filial de propiedad total de Monad Foundation registrada en las Islas Vírgenes Británicas y es el vendedor en esta venta de tokens.
• Monad Foundation es el único director de MF Services (BVI).

Entidad principal de desarrollo y detalles de la financiación de 262 millones de dólares

• Los principales contribuyentes de Monad son Monad Foundation y Category Labs, Inc. (anteriormente Monad Labs, Inc.).
• Monad Foundation es una fundación registrada en las Islas Caimán, dedicada a apoyar el desarrollo, la descentralización, la seguridad y la promoción de la red Monad, proporcionando servicios de participación comunitaria, expansión comercial, educación para desarrolladores y usuarios, y marketing. Category Labs, con sede en Nueva York, proporciona servicios de desarrollo central para el cliente de Monad.
• Los tres cofundadores de Monad son James Hunsaker (CEO de Category Labs), Keone Hon y Eunice Giarta. Los dos últimos son co-GM de Monad Foundation.
• Monad Foundation está supervisada por una junta directiva compuesta por tres miembros: Petrus Basson, Keone Hon y Marc Piano.
• Línea de tiempo de la financiación:

1. Pre-Seed: Se recaudaron 19.6 millones de dólares entre junio y diciembre de 2022;
2. Ronda Seed: Se recaudaron 22.6 millones de dólares entre enero y marzo de 2024;
3. Ronda A: Se recaudaron 220.5 millones de dólares entre marzo y agosto de 2024;

• En 2024, Monad Foundation recibió una donación de 90 millones de dólares de Category Labs para cubrir los gastos operativos de 2024 a 2026. Esta donación forma parte de los 262 millones de dólares recaudados en las distintas rondas de financiación de Monad Labs.

Información clave sobre los términos de la venta

• Periodo de venta de tokens: del 17 de noviembre de 2025 a las 22:00 hasta el 23 de noviembre a las 10:00.
• Proporción de venta de tokens: hasta 750 millones de MON (7.5% del suministro total inicial).
• Precio de venta: 0.025 dólares por MON. Si se vende todo, se recaudarán 187.5 millones de dólares.
• Suscripción mínima de 100 dólares, máxima de 100,000 dólares (los miembros de Coinbase One pueden tener un límite superior según los términos de la plataforma).
• FDV: 2.5 billones de dólares
• Asignación de sobresuscripción "de abajo hacia arriba": Para garantizar una distribución amplia y evitar la concentración en grandes inversores, el documento revela un mecanismo llamado "llenado desde abajo". En caso de sobresuscripción, se utilizará este mecanismo para lograr la distribución más amplia posible entre los participantes, limitando la concentración de activos en grandes compradores.
• Ejemplo: En una venta de 1,000 tokens, tres usuarios (pequeño / mediano / grande) solicitan 100/500/1,000 tokens respectivamente. En la primera ronda, cada uno recibe 100 tokens (quedan 700, el usuario pequeño queda completamente satisfecho). En la segunda ronda, los 700 restantes se reparten entre los usuarios mediano y grande, 350 cada uno. Distribución final: usuario pequeño 100, usuario mediano 450, usuario grande 450.

Distribución y liberación de tokens

El modelo económico del token MON se muestra en la siguiente imagen:

La siguiente imagen muestra la liberación prevista de los tokens:

En términos generales, el primer día del lanzamiento público de la mainnet de Monad, aproximadamente 4.94 billones de tokens MON (49.4%) estarán en estado no bloqueado. De estos, se espera que unos 1.08 billones de MON (10.8% del suministro inicial) se distribuyan en circulación pública a través de la venta pública y airdrops, y unos 3.85 billones de MON (38.5%) se asignen al desarrollo del ecosistema. Aunque estos tokens no están bloqueados, serán gestionados por Monad Foundation y se utilizarán para subvenciones o incentivos estratégicos en los próximos años, así como para la delegación según el programa de validadores de la fundación.

Todos los tokens asignados a inversores, miembros del equipo y la tesorería de Category Labs estarán bloqueados el primer día del lanzamiento público de la mainnet de Monad y seguirán un calendario claro de desbloqueo y liberación. Estos tokens estarán bloqueados durante al menos un año. Todos los tokens bloqueados del suministro inicial se desbloquearán completamente antes del cuarto aniversario del lanzamiento de la mainnet de Monad (cuarto trimestre de 2029). Los tokens bloqueados no pueden ser apostados.

Cabe destacar que el documento indica que, en el futuro, tras el lanzamiento de la red, Monad Foundation podría continuar realizando airdrops para incentivar la exploración y el uso de aplicaciones y protocolos dentro del ecosistema de Monad.

Suministro futuro: 2% de inflación anual + deflación por comisiones

• Inflación: Se generan 25 MON nuevos por bloque como recompensa para validadores y stakers, lo que equivale a una inflación anual de aproximadamente 2 billones de MON (2% del suministro inicial), con el objetivo de incentivar la participación y garantizar la seguridad de la red.
• Deflación: Todas las comisiones base de transacción (Base Fee) se queman. Este mecanismo reduce el suministro circulante y compensa parte de la presión inflacionaria.

Arreglos de market making y liquidez de Monad

Para garantizar una buena liquidez tras el listado del token y lograr transparencia, MF Services (BVI) Ltd. ha revelado en detalle los acuerdos de colaboración con market makers y el plan de apoyo a la liquidez.

MF Services (BVI) Ltd. ha firmado acuerdos de préstamo con cinco market makers: CyantArb, Auros, Galaxy, GSR y Wintermute, prestando un total de 160 millones de tokens MON. Los préstamos a CyantArb, Auros, Galaxy y GSR tienen una duración de un mes (renovable mensualmente); el préstamo a Wintermute es por un año. Además, se ha incorporado a la entidad externa Coinwatch para monitorear el uso de los tokens prestados, asegurando que los fondos se utilicen para mejorar la liquidez del mercado y no para operaciones indebidas.

Además, MF Services (BVI) podría desplegar hasta el 0.2% del suministro inicial de MON como liquidez inicial en pools DEX.

¿Cómo evaluar los arreglos de market making de Monad?

Transparencia pública

En el sector Web3, la transparencia y razonabilidad de los arreglos de market making siempre han sido un tema central de preocupación. Los proyectos tradicionales suelen generar crisis de confianza entre los inversores debido a la falta de información pública sobre los market makers. Monad, al revelar los detalles del market making en Coinbase, rompe con la práctica habitual del sector al poner la transparencia en el centro.

Además, el monitoreo por parte de Coinwatch garantizará en la mayor medida posible que los tokens prestados se utilicen realmente para market making, lo que demuestra la importancia que el proyecto otorga a la operación regulada.

Precaución en el diseño estructural

Los préstamos a los cuatro market makers son por un mes, renovables mensualmente, y solo Wintermute ofrece un compromiso de un año. Esta estructura refleja la actitud cautelosa de Monad:

• Flexibilidad: Los contratos a corto plazo permiten al proyecto ajustar los arreglos de market making según las condiciones del mercado; si un market maker no rinde bien, se puede no renovar al final del mes.
• Cobertura de riesgos: El compromiso de un año de Wintermute proporciona una base estable de liquidez a largo plazo para el mercado.

Esta combinación muestra que el proyecto busca garantizar la liquidez inicial sin depender excesivamente de un solo market maker o comprometerse a plazos demasiado largos.

Moderación en la escala de los préstamos de market making

En comparación con el suministro total de 10 billones, los 160 millones de tokens prestados para market making representan solo el 0.16%. Este porcentaje es muy bajo, posiblemente por las siguientes razones:

• Evitar una intervención excesiva en el mercado
• Controlar la dilución del token
• Consideraciones de mercado: Mantener la estabilidad del precio a través de la demanda real de trading y no mediante un market making excesivo.

Además, la fundación podría utilizar hasta el 0.2% (200 millones de tokens) para la liquidez inicial en DEX, lo que refuerza aún más este enfoque prudente.

Puntos de riesgo potenciales

Sin embargo, del documento de 18 páginas de Monad se puede ver que el equipo del proyecto ha adoptado un equilibrio muy conservador, incluso algo cauteloso, entre la "descubrimiento de precio inicial" y la "descentralización a largo plazo".

Según el precio previo de 0.0517 dólares, los fondos prestados para market making solo valen 8.27 millones de dólares. En comparación con muchos proyectos que asignan entre el 2% y el 3% para market making, esto puede no ser suficiente para sostener la liquidez frente a una fuerte presión vendedora.

Además, la fundación podría utilizar hasta el 0.2% (200 millones de tokens) para la liquidez inicial en DEX, y se especifica que es "posible" y no "obligatorio". Esta cantidad solo garantiza que no habrá una caída sin liquidez en el momento de la apertura, pero no puede sostener una profundidad continua. Además, el documento advierte sobre los riesgos de liquidez tanto en DEX como en CEX.

Para los inversores, esto significa que, si tras la apertura no hay suficiente profundidad de trading natural y demanda orgánica de compra, el precio del token MON podría experimentar una alta volatilidad. Por lo tanto, al invertir, además de considerar los fundamentos y la visión a largo plazo del proyecto, es prudente prestar atención a la situación de liquidez inicial del mercado y al mecanismo de descubrimiento de precios.