Los gigantes aprovechan el momento: nueva ola de fusiones y adquisiciones en la industria cripto

Autor: Gu Yu, ChainCatcher

Título original: Los gigantes compran en el fondo, la industria cripto vive una ola de fusiones y adquisiciones

En el mundo cripto de 2025, se está desarrollando una ola de fusiones y adquisiciones sin precedentes.

Desde protocolos DeFi hasta gestoras de activos, desde empresas de pagos hasta proveedores de infraestructura, surgen nuevos casos de fusiones y adquisiciones casi a diario. Kraken se hizo con la plataforma de trading de futuros NinjaTrader por 1.5 billones de dólares, y Coinbase ha adquirido recientemente la bolsa de derivados Deribit y la plataforma de recaudación on-chain Echo. Según datos de RootData, el número de fusiones y adquisiciones en el sector cripto en 2025 ha alcanzado las 143, no solo marcando un récord histórico, sino también un aumento del 93% respecto al mismo periodo del año anterior.

¿Por qué los gigantes están tan interesados en las fusiones y adquisiciones en un mercado deprimido? ¿Qué impacto tendrá esta acumulación de adquisiciones en el mercado?

I. Los gigantes intercambian capital por tiempo

Las fusiones y adquisiciones son el medio más directo para que los gigantes amplíen su campo de batalla y mejoren su competitividad.

En los últimos años, los gigantes representados por las exchanges centralizadas han prosperado principalmente gracias a las comisiones de trading. Pero tras el cambio a un mercado bajista y el endurecimiento regulatorio, los simples ingresos por trading ya no son suficientes para sostener el crecimiento, y los gigantes de Web2 acechan desde fuera. Por ello, han comenzado a expandirse mediante adquisiciones: ya sea para cubrir carencias en su ecosistema o para obtener recursos de cumplimiento normativo.

Mediante fusiones y adquisiciones, los gigantes pueden saltarse largos periodos de I+D y de maduración de mercado, integrando rápidamente equipos rivales o complementarios, y así ampliar su matriz de productos en poco tiempo, por ejemplo, pasando del spot a los derivados, o extendiéndose del trading a los pagos y la custodia, mejorando su capacidad de servicio como producto full-stack.

Aún más importante, los gigantes pueden adquirir entidades ya autorizadas o con estructuras regulatorias completas, obteniendo así más rápidamente la “identidad” necesaria para entrar en ciertos mercados (por ejemplo, licencias, procesos de cumplimiento o canales de liquidación en jurisdicciones específicas), lo que ahorra mucho más tiempo que construir un equipo de cumplimiento propio. Esto es especialmente relevante en el mundo cripto, donde la regulación es cada vez más estricta y las diferencias regionales son notables.

Tomemos como ejemplo a Coinbase. Desde 2025, su estrategia de fusiones y adquisiciones ha sido prácticamente “de cadena completa”: desde exchanges de derivados hasta plataformas de financiación on-chain y empresas de custodia regulada, cubriendo trading, emisión, pagos, gestión de activos y más. Un profesional cercano a Coinbase reveló: “Lo que quieren construir es el ‘imperio Goldman Sachs’ del cripto: no depender del precio de los tokens, sino de su sistema de servicios.”

La estrategia de Kraken sigue una lógica similar. NinjaTrader era un veterano del sector financiero tradicional; al adquirirlo, Kraken obtiene un canal regulatorio reconocido en EE. UU., pudiendo así integrar clientes y herramientas de futuros tradicionales en su ecosistema. En el futuro, Kraken podrá ofrecer servicios de derivados y futuros más completos sin rodeos innecesarios.

Fusiones y adquisiciones recientes. Fuente: RootData

En otras palabras, mientras los pequeños proyectos aún luchan por la próxima ronda de financiación o la cotización de su token, los gigantes ya están usando efectivo para ganar tiempo y adquisiciones para asegurar su futuro.

Esta tendencia no solo involucra a gigantes como Coinbase; también participan Robinhood, Mastercard, Stripe, SoftBank y otros grandes de Web2. Esto significa que Web3 ya no es solo un juego de emprendedores y minoristas, sino que está atrayendo la participación profunda de capital tradicional, instituciones financieras e incluso empresas cotizadas. Las fusiones y adquisiciones se han convertido en su puente de entrada a Web3.

Además, la situación actual del mercado les brinda una oportunidad clave para aumentar su inversión en adquisiciones. Hoy, el mercado primario cripto sigue deprimido, la mayoría de los proyectos enfrentan dificultades para financiarse o salir, y están en desventaja en el mercado de capitales. Por tanto, los gigantes con suficiente liquidez o acceso a los mercados pueden dominar la fijación de precios y la estructura de las adquisiciones gracias a su ventaja de capital. Para los vendedores, aceptar estructuras de intercambio de acciones, efectivo más acciones o cooperación estratégica suele ser más seguro que apostar todo a la emisión pública de tokens. Así, los fuertes en capital tienen una ventaja natural en las negociaciones, pudiendo obtener tecnología clave, usuarios y licencias a un coste más bajo.

II. ¿Ha llegado el ciclo dorado para los constructores de Web3?

Hasta ahora, la principal vía de salida para muchos proyectos Web3 era “emitir token—subida—recompra/cash out”, un camino muy dependiente del sentimiento del mercado secundario y fácilmente condicionado por la volatilidad del precio del token. Las fusiones y adquisiciones ofrecen a los equipos otra vía más estable: ser integrados por compradores estratégicos dentro o fuera del sector, obtener efectivo/acciones o continuar desarrollándose dentro de la línea de productos de una plataforma mayor, permitiendo una capitalización más fluida del equipo y la tecnología, sin depender totalmente del proceso “vampírico” de emitir y listar tokens.

Las adquisiciones de Coinbase, Kraken y otros amplían en cierta medida las formas en que los proyectos y equipos Web3 pueden realizar su valor. En el actual invierno de capital, esto también ha dado un impulso de confianza a la inversión en equity en el mercado primario cripto, animando a más emprendedores a lanzarse.

El auge de las fusiones y adquisiciones en el sector cripto no es casualidad, sino el resultado conjunto de la maduración del mercado, la reestructuración del capital y la evolución de la regulación y la demanda de los usuarios. Las fusiones y adquisiciones permiten una reasignación más rápida de tecnología, usuarios y capacidades de cumplimiento dentro del mercado cripto; las empresas líderes consolidan y expanden su ventaja competitiva, mientras que para los proyectos pequeños y medianos, las adquisiciones ofrecen una vía de salida y desarrollo más estable.

A largo plazo, esta ola de fusiones y adquisiciones podría motivar a muchos proyectos cripto a evolucionar de comunidades técnicas o empresas de marketing hacia compañías verdaderamente comerciales, con escenarios de usuario claros y tecnología sólida, centrando su atención en la experiencia de producto, el cumplimiento y la aplicación comercial. Sin duda, esto favorece el desarrollo saludable y la adopción masiva del sector a largo plazo.

Por supuesto, las fusiones y adquisiciones no son una panacea. Los gigantes aún enfrentan muchas incertidumbres, como la integración: cómo incorporar las ventajas del adquirido en organización, producto, cumplimiento y clientes; si la integración falla, puede que solo hayan “comprado una cáscara vacía”. También puede haber burbujas de valoración, afectando negativamente al flujo de caja y la rentabilidad del adquirente.

En cualquier caso, esto supone una gran noticia para los emprendedores cripto y el ecosistema a largo plazo, ya que el mercado ofrecerá un entorno más favorable a los proyectos que realmente trabajan en tecnología y casos de uso. Preguntas como “¿cómo salimos si no emitimos token?” dejarán de atormentar a los emprendedores y constructores; su ciclo dorado está por llegar.

La industria cripto de 2025 está en este punto de inflexión. Más que un simple juego de capital, es un paso inevitable hacia la madurez del sector.

En los próximos años, quizá veamos: exchanges que ya no son solo exchanges, sino supermercados financieros todo en uno; wallets que ya no son solo wallets, sino la puerta de entrada financiera on-chain para los usuarios; stablecoins que no son solo stablecoins, sino la moneda base para liquidaciones instantáneas transfronterizas.

Y todo esto, comienza con esta ola de “fusiones y adquisiciones”.