Para BlackRock, Bitcoin no está listo para los pagos cotidianos

¿Bitcoin como una red global de pagos? Para BlackRock, esto claramente no es el tema central. Por ahora, los clientes del mayor gestor de activos del mundo juegan principalmente la carta del oro digital, no la de moneda de uso cotidiano.

Bitcoin en BlackRock: primero como reserva de valor

Robbie Mitchnick, jefe de activos digitales en BlackRock, lo dice claramente: la mayoría de los clientes no ven a bitcoin bajo el prisma de los pagos cotidianos. Realmente no suscriben a la idea de una red global de pagos respaldada por BTC.

En su modelo, el uso masivo de bitcoin para pagar un café o saldar cuentas al otro lado del mundo es una opción fuera de dinero: un escenario de bonificación distante que no justifica las decisiones de inversión hoy en día. En otras palabras, si bitcoin se convierte en una red global de pagos, será un rendimiento adicional, no la tesis central.

Esto no significa que BlackRock descarte esta posibilidad. Mitchnick habla de un escenario más especulativo, no de una imposibilidad. Pero para los clientes institucionales, la narrativa que importa ahora es simple: bitcoin como reserva de valor, un activo escaso, no correlacionado con el sistema bancario tradicional. Es esta historia la que atrae los flujos.

Límites actuales de bitcoin para pagos

Si bitcoin realmente quiere existir como una infraestructura internacional de pagos, el trabajo es arduo. Mitchnick lo admite: aún deben suceder muchas cosas en términos de escalabilidad, Lightning y soluciones de capa 2.

Las promesas técnicas son muchas, pero la viabilidad económica de algunos modelos sigue sin estar clara. Investigaciones recientes ya han cuestionado la capacidad de muchas soluciones tipo rollup para seguir siendo sostenibles a largo plazo, a pesar del entusiasmo actual. Para un inversor institucional, apostar hoy por bitcoin como una infraestructura de pagos completa equivale a financiar un futuro aún muy incierto.

En este contexto, BlackRock adopta una postura cautelosa pero clara: el caso de inversión en bitcoin actualmente no se basa en los pagos. Se apoya en la escasez, la portabilidad y la tesis del oro digital. Los pagos siguen siendo una opción, no el fundamento.

Stablecoins: los ganadores actuales en el campo de los pagos

Mientras el debate sobre BTC y los pagos se prolonga, otro caballo va por delante: las stablecoins. Mitchnick habla de un éxito inmenso en los pagos. Aquí, el ajuste producto-mercado ya es visible.
Las stablecoins responden a una necesidad simple: mover valor rápidamente, a bajo coste, manteniéndose ancladas a una unidad de cuenta familiar, el dólar u otras monedas. Para actores corporativos, fintechs y plataformas, el arbitraje es claro: ¿por qué soportar la volatilidad de bitcoin cuando una stablecoin gestiona transferencias de valor sin sobresaltos de precio?
El impulso es lo suficientemente fuerte como para inquietar incluso a los más optimistas sobre bitcoin. Cathie Wood, en ARK Invest, rebajó explícitamente su escenario de precio para bitcoin en 2030 en parte porque las stablecoins capturan parte del papel que ella imaginaba para BTC en los pagos. Cuando una optimista estructural de bitcoin admite que las stablecoins escalan más rápido de lo esperado, la señal es clara: el campo de los pagos se juega en otro lado, al menos a corto y medio plazo.

Bitcoin, stablecoins y la batalla por las nuevas infraestructuras de pago

¿Debemos concluir que bitcoin ha perdido la batalla de los pagos? No tan rápido. El propio Mitchnick reconoce que BTC mantiene una carta creíble para los pagos de remesas, especialmente hacia mercados emergentes. En estas zonas, la combinación de controles de capital + altas comisiones bancarias + infraestructuras débiles crea un espacio donde bitcoin sigue siendo competitivo, especialmente cuando cuenta con herramientas más fáciles de usar.
Para el inversor, el mensaje es claro: si compras bitcoin hoy, no cuentes una historia que ni siquiera BlackRock defiende. El caso de uso de pagos es una posibilidad lejana, no la base de la tesis. La estrategia racional es ver a bitcoin como un seguro, un activo a largo plazo, potencialmente complementado con exposición selectiva a stablecoins que ya capturan el crecimiento en las nuevas infraestructuras de pago.
En resumen, BlackRock no cuestiona la perspectiva de un uso amplio de bitcoin en pagos internacionales. El gigante de la gestión de activos ya se ha posicionado en BTC y ETH a través de Coinbase, pero sigue confinando este escenario al rango de opción especulativa, por detrás de la realidad actual del mercado donde, por ahora, las stablecoins capturan la mayoría de los usos relacionados con pagos.