Wintermute: la estructura del mercado parece más saludable, el mercado podría continuar consolidándose

Según ChainCatcher, Wintermute publicó que, aunque los activos digitales inicialmente sufrieron una corrección impulsada por factores macroeconómicos debido a la pausa en el impulso de la IA, y posteriormente fueron afectados por el reajuste de expectativas de la Reserva Federal, la estructura interna del mercado ahora parece sustancialmente más saludable. Las principales criptomonedas están mostrando una fortaleza relativa más clara, el sentimiento del mercado se ha depurado completamente y el apalancamiento excesivo prácticamente ha desaparecido. El interés abierto total de los contratos perpetuos ha caído de aproximadamente 230 mil millones de dólares a principios de octubre a unos 135 mil millones de dólares en la actualidad, principalmente debido al desapalancamiento de activos de cola larga y la salida de flujos de capital sistémicos. Este cambio ha devuelto la actividad del mercado al mercado spot, donde, incluso durante la semana festiva de baja actividad, la profundidad y liquidez del mercado spot siguen siendo mejores de lo esperado.

Cuando el apalancamiento se reduce tan drásticamente y los flujos de capital están dominados por el mercado spot, la recuperación suele ser más ordenada que los short squeeze mecánicos que vimos a principios de este año. Las tasas de financiación negativas y las posiciones netas cortas en contratos perpetuos también han reducido el riesgo de liquidaciones forzadas adicionales; si el entorno macroeconómico se estabiliza, esto proporcionará más margen de maniobra al mercado. Los próximos días de negociación marcarán el tono de cómo entraremos en el último mes del año, pero tras varias semanas de presión macroeconómica, finalmente se han dado las condiciones para una consolidación del mercado.