El mercado se encuentra en un punto donde la paciencia de los inversores está siendo puesta a prueba.
En pocas palabras, los HODLers están decidiendo si mantenerse posicionados para una subida o reducir riesgos ante una corrección más profunda que podría comprimir las ganancias/pérdidas. Mientras tanto, la incertidumbre en torno a los rendimientos de los bonos japoneses está reforzando un ambiente de aversión al riesgo.
En este contexto, no sorprende que los indicadores on-chain de Bitcoin [BTC] no estén mostrando un rebote similar al del segundo trimestre. En aquel entonces, el STH NUPL de BTC se recuperó tras dos meses de FUD, pero esta vez permanece firmemente en negativo.
Source: CryptoQuant
Cabe destacar que el FUD actual parece estar extendiéndose aún más en la red.
Según el gráfico anterior, las reservas de los mineros han disminuido en 900 BTC en los últimos dos días, lo que equivale a 76 millones de dólares en ventas. Comparado con su Average Mining Cost, está claro que estos mineros están operando con pérdidas.
En resumen, las señales on-chain de Bitcoin continúan apuntando hacia la capitulación.
Y aun así, a pesar de este aparente estrés, BTC sigue manteniéndose por encima del nivel de 85.000 dólares. Esta resiliencia plantea una pregunta importante: ¿Ha comenzado finalmente a materializarse el clásico escenario de “comprar el miedo”, reforzando el suelo de BTC?
Nueva actividad de ballenas impulsa la mitad del realized cap de Bitcoin
En el actual contexto macroeconómico, el apoyo de las ballenas está empezando a desempeñar un papel importante.
Para contextualizar, la tensión está aumentando en Japón después de que el BOJ subiera las tasas de interés en 25 puntos básicos, el nivel más alto en 30 años.
¿El efecto?
La demanda de Bitcoin al contado es moderada, con los inversores estadounidenses en particular permaneciendo en gran medida al margen.
Dicho esto, esta volatilidad está creando un escenario ideal para un cambio en la dinámica de la oferta de BTC. Las manos débiles están siendo expulsadas, dejando que las manos más fuertes recojan la oferta disponible. El siguiente gráfico refuerza este punto.
Source: CryptoQuant
Casi el 50% del realized cap de Bitcoin ahora proviene de nuevos compradores ballena.
Para contextualizar, el realized cap refleja el “precio” al que las monedas se movieron por última vez on-chain. Con casi la mitad ahora vinculada a compras recientes de ballenas, una gran parte de la oferta de Bitcoin ha rotado hacia manos más fuertes.
Desde una perspectiva técnica, esta dinámica ayuda a explicar la resiliencia de BTC.
A pesar del creciente FUD en el mercado y la presión de capitulación, BTC ha cerrado cuatro semanas consecutivas moviéndose en un rango definido por encima de los 85.000 dólares. Si este comportamiento continúa, no parece descabellado hablar de un suelo para Bitcoin.
Reflexiones finales
- Los indicadores on-chain siguen señalando estrés, pero BTC continúa manteniéndose por encima de los 85.000 dólares, lo que sugiere fortaleza subyacente.
- Casi el 50% del realized cap de Bitcoin ahora está impulsado por nuevos compradores ballena, lo que indica una rotación de la oferta de manos débiles a tenedores más fuertes, reforzando el posible suelo de BTC.
