El teléfono ha muerto. Larga vida a... ¿exactamente qué?

Jon Callaghan, cofundador de True Ventures, no cree que sigamos usando los smartphones como lo hacemos ahora dentro de cinco años —y tal vez ni siquiera dentro de diez años.

Para un inversor de capital de riesgo cuya firma ha tenido grandes éxitos durante sus dos décadas de existencia —desde marcas de consumo como Fitbit, Ring y Peloton, hasta creadores de software empresarial como HashiCorp y Duo Security— esto es más que una simple teoría; es una tesis por la que True Ventures está apostando activamente.

True no ha llegado tan lejos siguiendo a la multitud. La firma del Área de la Bahía ha operado en gran parte bajo el radar a pesar de gestionar aproximadamente $6 mil millones a través de 12 fondos semilla principales y cuatro fondos “selectos” u oportunistas que ha utilizado para invertir más capital en compañías de su portafolio que están ganando tracción. Mientras que otros VCs se han vuelto más promocionales —construyendo marcas personales en redes sociales y pódcasts para atraer fundadores y flujo de acuerdos— True ha ido en la dirección opuesta, cultivando discretamente una red estrecha de fundadores recurrentes. La estrategia parece estar funcionando: según Callaghan, la firma presume de 63 salidas con ganancias y siete IPOs entre un portafolio de unas 300 compañías ensambladas a lo largo de sus 20 años de historia.

Tres de las cuatro salidas recientes de True en el cuarto trimestre de 2025 involucraron a fundadores recurrentes que volvieron a trabajar con la firma después de éxitos previos, dice Callaghan. Aun así, lo que realmente destaca en un mar de entusiasmo por la IA y mega-rondas, es la visión de Callaghan sobre el futuro de la interacción humano-computadora.

“No vamos a estar usando iPhones en 10 años”, dice Callaghan tajantemente. “De hecho, casi creo que ni siquiera los usaremos en cinco años —o digamos algo diferente, un poco más seguro— los usaremos de formas muy distintas.”

Su argumento es simple: nuestros teléfonos son malos como interfaz entre humanos e inteligencia. “La forma en que los sacamos ahora para enviar un mensaje de texto para confirmar esto, mandarte algún mensaje o escribir un correo electrónico —[eso es] súper ineficiente, [y] no es una gran interfaz,” explica. “[Son] propensos a errores, propensos a interrumpir [nuestras] vidas normales.”

Está tan seguro de esto que True lleva años explorando interfaces alternativas —basadas en software, hardware, todo lo intermedio. Es el mismo instinto que llevó a True a apostar temprano por Fitbit antes de que los wearables fueran obvios, a invertir en Peloton después de que cientos de otros VCs dijeran ‘no, gracias’ y a respaldar a Ring cuando el fundador Jamie Siminoff se quedaba sin dinero y hasta los jueces de “Shark Tank” lo rechazaban. Cada vez, la apuesta parecía cuestionable, dice Callaghan. Cada vez, la apuesta era por una nueva forma de interactuar con la tecnología que se sintiera más natural que la anterior.

La manifestación más reciente de esta tesis es Sandbar, un dispositivo de hardware que Callaghan describe como un “compañero de pensamientos”, o, en términos más mundanos, un anillo activado por voz que se lleva en el dedo índice. Su propósito singular: capturar y organizar tus pensamientos a través de notas de voz. No pretende ser otro Humane AI Pin ni competir con el seguimiento de salud de Oura. “Hace una cosa realmente bien,” dice Callaghan. “Pero esa cosa es una necesidad fundamental de comportamiento humano que hoy la tecnología no cubre.”

La idea no es grabar audio ambiente de forma pasiva, sino estar allí cuando surge una idea, sirviendo como una especie de compañero de pensamiento. Está conectado a una app, utiliza IA y, según Callaghan, representa una filosofía muy diferente sobre cómo deberíamos interactuar con la inteligencia.

Lo que atrajo a True de los fundadores de Sandbar, Mina Fahmi y Kirak Hong, no fue solo el producto. “Cuando conocimos a Mina, estábamos absolutamente alineados en la visión,” recuerda Callaghan. El equipo de True ya llevaba años pensando en interfaces alternativas, realizando inversiones selectivas en torno a esa posibilidad. Como resultado, se reunieron con docenas de fundadores. Pero el enfoque de Fahmi y Hong —quienes previamente trabajaron juntos en interfaces neuronales en CTRL-Labs, una startup adquirida por Meta en 2019— destacó. “Se trata de lo que [el anillo] permite. Se trata del comportamiento que habilita y que muy pronto nos daremos cuenta de que no podemos vivir sin él.”

Hay aquí un eco de la vieja frase de Callaghan sobre Peloton: “No se trata de la bici.” Para algunos, la bici —incluso en su primera versión— era atractiva. Pero Peloton en realidad se trataba del comportamiento que habilitaba y la comunidad que creaba; la bici era solo el medio.

Esta filosofía de apostar por nuevos comportamientos —no solo por nuevos gadgets— también explica cómo True ha logrado mantenerse disciplinada con el capital. Incluso cuando las startups de IA recaudan cientos de millones con valoraciones de mil millones de dólares desde el inicio, True insiste en que puede mantenerse fiel a lo que mejor sabe hacer, que es emitir cheques semilla de $3 a $6 millones por una participación del 15% al 20% en startups que a menudo tienen la oportunidad de ver primero.

Callaghan dice que True recaudará más dinero para financiar lo que está funcionando, pero no le interesa recaudar miles de millones de dólares. “¿Por qué? No necesitas eso para construir algo increíble hoy en día.”

Ese mismo enfoque mesurado colorea su visión sobre el auge más amplio de la IA. Aunque dice (cuando se le pregunta) que cree que OpenAI pronto podría valer un billón de dólares, y aunque llama a esto la ola de computación más poderosa que hemos visto, Callaghan ve señales de advertencia en los acuerdos de financiación circular que respaldan a los hyperscalers y sus $5 billones proyectados de gasto en CapEx para centros de datos y chips. “Estamos en una parte del ciclo muy intensiva en capital, y eso es preocupante,” señala.

Dicho esto, es optimista sobre dónde están las verdaderas oportunidades. Callaghan piensa que la mayor creación de valor está por delante de nosotros —no en la capa de infraestructura, sino en la capa de aplicaciones, donde las nuevas interfaces permitirán comportamientos completamente nuevos.

Todo vuelve a su filosofía central de inversión, que suena casi romántica —el tipo de sabiduría VC perfectamente afinada que sonaría vacía en la mayoría de las personas: “Debe dar miedo y sentirse solitario y deberían llamarte loco,” dice Callaghan sobre invertir correctamente en etapas tempranas. “Y debe ser realmente borroso y ambiguo, pero debes estar con un equipo en el que realmente creas.” Cinco o diez años después, dice, sabrás si estabas en lo cierto.

De cualquier manera, basándonos en el historial de True apostando por hardware que muchos otros dejaron pasar —rastreador de actividad física, bicicletas conectadas, timbres inteligentes y ahora anillos para capturar pensamientos— merece la pena prestar atención cuando Callaghan dice que los días del teléfono están contados. Ser el primero es el objetivo —y las tendencias apoyan su tesis: el mercado de smartphones está prácticamente saturado, creciendo apenas un 2% anual, mientras que los wearables —relojes inteligentes, anillos y dispositivos activados por voz— están expandiéndose a tasas de dos dígitos.

Algo está cambiando en la forma en que queremos interactuar con la tecnología, y True está apostando en consecuencia.

Arriba en la imagen, el anillo Stream de Sandbar. Para mucho más de nuestra conversación con Callaghan, escucha el pódcast StrictlyVC Download la próxima semana; nuevos episodios cada martes.