Informe de Investigación | Análisis Detallado del Proyecto Dolomite y Análisis del Valor de Mercado de DOLO

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远山洞见2025/04/24 06:44

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Por:远山洞见

1. Introducción al Proyecto

Dolomite es un protocolo DeFi modular que integra préstamos, trading y gestión de activos, diseñado para los usuarios más activos en la cadena. Rompe con las limitaciones tradicionales de los productos de préstamos de “no se puede mover una vez prestado”, permitiendo a los usuarios conservar las recompensas de staking y los derechos de gobernanza mientras prestan activos. A través del “mecanismo de deuda inteligente”, los usuarios pueden gestionar estrategias de manera flexible entre subcuentas, mejorando la eficiencia general de utilización de capital del sistema.

A diferencia de los protocolos tradicionales, Dolomite ha construido un “sistema de liquidez virtual” que permite a los usuarios realizar una serie de operaciones como préstamos, transferencias y trading dentro del sistema sin transferencia real de activos, reduciendo significativamente los costos y aliviando la presión de retiros durante los períodos pico. Este diseño también permite a los usuarios ganar intereses de préstamos y comisiones de swap simultáneamente, logrando verdaderamente múltiples retornos de una sola fuente de liquidez.

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Hasta ahora, los datos del sitio web oficial de Dolomite indican que se han suministrado más de 820 millones de USD en activos en la plataforma y se han prestado más de 110 millones de USD, con un volumen de trading acumulado que supera los 930 millones de USD. Además, Dolomite ha atraído el interés de capitales de primer nivel: en mayo de 2023, completó una ronda seed de financiación de $2.5 millones con la participación de Coinbase Ventures, NGC Ventures, entre otros; y en marzo de 2024, recibió el respaldo de Optic Capital, el cofundador de Polygon Sandeep, Pentoshi y otros OGs cripto, completando una ronda estratégica de $900k, lo que refleja el pleno reconocimiento de su modelo de producto y potencial de expansión.

A medida que DeFi avanza gradualmente hacia la modularización y alta composabilidad, Dolomite es mucho más que un protocolo de préstamos; es un sistema operativo subyacente de gestión de activos y se espera que se convierta en la infraestructura preferida para DAOs, fondos cuantitativos, protocolos de estrategia y otras instituciones on-chain.

2. Puntos Destacados del Proyecto

1. Cobro de Recompensas Durante el Préstamo, los Derechos de los Activos ya no están “Congelados”

Dolomite integra un mecanismo de préstamo “sin pérdida de derechos”, permitiendo a los usuarios seguir disfrutando de los beneficios y habilidades de gobernanza que aportan los activos en staking mientras prestan stablecoins u otros activos. Por ejemplo, después de hacer staking de plvGLP, los usuarios pueden seguir recibiendo recompensas PLS de Plutus en la plataforma sin necesidad de redimir o transferir activos. Este mecanismo soporta la apreciación continua de los activos a través de protocolos, mejorando significativamente la tasa de utilización de capital para los usuarios, ofreciendo un modelo poco común de “ganar mientras se pide prestado” en los protocolos de préstamos DeFi actuales.

2. Mecanismo de Aislamiento de Subcuentas para Mejorar la Flexibilidad de Estrategias y el Control de Riesgos

Dolomite introduce una estructura de “subcuenta aislada”, brindando a los usuarios un nivel de capacidad operativa multi-cuenta similar a los estándares institucionales. Cada subcuenta puede establecer de forma independiente activos en staking, monedas de préstamo y rutas de operación, con aislamiento total de estrategias, previniendo eficazmente riesgos de cruce de fondos. Los usuarios pueden tomar posiciones largas en una cuenta, cubrir riesgos o hacer arbitraje en otra, con alta libertad en la ejecución de estrategias, lo que lo hace especialmente adecuado para traders de alta frecuencia on-chain y participantes de estrategias complejas.

3. Sistema de Liquidez Virtual Integrado que Logra Beneficios Dobles de Préstamos y Trading

Dolomite introduce de manera innovadora un sistema de liquidez virtual, permitiendo a los usuarios realizar operaciones como ajuste de activos, trading y arbitraje dentro del sistema después de prestar, sin necesidad de retiro real o interacción cross-chain. Esto no solo reduce los costos y riesgos operativos, sino que también logra un modelo de ingresos combinados de “préstamo + matching”. Los usuarios pueden ganar comisiones de swap de los trades internos mientras retienen los intereses de préstamo, logrando una doble liberación de valor de un solo fondo, mejorando enormemente la eficiencia del capital.

4. Soporte Nativo para Activos No Estándar, Conectando el Aislamiento del Ecosistema On-chain

Dolomite es uno de los primeros protocolos DeFi en soportar de forma nativa activos no estándar como colateral, compatible con activos no estándar ERC20 como plvGLP, posiciones de opciones Lyra, jUSDC, etc. La plataforma establece modelos de riesgo independientes y lógica de interacción para estos activos a través de una arquitectura modular, rompiendo la barrera técnica actual de los protocolos de préstamos de “solo ERC20” y ampliando las dimensiones de acceso a activos. A medida que los tipos de activos on-chain se diversifiquen en el futuro, Dolomite está preparado para convertirse en un hub de infraestructura clave que soporte la participación de activos heterogéneos en DeFi.

3. Expectativa de Capitalización de Mercado

Como una plataforma de préstamos DeFi modular de nueva generación, Dolomite posee capacidades únicas como soporte amplio de activos, alta eficiencia de capital y soporte nativo para activos no estándar, creando un sistema cerrado de “trading + préstamos + gobernanza”. En comparación con protocolos líderes de préstamos como Aave y Morpho, Dolomite tiene mayor escalabilidad a nivel de arquitectura de protocolo y modelo de activos, mientras incorpora mecanismos de incentivos como veToken y XP, proporcionando un paradigma importante para la “combinación de funciones” de los productos DeFi del futuro.

Actualmente, DOLO aún no ha sido lanzado, con un suministro total de 1 billón de tokens. Refiriéndose al rango de capitalización de mercado totalmente diluida (FDV) de los protocolos de préstamos principales actuales, la FDV futura al momento del lanzamiento podría estar entre $742M (AERO) y $2.6B (AAVE), con la valoración específica dependiendo de su tasa de crecimiento de usuarios, desempeño de TVL y progreso del proyecto.

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4. Modelo Económico

El suministro total de $DOLO es de 1 billón de tokens, con una circulación inicial en TGE de 405.700.000 tokens, incluyendo 326.650.000 DOLO y 79.050.000 veDOLO. El diseño del token gira en torno a la gobernanza del protocolo, incentivos a largo plazo y liquidez controlada por el protocolo, construyendo un modelo veToken + mecanismo de incentivos XP para impulsar la participación profunda en el protocolo y la gobernanza descentralizada.

Distribución de Tokens

Comunidad 50.75%

- Liquidity Mining 20.00%: Liberación gradual de oDOLO, vinculando a los usuarios para proporcionar liquidez de activos clave para el protocolo

- Liquidez Propiedad del Protocolo (POL) 2.00%: Utilizado para establecer pools de liquidez iniciales en Kodiak y Uniswap

- Incentivos Boyco 3.00%: Distribuidos en forma de veDOLO para recompensas de vinculación de puntos XP dentro del ecosistema

- Recompensas para Socios Futuros 5.75%: Reservado para incentivar protocolos integrados al ecosistema en el futuro

- Airdrop 20.00%: Incluye

- Minerals Claimers 10.00%: Distribuido con una opción alcista de $0.045

- Retroactive Usage 9.00%: Airdrop para usuarios antiguos, 50% DOLO + 50% veDOLO

- Early Contributors 1.00%: Distribuido como una mezcla de DOLO y veDOLO

Equipo Central 20.20%

Desbloqueo lineal de 3 años, con un cliff de 1 año, apoyando incentivos a largo plazo para el equipo y la entrega de productos.

Fundación 9.65%

Utilizado como desarrollo del protocolo, fondos estratégicos y fondos de reserva de gobernanza.

Inversores 16.20%

El desbloqueo inicial de 1.29% (alrededor de 12.94 millones de tokens) se libera dentro de los 12 meses posteriores al TGE

El 14.89% restante (alrededor de 149 millones de tokens) se libera linealmente durante 3 años, incluyendo un cliff de 1 año

Proveedores de Servicios 3.00%

Utilizado para cooperación externa del protocolo, cumplimiento legal, desarrollo y otros apoyos de recursos externos, con liberación lineal de 2-3 años.

Asesores 0.20%

Liberación lineal de 2-3 años, incluyendo un cliff de 1 año, utilizado para incentivos a asesores tempranos.

Utilidad del Token

$DOLO es el token de utilidad nativo del protocolo Dolomite, con su diseño centrado en incentivos del protocolo, construcción de liquidez y derechos de gobernanza. Sus principales utilidades incluyen:

Mecanismo de incentivos del protocolo: Obtenido a través de liquidity mining, vinculando a los usuarios para apoyar la liquidez de activos clave
Construcción de Liquidez Propiedad del Protocolo (POL): Emparejado con $DOLO como par de trading principal para establecer pools de liquidez en Uniswap, Kodiak y otras plataformas
Conversión 1:1 a veDOLO: Los usuarios pueden optar por bloquear $DOLO para obtener veDOLO y así acceder a mayores derechos de gobernanza y participación en ingresos
Medio de soporte cross-chain: Bajo el marco de Chainlink CCIP, $DOLO soportará expansión cross-chain

$veDOLO es un token de equity obtenido al bloquear $DOLO, con un período máximo de bloqueo de 2 años. Cuanto mayor sea el período de bloqueo, mayor será el peso de veDOLO. Las funciones de veDOLO son las siguientes:

Anclaje de peso de gobernanza DAO: El poder de voto se ajusta según el peso del período de bloqueo, otorgando a los holders de largo plazo mayores capacidades de gobernanza
Dividendos de comisiones del protocolo: Los holders de veDOLO pueden recibir una parte de los ingresos del protocolo, con mecanismos de dividendos específicos decididos por la DAO
Mecanismo de ponderación por nivel XP: Los derechos de voto en la gobernanza también pueden verse afectados por bonificaciones de nivel XP, incentivando aún más la participación a largo plazo y las contribuciones al ecosistema
Mecanismo opcional de intercambio con descuento: Los usuarios involucrados en la construcción de liquidez pueden intercambiar con descuento usando veDOLO, formando un bucle de incentivos interno al protocolo

En términos simples, $DOLO es el motor impulsor, mientras que veDOLO es el núcleo de gobernanza. Juntos forman el sistema de doble token de Dolomite, vinculando eficazmente el comportamiento del usuario, los recursos de liquidez y la participación en la gobernanza, asegurando el funcionamiento descentralizado y estable del protocolo.

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5. Equipo & Financiación

Información del Equipo:

Dolomite fue creado por un equipo central con experiencia en diseño de arquitectura DeFi y gobernanza de protocolos. Los miembros del equipo provienen de varias áreas clave de Web3 como trading descentralizado, protocolos de préstamos y gestión de activos:

Corey Caplan — Cofundador y CEO, arquitecto de producto Web3, enfocado en diseño modular DeFi y gobernanza de protocolos, ha estado involucrado durante mucho tiempo en la construcción de diversas infraestructuras Layer1 y aplicaciones DeFi.
Adam Knuckey — Cofundador y Chief Operating Officer (COO) responsable de la estrategia operativa de la plataforma y colaboración en el ecosistema comunitario, con amplia experiencia en crecimiento de comunidades e implementación de productos cross-platform.

El equipo ha estado profundamente involucrado en escenarios de aplicación de vanguardia de DeFi, posee fuertes capacidades de ejecución e implementación de productos, y ha completado el proceso completo de construcción de Dolomite desde pruebas hasta operación en mainnet. Están expandiendo continuamente la integración con el ecosistema Move, módulos zk, herramientas de gobernanza y más.

Información de Financiación:

En mayo de 2023, Dolomite completó una ronda seed de financiación de $2.5 millones, con inversión de Coinbase Ventures, NGC Ventures, Token Metrics, Draper Goren Holm, WWVentures, entre otros;

En marzo de 2024, recibió apoyo adicional de Optic Capital, el cofundador de Polygon Sandeep Nailwal, el KOL cripto Pentoshi, Altcoin Sherpa, entre otros, completando una ronda estratégica de financiación de $900k.

La financiación total ascendió a $3.4 millones, cubriendo capital primario e inversores individuales de gran influencia, proporcionando una base sólida para el desarrollo posterior del proyecto.

6. Advertencias de Riesgo Potencial

1. Dolomite utiliza un diseño de arquitectura de núcleos inmutables + módulos extensibles. Si bien esto aumenta la flexibilidad y la capacidad de expansión funcional, también puede introducir mayor complejidad en la dependencia de la colaboración entre contratos. Si la lógica de un módulo tiene una vulnerabilidad, podría provocar anomalías en la invocación entre módulos o riesgos para los fondos.

2. Aunque tanto el equipo como los inversores han establecido mecanismos de cliff y liberación por etapas, la proporción de rondas de inversión aún alcanza el 16.2%, con aproximadamente 149 millones de tokens que ingresarán al período de liberación lineal un año después. Si hay falta de entusiasmo del mercado o demanda de trading secundario, esto podría crear presión de venta durante el período de desbloqueo.

7. Enlaces Oficiales

Website: https://dolomite.io/

Twitter: https://x.com/Dolomite_io

Telegram: https://t.me/dolomite_official

Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.

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