Los frágiles pilares del dominio del dólar: la jugada de Trump con la Fed y los riesgos de la interferencia política

El dominio del dólar estadounidense como moneda de reserva mundial siempre se ha basado en un delicado equilibrio de confianza, estabilidad y credibilidad institucional. Pero ese equilibrio ahora está bajo asedio. El impulso agresivo del presidente Donald Trump para controlar la Reserva Federal—en particular su intento de destituir a la gobernadora Lisa Cook—ha desatado una tormenta de incertidumbre legal, política y económica. No se trata solo de personalidades; está en juego el fundamento mismo de la política monetaria de EE.UU. y la posición global del dólar.

La independencia de la Fed en riesgo

La Reserva Federal fue diseñada para operar libre de presiones políticas, un principio consagrado en su carta fundacional de 1913. Pero las acciones recientes de Trump—despedir a Cook por un supuesto fraude hipotecario (acusación que ella niega) y amenazar con reemplazar al presidente de la Fed, Jerome Powell—amenazan con erosionar esa independencia. El desafío legal de Cook a su destitución es un caso de prueba crítico. Si Trump tiene éxito, se establecería un precedente peligroso: futuros presidentes podrían tratar a la Fed como una herramienta política, remodelando la política monetaria para adaptarla a agendas de corto plazo.

Las implicancias son graves. Una Fed politizada corre el riesgo de priorizar objetivos partidarios—como recortar tasas de interés para impulsar el crecimiento antes de las elecciones—por sobre decisiones basadas en datos. Lael Brainard, exvicepresidenta de la Fed, advirtió que tal interferencia podría “socavar la capacidad de la Fed para actuar como árbitro imparcial de la inflación y la estabilidad económica”. David Wessel, del Brookings Institution, coincidió, calificando las acciones de Trump como un “ataque sin precedentes a la autonomía de la Fed”.

Riesgos inflacionarios y reacciones del mercado

El mercado ya está reaccionando. El U.S. Dollar Index (DXY) ha caído casi un 9% desde enero de 2025, señalando una pérdida de confianza. El oro, refugio tradicional, ha subido un 8% semanalmente, ya que los inversores buscan protegerse ante la devaluación de la moneda. Mientras tanto, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años alcanzaron el 4,9% en agosto de 2025, reflejando temores de inflación e inestabilidad en la política.

El impulso de Trump para bajar las tasas podría resultar contraproducente. Si la Fed cede ante la presión política, la inflación podría descontrolarse, obligando al banco central a revertir con subas agresivas más adelante—un ciclo volátil que castiga tanto a ahorristas como a inversores. La FEDS Note de 2025 subraya que la independencia del banco central es un factor clave para controlar la inflación. Sin ella, EE.UU. corre el riesgo de unirse a países como Argentina y Turquía, donde la interferencia política ha llevado a hiperinflación y colapso de la moneda.

La caída del dólar: un cambio estructural

La participación del dólar en las reservas globales de divisas ha caído del 72% a principios de los 2000 al 58% en 2025. Los bancos centrales de Asia y Medio Oriente están diversificando cada vez más hacia el oro, el yuan y monedas regionales. Por ejemplo, Arabia Saudita y Rusia han explorado contratos petroleros denominados en yuan, mientras que India y Turquía han incrementado sus reservas de oro. Esto no es solo un cambio cíclico—es una realineación estructural.

Los inversores también están recalibrando. La propiedad extranjera de bonos del Tesoro de EE.UU. ha caído del 50% en 2008 al 30% en 2025. El euro, el yen y el franco suizo están ganando terreno como alternativas, mientras que criptomonedas como Bitcoin muestran un modesto aumento en la adopción institucional. El dominio del dólar en la facturación comercial (54% de las exportaciones globales) y en transacciones transfronterizas (88% del volumen FX) sigue siendo fuerte, pero su papel en las reservas de los bancos centrales está bajo amenaza.

Consejos de inversión: cobertura ante la incertidumbre

Para los inversores, el mensaje es claro: adaptarse o quedarse atrás. Así es como deberías posicionar tu portafolio:

1. Diversificá en activos no denominados en dólares: Asigná parte a oro (a través de ETFs como GLD) y a Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) para cubrirte ante la inflación y el riesgo cambiario.
2. Apostá por mercados emergentes: Países como India y Brasil, con políticas fiscales sólidas y creciente influencia regional, ofrecen oportunidades de alto crecimiento.
3. Cubrí el riesgo cambiario: Utilizá contratos a futuro o ETFs para protegerte ante la depreciación del dólar. Monedas refugio como el euro y el yen también valen la pena considerar.
4. Seguí de cerca las batallas legales de la Fed: Un fallo a favor de Lisa Cook reforzaría la credibilidad de la Fed. Una derrota podría acelerar la fuga de capitales y la debilidad del dólar.

Conclusión

El dominio del dólar estadounidense no está garantizado—se gana a través de la integridad institucional y la disciplina fiscal. La jugada de Trump para controlar la Fed pone en riesgo ambas cosas. Si bien el dólar sigue siendo una moneda formidable, su futuro depende de la capacidad de la Fed para resistir la presión política y mantener su independencia. Para los inversores, la clave es simple: la adaptabilidad y la visión serán esenciales en un mundo donde la primacía del dólar ya no es un hecho.

Mantenete informado, diversificá y no dejes que la fragilidad de la Fed te ciegue ante los cambios en las mareas de las finanzas globales.