El cambio institucional: por qué los ETF de Ethereum superan a Bitcoin en 2025
- Los ETFs de Ethereum superaron a Bitcoin en 2025 gracias a la generación de rendimientos, mayor claridad regulatoria y adopción corporativa. - El staking PoS (con rendimientos del 4-6%) y la clasificación de utility token por parte de la SEC impulsaron la entrada de inversores institucionales, con el ETF ETHA atrayendo $323M frente a los $45M de IBIT. - Las tesorerías corporativas poseen 4.3 millones de ETH, lo que impulsa el precio al reducir la oferta, mientras que Bitcoin carece de mecanismos de ingreso activo. - Ahora, las asignaciones institucionales priorizan los ETPs basados en Ethereum (modelo 60/30/10), señalando un cambio estructural a largo plazo en el mercado hacia D.
El panorama del capital institucional en 2025 ha experimentado un cambio sísmico, con los Ethereum ETFs superando a sus contrapartes de Bitcoin en flujos de entrada, activos bajo gestión (AUM) y adopción estratégica. Esta divergencia no es una anomalía pasajera del mercado, sino una reasignación estructural impulsada por las capacidades de generación de rendimiento de Ethereum, la claridad regulatoria y la integración en tesorerías corporativas. Para los inversores, comprender este cambio es fundamental para navegar el ecosistema cripto en evolución.
Generación de Rendimiento: La Ventaja Estructural de Ethereum
La transición de Ethereum a un modelo de proof-of-stake (PoS) en 2022 sentó las bases para su dominio en 2025. Para el segundo trimestre de 2025, los rendimientos de staking de Ethereum promediaron entre 4% y 6%, un retorno atractivo en un entorno de altas tasas de interés. Estos rendimientos, facilitados por protocolos como Lido Finance y EigenLayer, permiten a los inversores institucionales generar ingresos pasivos mientras aseguran la red. En contraste, el modelo proof-of-work (PoW) de Bitcoin no ofrece un mecanismo de rendimiento directo, dejándolo como un activo de “mantener y esperar”.
Las implicancias son profundas. Los portafolios institucionales ahora priorizan los Ethereum ETFs como una herramienta de doble propósito: apreciación de capital y generación de ingresos. Por ejemplo, el ETF ETHA de BlackRock atrajo 323 millones de dólares en un solo día en agosto de 2025, aprovechando los rendimientos del staking para superar al IBIT de Bitcoin, que solo vio entradas por 45,34 millones de dólares. Esta tendencia refleja un cambio más amplio hacia activos que se alinean con los principios tradicionales de construcción de portafolios: diversificación, rendimiento y retornos ajustados por riesgo.
Claridad Regulatoria: Un Viento de Cola para Ethereum
La reclasificación de Ethereum por parte de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) como utility token bajo las leyes CLARITY y GENIUS a principios de 2025 eliminó una barrera crítica para la adopción institucional. Este marco legal permitió el lanzamiento de mecanismos de creación/redención in-kind para los Ethereum ETFs, reduciendo los costos de emisión y mejorando la liquidez. Para julio de 2025, los Ethereum ETFs habían atraído 28.5 billones de dólares en entradas, mientras que los Bitcoin ETFs enfrentaron salidas por 548 millones de dólares.
La claridad regulatoria también desbloqueó la innovación. Los derivados de staking y los tokens de staking líquido (por ejemplo, stETH) se convirtieron en vehículos de inversión viables, permitiendo a las instituciones acceder al rendimiento de Ethereum sin sacrificar liquidez. Mientras tanto, el estatus legal incierto de Bitcoin—aún debatido como commodity o security—ha limitado su atractivo institucional. La ausencia de un camino regulatorio claro para el staking de Bitcoin amplía aún más la brecha.
Adopción en Tesorerías Corporativas: Un Ciclo de Demanda
La creciente adopción de Ethereum por parte de tesorerías corporativas ha creado un ciclo auto-reforzado de demanda. Más de 6.5 millones de ETH están ahora en manos de inversores institucionales, con 4.3 millones de ETH controlados por tesorerías corporativas. Empresas como BitMine Immersion Technologies y SharpLink Gaming han acumulado agresivamente Ethereum, apostando una parte significativa para generar rendimientos. Esta tendencia reduce la oferta circulante de ETH, ejerciendo presión alcista sobre el precio y señalando confianza en la utilidad a largo plazo de Ethereum.
Bitcoin, en cambio, sigue siendo un activo de reserva de valor para las tesorerías corporativas, pero carece de la generación activa de ingresos que ofrece Ethereum. Si bien las tenencias de Bitcoin han alcanzado los 414 billones de dólares en agosto de 2025, la ausencia de participación en staking limita su papel en portafolios eficientes en capital.
Implicancias a Largo Plazo para Portafolios y Mercados
El cambio institucional hacia los Ethereum ETFs tiene tres implicancias clave:
1. Rebalanceo de Portafolios: Los inversores deberían considerar los Ethereum ETFs como un componente central de las asignaciones de activos digitales, especialmente en entornos de bajo rendimiento. El modelo de asignación institucional 60/30/10 (60% ETPs basados en Ethereum, 30% Bitcoin, 10% altcoins) refleja esta reasignación.
2. Dinámica de Precios: La reducción de la oferta circulante por staking y tenencias en tesorerías puede impulsar el precio de Ethereum, aunque persisten los riesgos de volatilidad. Una salida masiva de los Ethereum ETFs—similar a las dificultades pasadas de Grayscale—podría desestabilizar el mercado.
3. Estructura de Mercado: El dominio de Ethereum en el capital institucional podría acelerar su papel como columna vertebral de las finanzas descentralizadas (DeFi) y la tokenización de activos del mundo real (RWA). Para el tercer trimestre de 2025, el Total Value Locked (TVL) de DeFi en Ethereum alcanzó los 223 billones de dólares, eclipsando la utilidad insignificante de Bitcoin en este espacio.
Consejo de Inversión: Navegando el Cambio
Para los inversores, el cambio institucional hacia los Ethereum ETFs presenta tanto oportunidades como riesgos. Aquellos que buscan rendimiento y exposición a infraestructura deberían priorizar productos basados en Ethereum, especialmente los que integran staking. Sin embargo, la diversificación sigue siendo clave: el papel de Bitcoin como cobertura macroeconómica contra la inflación y la incertidumbre geopolítica no debe ser ignorado.
El entorno regulatorio seguirá siendo una incógnita. Si bien el estatus de utility token de Ethereum aporta claridad, futuras acciones de la SEC podrían alterar el panorama. Los inversores deberían monitorear los avances en integración de staking y estándares de custodia, que podrían ampliar aún más la ventaja de Ethereum.
En conclusión, el cambio institucional de 2025 refleja una redefinición fundamental de cómo el capital interactúa con los activos basados en blockchain. Las ventajas estructurales de Ethereum—generación de rendimiento, claridad regulatoria y adopción corporativa—lo posicionan como un activo institucional superior en comparación con Bitcoin. Para los inversores, esto no es simplemente una tendencia de mercado, sino una reasignación estratégica con implicancias a largo plazo para la construcción de portafolios y la dinámica de mercado.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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