Los inversores apuestan en contra de Nvidia a pesar de sus buenos resultados, cuestionan el tropiezo en China

El informe de ganancias del segundo trimestre de 2025 de Nvidia superó las expectativas, pero el precio de la acción cayó tras su publicación, generando preocupación entre los inversores. El fabricante de chips reportó ganancias por acción (EPS) de $1,05, con ingresos que aumentaron más del 50% interanual [4]. Sin embargo, un tema clave destacado en el informe fue la ausencia de ventas del chip H20 a clientes con sede en China, lo que podría representar una disminución de ingresos de entre 4 y 8 billions de dólares en comparación con trimestres anteriores [4]. Este desarrollo ha generado dudas sobre la capacidad de la empresa para sortear las restricciones de exportación de EE.UU. y los riesgos geopolíticos, especialmente dada la importancia estratégica del mercado chino.

La falta de ventas del H20 a China subraya los desafíos regulatorios más amplios que enfrenta Nvidia. Para mitigar estas restricciones, la empresa recientemente llegó a un acuerdo con el gobierno de EE.UU. que permite reanudar parcialmente las ventas a China, aunque a un costo significativo: Nvidia ahora debe ceder el 15% de sus ingresos por chips en China al gobierno [4]. Este acuerdo no solo reduce la rentabilidad, sino que también señala un cambio en la flexibilidad operativa de la empresa. El impacto financiero de este acuerdo podría afectar los márgenes, especialmente considerando que los inversores ya han descontado expectativas de crecimiento agresivo para los próximos trimestres.

A pesar de estos obstáculos, la dirección de Nvidia enfatizó su estrategia a largo plazo. El CEO Jensen Huang destacó el lanzamiento de la plataforma Blackwell Ultra, que describió como un “salto generacional” en la computación de IA. También señaló la computación a escala de rack NVLink como una tecnología transformadora para modelos de IA a gran escala, que se espera impulsen aumentos significativos en el rendimiento de entrenamiento e inferencia [4]. Estos desarrollos refuerzan la posición de Nvidia como un actor clave en el mercado de infraestructura de IA. Sin embargo, la ausencia de ventas del H20 a China y el nuevo acuerdo de reparto de ingresos sugieren que el crecimiento de la empresa podría no ser tan resiliente como se anticipaba previamente.

La reacción del mercado al informe de ganancias refleja esta señal mixta. Aunque los resultados de Nvidia superaron las expectativas, el precio de la acción cayó, lo que indica que los inversores quedaron decepcionados por la falta de avances en las ventas a China y la nueva carga regulatoria. No es la primera vez que la acción tiene un rendimiento inferior tras un informe de ganancias positivo: los datos históricos muestran que en cuatro de los últimos 12 trimestres hubo una reacción negativa posterior a las ganancias [1]. El informe de ganancias actual podría marcar otro caso similar, especialmente considerando que la acción cotiza a una valuación de 4 trillions de dólares con 53 billions de ingresos ya descontados para el próximo trimestre [4]. Si los resultados del cuarto trimestre no muestran mejoras significativas, especialmente en términos de ventas a China o flexibilidad operativa, el mercado podría reaccionar con fuerza.

Las implicancias más amplias de las ganancias de Nvidia van más allá del precio de su acción. La empresa es un importante referente para la demanda de IA y representa aproximadamente el 8% del índice S&P 500 [3]. Como tal, sus resultados influyen en una amplia gama de acciones relacionadas con IA y en el sector tecnológico en general. Los efectos dominó de este informe de ganancias podrían ser significativos, especialmente dada la reciente volatilidad en el comercio de IA y las preocupaciones sobre una posible sobrevaloración. Datos recientes muestran que el sentimiento de los inversores hacia la IA se ha enfriado levemente, con algunos analistas advirtiendo sobre un posible exceso de entusiasmo en torno a la tecnología [3]. Las ganancias de Nvidia podrían reafirmar la confianza en el sector de IA o señalar el inicio de una corrección, dependiendo de cómo el mercado interprete el informe.

En conclusión, si bien el informe de ganancias del segundo trimestre de Nvidia fue positivo en términos de ingresos y utilidades, la ausencia de ventas del H20 a China y la nueva carga regulatoria resaltan los crecientes desafíos para la empresa. La caída de la acción tras el informe sugiere que los inversores están considerando estos riesgos. Los próximos trimestres serán críticos para determinar si Nvidia puede superar estos obstáculos y mantener su posición como líder en computación de IA. Hasta entonces, el mercado permanece cauteloso, atento a señales de resiliencia o vulnerabilidad en los próximos informes de ganancias de la empresa.

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