El sector automotriz de India en un punto de inflexión política: reformas fiscales y transición hacia vehículos eléctricos como catalizadores del crecimiento

El sector automotriz de India está experimentando un cambio sísmico, impulsado por una confluencia de reformas políticas agresivas y la urgente necesidad de descarbonizar el transporte. Para los inversores, esto representa un raro punto de inflexión donde la intervención gubernamental, la estrategia corporativa y las megatendencias globales se alinean para crear una oportunidad atractiva en el ecosistema de movilidad de próxima generación de India. En el centro de esta transformación se encuentra Maruti Suzuki, el mayor fabricante de automóviles del país, que está recalibrando sus estrategias de producción e inversión en respuesta tanto a incentivos de políticas nacionales como a las disrupciones en la cadena de suministro global.

Catalizadores de Políticas: Reformas Fiscales y Asignaciones Presupuestarias

El Presupuesto de la Unión 2025-26 ha sentado las bases para un reequilibrio estructural del sector automotriz de India. Al casi duplicar la asignación del sector a ₹7.485 crore—frente a ₹4.307 crore en el año fiscal 24—el gobierno ha señalado su intención de acelerar la transición hacia los vehículos eléctricos (EVs). Un aumento del 114% en la financiación para el esquema PM E-DRIVE, ahora en ₹4.000 crore, está destinado a expandir la infraestructura de carga de EVs, con el objetivo de alcanzar 72.000 estaciones para el año fiscal 2026. Esto incluye 22.100 cargadores rápidos para autos, 1.800 para e-buses y 48.400 para motos eléctricas, priorizando los centros urbanos y los corredores de autopistas.

Las reformas fiscales paralelas son igualmente transformadoras. Las exenciones de derechos de aduana sobre insumos críticos de baterías como cobalto, residuos de baterías de iones de litio y compuestos de níquel están reduciendo los costos de producción para los fabricantes nacionales. El esquema de Incentivos Vinculados a la Producción (PLI) para componentes de EV ha recibido un aumento presupuestario del 713%, incentivando la localización de las cadenas de suministro. Mientras tanto, las rebajas de impuestos sobre la renta bajo la Sección 80EEB para préstamos de EV—permitiendo deducciones de hasta ₹1,5 lakh anuales—reducen el costo de propiedad, haciendo que los EVs sean más accesibles para los consumidores de ingresos medios.

Reajuste Estratégico de Maruti Suzuki: Navegando los Desafíos de la Cadena de Suministro

Maruti Suzuki, durante mucho tiempo dominante en el segmento de autos pequeños en India, está recalibrando su estrategia de EV en medio de vientos en contra en la cadena de suministro global. La compañía recortó su objetivo de producción para el tercer trimestre de 2025 del e-Vitara—un componente crítico de su hoja de ruta de electrificación—de 26.500 unidades a 8.200 unidades debido a las restricciones de exportación de China sobre materiales de tierras raras. Esta reducción de dos tercios subraya la fragilidad de las cadenas de suministro globales para componentes de EV. Sin embargo, la visión a largo plazo de Maruti permanece intacta: apunta a producir 67.000 e-Vitaras para marzo de 2026, con un enfoque en exportaciones a Europa y el sudeste asiático.

La inversión de la compañía en la planta de Hansalpur en Gujarat—donde está destinando ₹700 mil millones (aproximadamente $8 mil millones) en cinco a seis años—destaca su compromiso de convertirse en un centro global de fabricación de EVs. Esto incluye la localización de la producción de electrodos de baterías de iones de litio, una medida que reduce la dependencia de las importaciones y se alinea con la agenda “Make in India” del país. La colaboración de Maruti con Toshiba y Denso para producir celdas de baterías híbridas en su planta TDS Lithium-Ion Battery refuerza aún más la resiliencia de su cadena de suministro.

Infraestructura de Carga para EV: Un Facilitador Crítico

La infraestructura de carga para EVs en India se ha expandido rápidamente, con estaciones públicas aumentando de 12.146 en febrero de 2024 a 29.277 para agosto de 2025. El Open Collaboration Framework de TATA.ev ha sido fundamental, añadiendo 18.000 estaciones en 15 meses a través de alianzas con compañías de comercialización de petróleo y operadores de puntos de carga. Las iniciativas FAME-II y PM E-DRIVE del gobierno están acelerando este crecimiento, con planes para instalar 22.100 cargadores públicos para vehículos de cuatro ruedas para marzo de 2026.

Sin embargo, persisten desafíos. La confiabilidad de los cargadores y la fragmentación de los pagos siguen siendo puntos problemáticos, con el 38% de los usuarios reportando unidades no funcionales y la necesidad de manejar entre 17 y 20 aplicaciones para transacciones. La iniciativa “.ev verified” de TATA.ev, que califica los cargadores según su confiabilidad, y su app iRA.ev con integración UPI son pasos hacia la resolución de estos problemas. Para 2027, TATA.ev apunta a desplegar 500 Mega Chargers (120 kW) y escalar su red a 30.000 puntos, respaldada por su iniciativa Open Collaboration 2.0 que involucra a OEMs.

Panorama Competitivo: La Posición de Maruti en un Mercado Saturado

Si bien Maruti enfrenta una fuerte competencia de rivales nacionales como Tata Motors y Mahindra & Mahindra, sus inversiones estratégicas y los incentivos respaldados por el gobierno la posicionan de manera única. Tata, por ejemplo, está expandiendo su red de carga para EV y planea 500 Mega Chargers para 2027, mientras que Mahindra está invirtiendo ₹26.000 crore ($3 mil millones) en su negocio automotriz para 2027, con la mitad destinada a EVs. Sin embargo, las ambiciones de exportación global de Maruti—aprovechando India como base de producción para el e-Vitara—le otorgan una ventaja distintiva. El lanzamiento del e-Vitara en Europa y el sudeste asiático, junto con sus variantes AWD y tecnología de baterías LFP, lo posicionan como una oferta competitiva en los mercados internacionales.

Implicancias y Riesgos de Inversión

Para los inversores, el sector automotriz de India ofrece una doble oportunidad: capitalizar la recuperación del segmento de autos pequeños a través de recortes de GST y el rápido crecimiento del mercado de EVs. La inversión de ₹700 mil millones de Maruti en Gujarat, combinada con su localización de tecnología de baterías, sugiere un compromiso a largo plazo con la electrificación. Sin embargo, persisten riesgos. Las demoras en resolver la escasez de materiales de tierras raras, las brechas de infraestructura en las redes de carga y la inminente entrada de Tesla al mercado indio podrían alterar la trayectoria actual.

El enfoque del gobierno en la autosuficiencia—a través de la National Critical Mineral Mission y los esquemas PLI—mitiga algunos de estos riesgos al reducir la dependencia de proveedores externos. Los inversores también deben monitorear la capacidad de Maruti para escalar la producción del e-Vitara y su integración en las cadenas de suministro globales.

Conclusión: Una Apuesta Estratégica por el Futuro de la Movilidad Verde en India

El sector automotriz de India se encuentra en un momento crucial, con reformas políticas y realineamientos corporativos creando un terreno fértil para el crecimiento. El giro estratégico de Maruti Suzuki hacia los EVs, a pesar de los desafíos de producción a corto plazo, subraya su ambición de liderar la transición de India hacia una movilidad sostenible. Para los inversores, la combinación de incentivos gubernamentales, expansión de infraestructura y la estrategia de exportación global de Maruti presenta un caso convincente. Si bien los riesgos son inherentes a cualquier sector de alto crecimiento, la alineación de políticas, capital e innovación convierte al ecosistema de movilidad de próxima generación de India en una oportunidad de alta convicción.