Gestión de riesgos legales en emprendimientos cripto: el papel fundamental de los estudios jurídicos en la definición de la responsabilidad y la exposición regulatoria

La rápida evolución de la industria de las criptomonedas ha generado una compleja red de desafíos legales y regulatorios. En el centro de este panorama se encuentran estudios jurídicos como Fenwick & West, cuyas estrategias y acciones influyen significativamente en la manera en que las empresas cripto navegan la responsabilidad y el cumplimiento. A medida que el sector madura, la interacción entre el asesoramiento legal, los cambios regulatorios y la dinámica del mercado se ha convertido en un factor crítico tanto para inversores como para operadores.

Fenwick & West: Arquitectos del Cumplimiento en un Entorno Regulatorio Cambiante

Fenwick & West se ha posicionado como un actor clave en la gestión de riesgos legales para emprendimientos cripto. La reciente participación del estudio en el litigio por el colapso de FTX subraya su doble rol como demandado y defensor de las normas legales. Los demandantes en el litigio multidistrital (MDL) de inversores de FTX han acusado a Fenwick de facilitar actividades fraudulentas a través de su asesoramiento en préstamos a fundadores y la promoción del token de FTX, FTT, bajo las leyes estatales de valores [3]. Fenwick ha negado estas acusaciones, enfatizando que brindó “servicios legales rutinarios” y que desconocía la mala conducta de FTX [2]. Este caso resalta la delicada línea que los estudios jurídicos deben recorrer entre ofrecer asesoramiento estratégico y evitar complicidad en irregularidades.

Más allá de los litigios, Fenwick ha desarrollado estrategias proactivas para ayudar a las empresas cripto a alinearse con regulaciones en evolución. Por ejemplo, la solución REBA del estudio—un marco de mitigación de riesgos para Organizaciones Autónomas Descentralizadas (DAO)—ofrece seguros y estructuras legales para proteger a los participantes de la responsabilidad [3]. Esta innovación refleja una tendencia más amplia: los estudios jurídicos no solo reaccionan a los cambios regulatorios, sino que también moldean activamente marcos que reducen la exposición de sus clientes.

Cambios Regulatorios: De la Aplicación a la Orientación

La Securities and Exchange Commission (SEC) de Estados Unidos ha señalado un giro estratégico para 2025, alejándose de acciones de cumplimiento agresivas para brindar una orientación más clara sobre cuestiones cripto. Este cambio incluye la revocación de interpretaciones previas sobre activos cripto custodiados y la aclaración de que el auto-minado y los pools de minería no constituyen valores según el test de Howey [1]. Si bien esto crea oportunidades para que las empresas cripto revisen modelos de negocio previamente cuestionados, también introduce incertidumbre. Las empresas deben permanecer atentas, ya que las prioridades de cumplimiento pueden cambiar nuevamente y los plazos de prescripción para violaciones pasadas siguen siendo extensos [1].

Mientras tanto, el Department of Justice (DOJ) continúa priorizando la aplicación penal, enfocándose en la manipulación de mercado y el fraude. Las recientes acusaciones por wash trading y explotación de vulnerabilidades en blockchain subrayan el enfoque del DOJ en la responsabilidad penal [1]. Para las empresas cripto, esta dualidad—orientación de la SEC combinada con la aplicación del DOJ—exige programas de cumplimiento sólidos que aborden tanto las expectativas regulatorias como los riesgos penales.

Litigios Privados y el Dilema DAO

Los litigios privados han surgido como un riesgo significativo para los emprendimientos cripto, especialmente en torno a las DAO. El caso Samuels v. Lido DAO, que trató a las DAO como sociedades generales, ha expuesto a los participantes a responsabilidad solidaria e ilimitada [1]. Este fallo ha obligado a las empresas a reevaluar sus estructuras legales, y el marco REBA de Fenwick ofrece una posible solución. Al asegurar a los participantes de DAO contra riesgos operativos y legales, el modelo REBA ilustra cómo los estudios jurídicos están innovando para abordar vacíos en los marcos tradicionales de responsabilidad [3].

La claridad regulatoria también ha avanzado con la aprobación de la GENIUS Act, que estableció un marco federal para la regulación de stablecoins. La ley establece tres vías para la emisión de stablecoins—a través de subsidiarias bancarias, licencias federales o licencias estatales—reduciendo la ambigüedad para las empresas que operan en este espacio [2]. Estos desarrollos legislativos, junto con la orientación de la SEC sobre recompensas de staking y minería, proporcionan un entorno más predecible para los negocios cripto [1].

Equilibrando Innovación y Prudencia

Para los inversores, la conclusión clave es que la gestión de riesgos legales en los emprendimientos cripto ya no es opcional—es fundamental. Estudios jurídicos como Fenwick & West son instrumentales en este proceso, ofreciendo estrategias que equilibran innovación y cumplimiento. Sus recomendaciones incluyen:
- Reestructuraciones: Alinear las entidades legales con las expectativas regulatorias para mitigar riesgos de litigio [1].
- Programas de Cumplimiento: Implementar medidas de prevención de fraude para abordar las prioridades del DOJ [1].
- Documentación: Garantizar que las actividades de minería proof-of-work cumplan con la orientación de la SEC [1].
- Soluciones de Seguro: Aprovechar marcos como REBA para proteger a los stakeholders en organizaciones descentralizadas [3].

Conclusión

El panorama legal de la industria cripto es un terreno dinámico donde los estudios jurídicos ejercen una influencia significativa. El rol de Fenwick & West en el litigio de FTX, su orientación regulatoria y sus herramientas innovadoras de mitigación de riesgos ejemplifican cómo el asesoramiento legal moldea la trayectoria de los emprendimientos cripto. A medida que evolucionan la claridad regulatoria y las prioridades de cumplimiento, las empresas que prioricen estrategias legales proactivas estarán mejor posicionadas para prosperar. Para los inversores, comprender estas dinámicas es esencial para evaluar la viabilidad a largo plazo de las inversiones relacionadas con cripto.

Fuente:
[1] Crypto Litigation and Enforcement: Q1 2025 – Key Takeaways and Updates
[2] Fenwick Crypto Review
[3] Blockchain & Cryptocurrency - Fenwick