¡Una diferencia de 200 millones de dólares y se evaporan 100 mil millones! ¿Quién está "secuestrando" a Nvidia?

　　Reporteros de Every Economic News | Yue Chupeng  Zheng Yuhang    Editor de Every Economic News | Gao Han    

　　¿Qué sucede cuando el informe financiero “imperfecto” de Nvidia es examinado bajo el perfeccionismo de Wall Street?

　　El miércoles 27 de agosto, después del cierre del mercado en la costa este de EE.UU., Nvidia, la “empresa con mayor capitalización bursátil del mundo”, presentó unos resultados impresionantes, pero un pequeño “defecto” de solo 200 millones de dólares perforó instantáneamente los nervios extremadamente sensibles del mercado. Su cotización cayó más de un 5% en el after market y, en las dos jornadas siguientes, su capitalización bursátil se evaporó en más de 180 mil millones de dólares.

　　La razón principal fue que los ingresos del negocio de centros de datos de Nvidia en el segundo trimestre del año fiscal 2026 fueron de 41.1 mil millones de dólares, ligeramente por debajo de los 41.3 mil millones esperados por el mercado. Para algunos inversores, esta diferencia de 200 millones “es como sacar un 98 cuando todos esperaban que sacaras un 100, lo que termina siendo decepcionante”.

　　La razón por la que Wall Street es tan exigente con los resultados de Nvidia radica en su enorme capitalización bursátil de 4.3 billones de dólares, que está profundamente vinculada con el “nuevo motor” del mercado bursátil estadounidense e incluso de la economía de EE.UU.: la construcción de centros de datos de IA. Cualquier señal que se desvíe mínimamente de las expectativas puede amplificarse y desencadenar reacciones en cadena violentas.

　　Nota: Non-GAAP se refiere a información financiera no obligatoria, divulgada voluntariamente por la gerencia como complemento a los estados financieros.

　　Bajo cualquier estándar objetivo, este informe financiero de Nvidia es sobresaliente. Los ingresos trimestrales alcanzaron los 46.743 mil millones de dólares, un aumento interanual del 56%, ligeramente por encima de los 46.23 mil millones esperados por el mercado; los ingresos del negocio principal de centros de datos alcanzaron un nuevo récord de 41.1 mil millones de dólares, un aumento interanual del 56%; las ganancias ajustadas por acción fueron de 1.05 dólares, un 54% más que el año anterior, también superando las expectativas.

　　Sin embargo, estos datos aún no logran satisfacer el “perfeccionismo” de Wall Street. Los 41.1 mil millones de dólares en ingresos por centros de datos no alcanzaron los 41.3 mil millones previstos por los analistas, lo que fue interpretado de inmediato por el mercado como una señal de que los clientes de la nube están siendo más cautelosos en el gasto en infraestructura de IA.

　　Ross Mayfield, analista de estrategia de inversión en Baird, lo expresó claramente: el mercado ya está acostumbrado al alto crecimiento de Nvidia y le ha asignado expectativas “perfectas” poco racionales. Cualquier pequeño defecto puede ser amplificado y provocar una reacción exagerada.

　　Un inversor llamado Harry, que posee acciones de Nvidia desde 2023, dijo a Every Economic News (en adelante, “el periodista de Every Economic News”): “Desde que Trump asumió el cargo, la volatilidad del mercado estadounidense ha aumentado y los inversores son fácilmente arrastrados por las emociones. Esta caída de Nvidia tiene poco que ver con la valoración, sino que es una reacción exagerada del mercado”. Vendió todas sus acciones de Nvidia en abril de este año, pero pronto se arrepintió y volvió a comprar en julio. En su opinión, la volatilidad a corto plazo es inevitable, pero Nvidia ha construido un fuerte foso gracias a sus tarjetas de cómputo. “Comprar en las caídas” es la estrategia de inversión que mantiene en este momento.

　　Otra inversora, Chleo, que vive en Seattle, EE.UU., compró acciones de Nvidia cuando costaban unos 70 dólares y las ha mantenido hasta hoy. Le dijo al periodista de Every Economic News que el descenso en la cotización pese a los buenos resultados se debe a que el mercado espera demasiado de Nvidia: “Es como sacar un 98 cuando todos esperaban un 100. En más de 40 mil millones de dólares de ingresos, una diferencia de 200 millones es casi insignificante”. A pesar de la volatilidad, sigue confiando en el crecimiento a largo plazo de Nvidia y planea “comprar en las caídas de forma escalonada”.

　　A pesar de la volatilidad del precio de las acciones, los analistas siguen confiando en Nvidia. Dan Ives, analista de WedBush, señaló en un informe enviado al periodista de Every Economic News: “Este informe financiero es muy importante para todo el sector tecnológico y sirve como guía, ya que muestra que la revolución de la IA está entrando en una nueva fase de crecimiento. Solo hay una empresa de chips en el mundo que impulsa esta revolución de la IA, y esa es Nvidia”. Espera que la empresa alcance una capitalización bursátil de 5 billones de dólares a principios de 2026. Varias firmas de inversión también han elevado el precio objetivo de Nvidia.

　　Algunos medios estadounidenses señalan que la capacidad de Nvidia para mantener sus ganancias es incluso más importante para el mercado bursátil que si la Reserva Federal baja las tasas de interés en su próxima reunión. Esta es la razón profunda por la que Wall Street exige tanto a sus resultados: el rumbo de todo el mercado bursátil estadounidense depende cada vez más del “ánimo” de Nvidia.

　　Actualmente, la capitalización bursátil de Nvidia se acerca a los 4.3 billones de dólares, representando el 8% del valor total del índice S&P 500. Según datos de la firma de investigación independiente Leuthold Group, esta proporción supera la de cualquier empresa que hayan seguido en los últimos 35 años. En el índice Nasdaq 100, dominado por tecnológicas, la participación de Nvidia alcanza el 14.43%, superando incluso a Cisco en el pico de la burbuja de internet.

　　Este nivel de concentración sin precedentes tiene un gran impacto en todo el mercado bursátil estadounidense. Debido a que los fondos indexados y los ETF gestionan grandes cantidades de riqueza, compran “pasivamente” acciones de Nvidia según su peso en el mercado. Según Morningstar, actualmente el número de ETF que ofrecen exposición apalancada a Nvidia es igual al de ETF que siguen el S&P 500, cuyo valor total asciende a 52 billones de dólares. Entre ellos, el ETF diario GraniteShares 2x Long Nvidia, lanzado en diciembre de 2022, ya ha acumulado activos por 4.56 mil millones de dólares. Grandes sumas de dinero están vinculadas al precio de las acciones de Nvidia, lo que afecta a todo el sistema.

　　Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management, señaló que en el primer semestre de este año, el 35% del crecimiento de la capitalización bursátil del S&P 500 provino solo de Nvidia. Según cálculos de SimCorp basados en el modelo de riesgo de factores de renta variable estadounidense de Axioma, si el precio de las acciones de Nvidia cae un 25%, el S&P 500 podría caer un 4.4%.

　　Datos de JPMorgan muestran que los inversores minoristas representan actualmente alrededor del 18% del volumen de operaciones de acciones estadounidenses, casi el doble que hace diez años. La mayor parte de estos fondos ingresa al mercado a través de fondos indexados, siendo los más populares los que siguen el S&P 500. Slok considera que comprar fondos indexados del S&P 500 suele dar la impresión de estar diversificando en 500 acciones diferentes, pero en realidad, la creciente concentración del índice se ha convertido en un problema importante.

　　A medida que la capitalización bursátil de Nvidia sigue batiendo récords, algunos inversores de Wall Street la comparan con Cisco en los primeros días de la burbuja de internet. Sin embargo, en términos de rentabilidad, Nvidia supera ampliamente a Cisco en aquella época. Los datos muestran que la rentabilidad neta promedio de Cisco entre 1996 y 2000 fue de aproximadamente 17.2%, mientras que hasta enero de 2025, la rentabilidad neta promedio de Nvidia en cinco años es del 40.34%.

　　La bolsa es el “barómetro” de la economía. A medida que el peso de los índices se concentra cada vez más en empresas de IA como Nvidia, el motor de la economía estadounidense está experimentando un cambio histórico: la ola de gasto impulsada por la construcción de centros de datos de IA está reemplazando al consumo tradicional de los hogares como el principal motor del crecimiento económico.

　　Según estimaciones de analistas de Renaissance Macro Research, desde 2025, el gasto en centros de datos de IA ha contribuido más al crecimiento del PIB de EE.UU. que el gasto de los consumidores, algo nunca visto en la historia. Incluso hay análisis que señalan que, sin el auge de la construcción de centros de datos de inteligencia artificial, el PIB podría haber disminuido en el contexto de una economía incierta. Por lo tanto, el gasto en centros de datos podría haber retrasado la llegada de una recesión económica.

　　Esto demuestra que la economía estadounidense ya está profundamente vinculada a Nvidia, ya que la mayor parte del gasto relacionado con IA va a parar a Nvidia. Colette Kress, directora financiera de Nvidia, declaró el 28 de agosto que, en el último trimestre, los “grandes proveedores de servicios en la nube” representaron aproximadamente el 50% de los ingresos del negocio de centros de datos de la empresa, y este segmento representa el 88% de los ingresos totales de Nvidia.

　　Alphabet, Microsoft, Meta y Amazon ya han anunciado que invertirán en conjunto 400 mil millones de dólares este año en gastos de capital, la mayor parte destinados a infraestructura de IA. Los ingresos de Nvidia en el segundo trimestre del año fiscal 2026 dependen en gran medida de dos clientes misteriosos. El “Cliente A” representa el 23% de los ingresos totales y el “Cliente B” el 16%, sumando un 39%. Esta proporción aumentó significativamente respecto al 25% del año anterior (14% y 11%, respectivamente). Nvidia estima que, para finales de esta década, el gasto total en infraestructura de IA alcanzará entre 3 y 4 billones de dólares.

　　Brian Colello, analista senior de acciones de Morningstar, dijo al periodista de Every Economic News que actualmente la demanda de GPU e infraestructura de IA de Nvidia sigue superando la oferta. A diferencia de la burbuja de internet, los clientes de Nvidia hoy son las mayores empresas tecnológicas del mundo, que siguen expandiendo agresivamente su infraestructura.

　　Aunque en comparación con la burbuja de internet, Nvidia tiene una base de ganancias más sólida y una clientela más fuerte, esta estructura de ingresos tan concentrada representa el mayor riesgo del mercado. Cuando el destino de una empresa está tan estrechamente entrelazado con el pulso del mercado e incluso con el crecimiento económico de un país, ningún inversor puede ignorar el frío viento que sopla en las alturas. El crecimiento de Nvidia continúa, pero las cadenas del “perfeccionismo” que lleva encima se están volviendo cada vez más pesadas.