Volatilidad del precio del cobre: cambios geopolíticos y la demanda de energía verde impulsan un nuevo escenario alcista

El mercado global del cobre en 2025 se encuentra en una encrucijada, impulsado por una tormenta perfecta de tensiones geopolíticas, cambios regulatorios y la aceleración de la transición hacia la energía verde. El cobre, columna vertebral de la electrificación y la descarbonización, ya no es solo una materia prima: es un activo estratégico en la carrera por construir un futuro sostenible. A medida que gobiernos y empresas luchan con restricciones de suministro y una demanda en aumento, el escenario está preparado para un prolongado ciclo alcista en los precios del cobre.

Cambios geopolíticos: aranceles, guerras comerciales y reconfiguración de la cadena de suministro

Las recientes medidas políticas han convertido al cobre en una pieza clave del ajedrez geopolítico. El arancel del 25% impuesto por la administración estadounidense a las importaciones de cobre de Canadá y México, junto con un arancel del 50% bajo la Sección 232 al cobre chileno, ha fracturado los mecanismos tradicionales de arbitraje y enviado ondas de choque a los flujos comerciales globales. Estas medidas, enmarcadas como imperativos de seguridad nacional, buscan relocalizar cadenas de suministro críticas, pero corren el riesgo de provocar aranceles de represalia y una mayor volatilidad de precios.

Chile, el mayor productor mundial de cobre, enfrenta sus propios desafíos. Una ley de regalías mineras de 2023 que limita los impuestos al 46,5% para los grandes operadores generó ambigüedad regulatoria, desalentando la entrada de capital. Mientras tanto, el programa argentino Regime for Large Investments (RIGI), que ofrece créditos fiscales y reducción de aranceles, busca liberar 1,2 millones de toneladas métricas de producción anual para 2030. Por su parte, el arancel del 100% de Canadá a los vehículos eléctricos chinos está impulsando la demanda de cobre nacional para alimentar el auge de la fabricación de vehículos eléctricos.

Demanda de energía verde: el caso estructural alcista

La transición energética es el motor más poderoso de la demanda de cobre. Los vehículos eléctricos (EVs) requieren 53 kg de cobre—2,4 veces más que los vehículos de combustión interna—mientras que una instalación solar de 1 MW demanda 5,5 toneladas. Para 2031, se proyecta que el déficit global de cobre alcance los 6,5 millones de toneladas, con la demanda relacionada a EVs llegando solo a 2,5 millones de toneladas. Los proyectos eólicos offshore (8–15 toneladas por megavatio) y los data centers amplifican aún más esta tendencia.

El acopio estratégico y las restricciones a la exportación de China, combinados con infraestructuras envejecidas en Chile y Perú, están agravando la fragilidad del lado de la oferta. Las iniciativas de reciclaje y economía circular, aunque prometedoras, no pueden cerrar la brecha en el corto plazo. ¿El resultado? Un mercado donde la demanda crece un 10% anual, pero la oferta lucha por mantenerse al ritmo.

Restricciones de suministro: minas envejecidas, escasez de agua y demoras en permisos

La producción de cobre está limitada por una confluencia de desafíos. Las minas Escondida y El Teniente de Codelco en Chile enfrentan contratiempos operativos, mientras que la escasez de agua y las huelgas laborales en Perú interrumpen la producción. El proyecto estadounidense Resolution Copper, que podría sumar 0,5 millones de toneladas anuales, sigue estancado por demoras en los permisos.

Mientras tanto, la inversión de 500 millones de dólares de la U.S. International Development Finance Corporation en el corredor ferroviario Lobito en África Central busca aumentar la producción regional, pero tales proyectos tardan años en materializarse. El impulso del G7 Critical Minerals Action Plan para contratos de estabilización de precios y garantías de volumen es un paso hacia la mitigación del nacionalismo de recursos, pero el éxito depende de la alineación geopolítica.

Oportunidades de inversión: mineras y ETFs a seguir

Para los inversores, la clave es posicionarse en empresas y fondos con cadenas de suministro resilientes, prácticas alineadas con ESG y exposición a catalizadores de producción a corto plazo.

Principales mineras de cobre:
- Freeport-McMoRan (FCX): El gigante estadounidense está expandiendo sus minas Phoenix y Morenci, con un enfoque en la automatización impulsada por IA para compensar el aumento de costos. Su ponderación del 23,74% en el Sprott Copper Miners ETF (COPP) subraya su importancia estratégica.
- BHP Group (BHP): Aprovechando la gobernanza transparente y tecnologías bajas en carbono, las operaciones chilenas de BHP son críticas para el suministro global.
- Codelco (CCO): A pesar de los vientos políticos en contra, la minera estatal chilena sigue siendo un pilar del mercado.

ETFs de cobre:
- Global X Copper Miners ETF (COPX): Una canasta diversificada de 39 mineras, incluyendo FCX y First Quantum Minerals (FM), con una relación de gastos del 0,65%.
- Sprott Copper Miners ETF (COPP): Un fondo puro con 54 posiciones, incluyendo exposición física al cobre, que entregó un retorno del 17,28% en el segundo trimestre de 2025.
- Sprott Physical Copper Trust (COP.U): Posee 10.157 toneladas métricas de cobre físico, ofreciendo exposición directa a las fluctuaciones de precios.

La urgencia de posicionarse

La ventana para capitalizar el caso estructural alcista del cobre se está cerrando. Con el adelanto de importaciones estadounidenses desvaneciéndose y la demanda china desacelerándose, la volatilidad a corto plazo es inevitable. Sin embargo, los fundamentos a largo plazo—impulsados por la electrificación, las energías renovables y los data centers basados en IA—siguen siendo sólidos.

Los inversores deben priorizar empresas con gobernanza transparente, catalizadores de producción a corto plazo y alineación ESG. Los ETFs de cobre como COPP y COPX ofrecen acceso diversificado, mientras que las tenencias físicas de cobre a través de COP.U brindan cobertura contra la volatilidad de las acciones.

En un mundo donde el cobre es el motor vital de la transición energética, la pregunta ya no es si los precios subirán, sino cuándo. Para quienes actúen ahora, las recompensas podrían ser transformadoras.