Informe del mercado cripto de agosto: La Reserva Federal anticipa la reanudación de la baja de tasas en septiembre, la rotación del mercado cripto revela oportunidades de posicionamiento ocultas.

Las recientes señales de recorte de tasas emitidas por la Reserva Federal han elevado aún más las expectativas del mercado sobre una mayor liquidez, lo que ha impulsado anticipadamente la entrada de parte de los fondos al mercado cripto. Como una clase de activo emergente, su narrativa de cobertura frente a riesgos tradicionales y almacenamiento de valor sigue atrayendo el interés institucional.

En el contexto actual de recuperación económica global entrelazada con incertidumbre, cada movimiento de la política monetaria de la Reserva Federal capta la atención de los inversores.

A finales de agosto, el presidente de la Reserva Federal, Powell, envió una señal clara al mercado sobre un giro en la política monetaria. No solo cambió su postura agresiva de julio, cuando “el riesgo de inflación pesaba más que el riesgo de empleo”, sino que advirtió sobre el riesgo a la baja en el empleo que podría provocar “un fuerte aumento de despidos y de la tasa de desempleo”. Estas declaraciones hicieron que la probabilidad de un recorte de tasas en septiembre pasara del 75% a más del 90%, marcando que la balanza de la política de la Reserva Federal se inclina hacia la promoción del empleo.

Este giro de Powell no surge de la nada, sino que responde a la realidad de un notable enfriamiento en el dinamismo económico de Estados Unidos. En el primer semestre de 2025, la tasa de crecimiento anualizada del PBI estadounidense promedió 1,2%, muy por debajo del 2,5% del mismo período de 2024. Más importante aún, aunque la tasa de desempleo se mantiene superficialmente estable en 4,2%, ya se perciben signos de debilidad: en julio, la creación de empleo no agrícola cayó abruptamente a 73.000 puestos, muy por debajo de los 104.000 esperados, siendo el menor incremento desde octubre del año pasado, y los datos de mayo y junio se revisaron a la baja en un total de 258.000 empleos. Esto indica que la fuerza de la expansión económica ya no es la de antes.

Sin embargo, el camino hacia el recorte de tasas no es sencillo, ya que la inflación sigue siendo una variable que la Reserva Federal no puede ignorar. Aunque Powell considera que el impacto de los aranceles en los precios es más probable que sea un “shock único” y no una inflación sostenida, y que la expectativa de inflación a cinco-diez años en agosto cayó al 3,5% (por debajo del 3,9% esperado), los datos del IPC de agosto (aún no publicados al cierre de esta edición) serán el “golpe final” para decidir si se recortan las tasas en septiembre. Si los datos de inflación de agosto superan las expectativas (por ejemplo, si el IPC mensual supera el 0,5%), la Reserva Federal podría verse obligada a reevaluar su decisión.

Además, la economía estadounidense sigue bajo la sombra de una “cuasi estanflación”. Por un lado, el crecimiento económico se desacelera; por otro, bajo el impacto de los aranceles y el endurecimiento de la política migratoria, la presión inflacionaria no ha desaparecido del todo. Esta compleja situación de “crecimiento lento y presión sobre los precios” significa que el giro moderado de Powell carece de confianza plena y su discurso es más cauteloso.

El futuro de la política de la Reserva Federal dependerá en gran medida de los datos, especialmente cuando los objetivos de inflación y empleo entren en conflicto. Si el riesgo de inflación supera al del empleo, Powell también podría detener los recortes de tasas. Por lo tanto, mientras disfrutamos del repunte de los precios de los activos impulsado por las expectativas de recorte de tasas, debemos mantener la claridad ante la complejidad de los fundamentos económicos y la volatilidad de la política monetaria.

En lo que va del año, las acciones estadounidenses han mostrado un desempeño sólido impulsadas por la revolución de la IA y las expectativas de un giro en la política, alcanzando varios máximos históricos en el primer semestre, lideradas por las tecnológicas y las de crecimiento. Hasta finales de agosto, el S&P 500 acumulaba una suba cercana al 10% en el año, renovando varias veces su récord histórico y superando en una ocasión los 6.500 puntos.

Según los resultados de los balances, las ganancias empresariales son el factor clave que sostiene la capitalización bursátil. Los resultados del segundo trimestre de 2025 de las empresas estadounidenses fueron sobresalientes, con un desempeño especialmente destacado de las compañías vinculadas a la IA, que se convirtieron en el motor principal de esta subida del mercado. Nvidia (NVDA), referente del sector de IA, reportó en su balance del segundo trimestre un crecimiento interanual de ingresos del 56%. Aunque los ingresos de centros de datos estuvieron levemente por debajo de lo esperado, el desempeño general confirmó la persistencia del furor por la IA, reforzando la confianza del mercado. Otras acciones de semiconductores también tuvieron buenos resultados: Broadcom (AVGO) y Micron Technology (MU) subieron un 3%. La acción de IA Snowflake (SNOW) se disparó alrededor de un 21% tras superar las expectativas en su balance.

Según el análisis de HSBC, el impacto de la IA en las empresas es significativo: 44 compañías del S&P 500 lograron una reducción del 1,5% en costos operativos y una mejora promedio del 24% en eficiencia gracias a la IA, lo que en parte compensó la presión de los aranceles. Las expectativas de política monetaria de la Reserva Federal también brindaron un importante apoyo al mercado, y la alta probabilidad de un recorte de tasas en septiembre impulsó el desempeño de estos activos de riesgo.

Sin embargo, a pesar del sólido desempeño de las acciones estadounidenses, sus valuaciones ya se encuentran en niveles históricamente altos. Hasta agosto, el PER esperado del S&P 500 era de aproximadamente 22,5 veces, si bien por debajo del máximo histórico, sigue muy por encima del promedio de 16,8 veces desde el año 2000.

En resumen, el mercado accionario estadounidense de agosto de 2025, impulsado por la innovación en IA, fundamentos económicos relativamente sólidos y expectativas de política monetaria laxa, vio un marcado aumento en el apetito por el riesgo. Aunque las valuaciones elevadas sugieren cautela, el fuerte crecimiento de las ganancias empresariales y el posible ciclo de recortes de tasas mantienen a las acciones estadounidenses como una opción atractiva.

El mercado de bitcoin demostró en agosto de 2025 un nivel de madurez sin precedentes.

Por un lado, según el análisis de JPMorgan, la volatilidad anualizada de bitcoin a seis meses cayó de casi 60% a principios de año a alrededor del 30%, marcando un mínimo histórico. Al mismo tiempo, la relación de volatilidad entre bitcoin y el oro también alcanzó su nivel más bajo, lo que aumentó significativamente el atractivo de bitcoin para los inversores institucionales.

La reducción de la volatilidad se debe principalmente a que instrumentos regulados como los ETF de bitcoin spot en Estados Unidos han atraído grandes sumas de capital institucional, llegando a representar más del 6% del suministro total de bitcoin, junto con la tendencia de tesorería corporativa (DAT) que sigue asignando bitcoin. Estos factores han “bloqueado” parte del suministro circulante, reduciendo la cantidad de monedas flotantes en el mercado.

La ola DAT (Digital Asset Treasury, Tesorería de Activos Digitales) continuó profundizándose en agosto. Su núcleo es que empresas cotizadas y otras instituciones adoptan bitcoin y otras criptomonedas como activos de reserva estratégica, especialmente las empresas listadas, que han pasado de invertir en proyectos a mantener criptomonedas en su balance, es decir, respaldando las criptomonedas con su propio balance. Esto no solo aporta poder de compra sostenido al mercado, convirtiéndose en uno de los compradores más fuertes, sino que también brinda un sólido soporte al precio. Para las empresas, como el caso de Strategy (MSTR), mientras la capitalización bursátil de la empresa sea mayor que el valor real de los bitcoin en su balance, pueden recaudar fondos mediante colocaciones privadas, emisión de bonos convertibles o venta de acciones preferentes para comprar más bitcoin, logrando así acumular más monedas a menor costo. Según estadísticas, hasta mediados de agosto, la financiación acumulada de DAT en 2025 superó los 15.000 millones de dólares, muy por encima del volumen de capital de riesgo cripto en el mismo período. Las principales instituciones ven a DAT como una alternativa o complemento a los ETF, destacando sus ventajas de liquidez y flexibilidad. En el evento Bitcoin Asia 2025 (Hong Kong) de este año, la tendencia DAT fue uno de los temas más discutidos del sector.

Al mismo tiempo, las políticas favorables siguen llegando. Bitcoin, como el único criptoactivo oficialmente incluido en reservas soberanas, cuenta con un marco regulatorio global cada vez más claro. Por ejemplo, la aprobación de la Ley CLARITY en Estados Unidos y la eliminación de la guía contable SAB 121 han allanado el camino para que bancos y otras instituciones financieras tradicionales puedan tener bitcoin directamente. Esto también ha impulsado a otros países, como Noruega y República Checa, a considerar la inclusión de bitcoin en sus reservas de divisas. En agosto, el presidente de Estados Unidos, Trump, firmó una orden ejecutiva que permite a las cuentas de retiro 401(k) invertir en bitcoin y otros activos digitales. Esta medida abre la puerta del mercado cripto al sistema de pensiones estadounidense, que alcanza los 12,5 billones de dólares. Según el análisis del mercado, incluso si solo el 1% de los fondos de pensiones se asignara a cripto, podría generar una demanda incremental potencial de decenas de miles de millones de dólares, con un poder de compra a largo plazo nada despreciable.

Cabe destacar que en agosto se produjo una rotación significativa de capital dentro del mercado cripto. Los ETF de bitcoin experimentaron una salida neta de fondos superior a los 2.000 millones de dólares. Por el contrario, los ETF de ethereum atrajeron una gran cantidad de capital institucional, con una entrada neta de aproximadamente 4.000 millones de dólares. Esto refleja que algunos inversores, tras los máximos históricos de bitcoin, buscan ahora el potencial de crecimiento de ecosistemas como el de ethereum. Sin embargo, la rotación fue rápida: a finales de agosto, los ETF de ethereum también registraron una salida significativa de 164,6 millones de dólares, mostrando cierta volatilidad de corto plazo en el sentimiento del mercado.

A pesar de la rotación de capital a corto plazo, la entrada continua de las principales instituciones financieras significa que las criptomonedas ya han sido oficialmente incorporadas al ecosistema financiero tradicional. Según Bloomberg, el ETF de bitcoin spot de BlackRock atrajo en el segundo trimestre de 2025 a varias de las principales instituciones financieras globales, desde fondos de cobertura y market makers hasta grandes bancos, con posiciones tanto de fondos propios como de clientes. JPMorgan señala que, según una valoración ajustada por riesgo, el “precio razonable” de bitcoin debería rondar los 126.000 dólares, lo que indica un potencial de suba frente al oro.

En resumen, en agosto, tanto la marcada caída de la volatilidad de bitcoin, la evolución del modelo de adopción institucional como la aceleración de la rotación interna de capital, muestran que el mercado cripto está atravesando una profunda transformación estructural. Los flujos de capital a corto plazo seguirán siendo volátiles, pero la base institucional y los motores macroeconómicos que sostienen el valor a largo plazo de las criptomonedas son cada vez más sólidos.

A largo plazo, en un contexto de ciclo de recortes de tasas que impulsa el apetito por el riesgo y una mejora continua del ecosistema cripto, la resiliencia de bitcoin como activo central seguirá atrayendo flujos de capital. Las fluctuaciones de corto plazo derivadas de la rotación del mercado, por el contrario, ofrecen mejores oportunidades de posicionamiento para los inversores alcistas.