La Edad de Oro de los Mercados de Predicción: Fiebre de Polymarket, Aparición de Kalshi

Título original: "La Edad de Oro de los Mercados de Predicción: Fiebre de Polymarket, Emergencia de Kalshi"

Fuente original: OneKey Chinese

Desde las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024 hasta el auge de la IA en 2025 y los eventos deportivos, los mercados de predicción están en auge. El volumen de operaciones de Polymarket se disparó más de un 300% durante las elecciones, y la capacidad de fijación de precios basada en la "sabiduría colectiva" on-chain nunca fue tan destacada. Según datos de Polymarket Analytics, el volumen de operaciones acumulado de los principales mercados de predicción on-chain ha superado los 1.1 billions de dólares, con casi 30.000 mercados establecidos que cubren temas como política, tecnología, deportes y cripto.

¿Por qué ahora? Los mercados de predicción on-chain son más transparentes, seguros y resistentes a la censura que las plataformas tradicionales; sumado a la flexibilización de las regulaciones en EE. UU., jugadores como Coinbase y Kalshi se están sumando al juego. Estos mercados están atrayendo a un número creciente de usuarios y fondos, evolucionando de simples apuestas de entretenimiento a una nueva herramienta para la validación de información: cuando los usuarios apuestan dinero real, el precio en sí refleja el juicio de probabilidad bajo la sabiduría colectiva.

Esta característica es especialmente relevante en eventos importantes. Por ejemplo, en las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2024, Polymarket fijó la probabilidad de victoria de Trump en un 97% antes que los medios tradicionales; incluso cuando las encuestas mostraban una división "50-50", el mercado ya indicaba una inclinación superior al 60%. Los fondos apostados hacen que la probabilidad sea más que palabras, convirtiéndose en una señal a tener en cuenta.

Entonces, ¿cómo funcionan estos mercados? ¿Cuáles son las diferencias entre el mecanismo de predicción on-chain y el modelo tradicional que conocemos?

"Mecanismo Fundamental de los Mercados de Predicción On-Chain"

Para entender los mercados de predicción on-chain, primero repasemos cómo los usuarios hacen una "apuesta" en un mercado de predicción tradicional.

Supongamos que existe un mercado para el evento "¿La Fed bajará las tasas de interés en septiembre?", con solo dos resultados posibles: "bajará" y "no bajará".

Bob cree que la economía se está debilitando, con alta probabilidad de una baja de tasas, así que apuesta $60 en "bajará"; Alice y James luego ponen respectivamente $20 y $12 en "no bajará". En este caso, hay un total de $92 apostados en el mercado, con $60 en "bajará" y $32 en "no bajará". En las plataformas tradicionales, los usuarios no ven la llamada "probabilidad" sino las cuotas. Por ejemplo, la plataforma puede ofrecer cuotas de 1,53x para "bajará" y 2,88x para "no bajará".

Detrás de las cuotas hay en realidad una probabilidad derivada de la distribución de fondos:
> "Bajará las tasas de interés" ≈ 60 ÷ 92 ≈ 65%
> "No bajará las tasas de interés" ≈ 32 ÷ 92 ≈ 35%

El lado con más apuestas tiene cuotas más bajas, resultando en un retorno menor al ganar, mientras que el lado con menos apuestas tiene cuotas más altas, generando un retorno más generoso al ganar. Por ejemplo, si efectivamente se bajan las tasas, apostar $60 resultaría en una parte de $92, con una cuota de aproximadamente 1,53x; si no se bajan, apostar $32 resultaría en una parte de $92, con una cuota de aproximadamente 2,88x.

Esta es la lógica operativa de los mercados de predicción tradicionales: las apuestas de los usuarios impulsan los cambios en las cuotas, y las cuotas reflejan implícitamente la probabilidad esperada del mercado sobre el resultado del evento.

"Cómo Polymarket llevó las apuestas a la blockchain"

Otra característica central de las apuestas tradicionales es la naturaleza estática y unidireccional de sus transacciones. Una vez realizada la apuesta, los fondos quedan bloqueados hasta que el evento se resuelve al finalizar. Este proceso es irreversible. Los apostadores no pueden ajustar sus posiciones durante el evento en función de nueva información o cambios en las circunstancias. No existe un mercado secundario que permita a los apostadores "vender" sus apuestas para asegurar ganancias o minimizar pérdidas antes de tiempo. Para superar esta limitación, los mercados de predicción han introducido mecanismos centrales de los mercados financieros, permitiendo un cambio de paradigma de "apostar" a "operar". Seguiremos usando el ejemplo de "¿La Fed bajará las tasas de interés en septiembre de 2025?" para analizar el flujo completo de fondos.

Etapa Uno: Creación del Mercado

En Polymarket, cualquiera puede crear un mercado de predicción sin permisos. Cuando se crea un mercado, un smart contract genera automáticamente acciones negociables correspondientes a los resultados del evento, como "Sí" y "No". La oferta total de estas acciones es fija, con el valor total de cada acción "Sí" y "No" siendo 1 USDC. El creador del mercado aporta liquidez inicial y recibe acciones correspondientes para establecer el precio inicial.

Etapa Dos: Apertura de Posiciones

Supongamos que inicialmente, el mercado cree que la probabilidad de una baja de tasas es del 40%: el precio de una acción "Sí" es 0,40. Alice cree que la probabilidad de una baja está subestimada y compra 100 acciones "Sí" a un precio de 0,40, gastando $40 USDC. La contraparte de Alice es Bob, quien vende 100 acciones "Sí" (o compra 100 acciones "No"). Los $40 de Alice y los $60 de Bob quedan bloqueados en el smart contract como garantía. Alice recibe 100 acciones "Sí" y Bob recibe 100 acciones "No".

Etapa Tres: Volatilidad del Mercado

Supongamos que el informe de inflación muestra una desaceleración económica mayor a la esperada. La probabilidad de una baja de tasas aumenta y el precio de la acción "Sí" sube a 0,75. El valor de las acciones de Alice aumenta de $40 a $75, resultando en una ganancia no realizada de $35.

Etapa Cuatro: Cierre de Posición

Alice decide vender su acción para asegurar una ganancia de $35. El trader James cree que la baja de tasas es un hecho y está dispuesto a comprar a un precio de 0,75. La orden de venta de Alice coincide con la orden de compra de James y la transacción se ejecuta. James paga $75 USDC directamente a Alice. La acción "Sí" de Alice se transfiere a James.

La ganancia de $35 de Alice proviene de que James paga un precio más alto. En esta etapa, no hay pérdida de capital. Por lo tanto, en la liquidación, la ganancia de un trader proviene de otros traders: el dinero que ganás es lo que la persona que compró tu acción a un precio más alto paga, y el dinero que perdés es la diferencia pagada al comprador cuando la acción se vende a un precio más bajo.

Etapa Cinco: Liquidación del Evento

Supongamos que Alice y Bob mantienen sus acciones hasta el final de la reunión de la Fed. El resultado se confirma junto con la lógica de distribución de fondos: el oráculo verifica el resultado final. Si ocurre el resultado "Sí", la acción "Sí" se valora en $1,00 y la acción "No" en cero. El ganador canjea sus acciones por los fondos bloqueados en el smart contract. El perdedor pierde su inversión inicial.

Por ejemplo, si la Fed anuncia una baja de tasas y ocurre el resultado "Sí", Alice canjea 100 acciones "Sí" por $100 USDC. Alice gana $60, mientras que Bob pierde sus $60. Los $60 que gana Alice son exactamente los $60 que pierde Bob.

Es evidente que los mercados de predicción on-chain como Polymarket son peer-to-peer, sin una "casa" tradicional. Los flujos de fondos ocurren completamente entre los participantes y son gestionados automática y transparentemente por smart contracts. Las ganancias de trading provienen de los cambios en tiempo real en las evaluaciones de probabilidad de otros traders, y las ganancias de liquidación provienen directamente del capital invertido por los traders con la visión final opuesta. Todo el proceso logra transferencias de fondos descentralizadas y sin confianza, ofreciendo a los usuarios cripto un mundo más abierto de "apuestas".

Más importante aún, cuando predecís el futuro, no solo estás hablando: estás apostando dinero real. Esta característica puede ser crucial para eventos significativos. Fundamentalmente, cuanto mayor sea el monto total apostado, más indicativos serán los resultados realizados de la probabilidad, alineándose más estrechamente con el resultado real.

Por lo tanto, cuando querés evaluar la veracidad de una noticia, seguir los cambios en la probabilidad de los mercados de predicción puede ser muy útil. Un ejemplo claro es el evento de las elecciones presidenciales de EE. UU. del año pasado. El socio de DragonFly, Haseeb, señaló en un análisis en Twitter que el mayor mercado de predicción del mundo, Polymarket, hizo una predicción mucho antes que los medios de noticias tradicionales, declarando una probabilidad del 97% de victoria de Trump para la medianoche, hora del Este. No solo eso, incluso antes de que los modelos de encuestas indicaran un empate entre Trump y Harris, Polymarket ya había dado su respuesta: la probabilidad de victoria de Trump era superior al 60%.

El mercado de predicción on-chain ya no es solo una plataforma de apuestas: a través de la tecnología blockchain y medios financieros, se espera que se convierta en una nueva generación de canal de difusión y validación de información.

「On-Chain vs Compliance, Por Qué Kalshi Es Criticado」

En comparación con Polymarket, otro mercado de predicción, Kalshi, recientemente generó controversia al nombrar al influencer cripto de 23 años John Wang como su Crypto Lead alrededor del 25 de agosto de 2025, para expandirse en el espacio de activos digitales. Tras el anuncio, los inversores de Kalshi, incluidos miembros de Paradigm y Multicoin Capital, respondieron muy positivamente a este nombramiento.

Kalshi es otro líder en el mercado de predicción on-chain. En los últimos meses, lograron una valoración de 1.1 billions de dólares, recaudaron 100 millions, se asociaron con xAI para introducir Grok en el mercado de predicción, tuvieron a un miembro de la familia Trump como asesor estratégico... Mientras tanto, Kalshi también es el primer mercado de derivados de eventos totalmente regulado por la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) en Estados Unidos.

Sin embargo, existen algunas voces opuestas dentro de la comunidad cripto nativa respecto a Kalshi: Jordan, miembro del equipo de investigación de Delphi Digital, señaló que la estructura centralizada de Kalshi no es adecuada para la promoción de proyectos cripto; Niko, miembro del equipo de Uniswap, también afirmó que las acciones previas de Kalshi durante el período electoral, difundiendo información negativa para dañar la reputación y operaciones de Polymarket, no deberían ser respetadas.

Aunque existe cierta controversia dentro de la comunidad respecto a Kalshi, desde una perspectiva de datos, ya se ha convertido en uno de los principales competidores de Polymarket, y su desarrollo futuro no debe ser ignorado.

「Fin」

El mercado de predicción on-chain no solo ha roto las limitaciones estáticas de las apuestas tradicionales, sino que también ha logrado un cambio de paradigma de "apostar" a "operar" al introducir mecanismos de transacción financiera. Con su naturaleza transparente y descentralizada, ha demostrado una gran vitalidad.

A medida que sus mecanismos maduran y plataformas como Polymarket y Kalshi continúan desarrollándose, el mercado de predicción on-chain avanza de manera imparable, convirtiéndose en una fuerza significativa en la fijación de precios de información y cobertura de riesgos en el futuro.

Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo es solo para fines informativos y educativos y no constituye ningún consejo de inversión o asesoramiento financiero; los protocolos DeFi implican altos riesgos de mercado y riesgos técnicos, y los precios y rendimientos de los activos digitales son altamente volátiles. Participar en inversiones en activos digitales y protocolos DeFi puede resultar en la pérdida total del monto invertido; los lectores deben, antes de participar en cualquier protocolo DeFi, comprender y cumplir con las leyes y regulaciones locales pertinentes, realizar evaluaciones de riesgos y debida diligencia, y tomar decisiones con cuidado.

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