El aumento histórico de la capitalización de mercado del Nasdaq no tiene precedentes y es ‘una locura’

El aumento de valor del Nasdaq está rompiendo récords, con una capitalización de mercado en relación con la oferta monetaria M2 de EE. UU. que ha alcanzado un récord del 176%. El comentarista de mercados globales The Kobeissi Letter lo resumió en tres palabras:

“Esto es una locura.”

La capitalización de mercado ‘loca’ del Nasdaq

En agosto de 2025, la capitalización de mercado del Nasdaq supera el máximo anterior de la Burbuja Dot-Com por aproximadamente 45 puntos porcentuales. Al mismo tiempo, la relación entre la capitalización de mercado del Nasdaq y el PBI de EE. UU. ha alcanzado un histórico 129%, casi el doble del pico de marzo de 2000. Estos niveles están generando tanto asombro como alarma en Wall Street.

La oferta monetaria M2 abarca todo el efectivo, los depósitos a la vista y los ahorros fácilmente accesibles, esencialmente, los fondos “líquidos” en el sistema financiero estadounidense. Cuando el valor total del Nasdaq supera ampliamente este fondo, significa que las valoraciones del mercado están avanzando mucho más rápido que la base monetaria que sustenta la economía.

En ciclos anteriores, los repuntes del mercado de valores estaban finalmente anclados por la liquidez disponible. Superar la oferta monetaria M2 por un margen tan amplio ilustra una desconexión sin precedentes entre los mercados financieros y el crecimiento real de efectivo o crédito.

Las comparaciones con la Burbuja Dot-Com son apropiadas: en 2000, las ganancias meteóricas del Nasdaq terminaron en un colapso cuando la especulación excesiva superó ampliamente la oferta monetaria y los fundamentos económicos. Sin embargo, las proporciones actuales están muy por encima de esos máximos anteriores, alimentando temores de una burbuja de activos aún mayor.

Implicancias: ¿Qué podría pasar después?

Cuando las valoraciones bursátiles se desvinculan del crecimiento monetario subyacente, los mercados son más susceptibles a correcciones bruscas y dolorosas. Como mostró la historia después del pico Dot-Com, el sentimiento puede cambiar rápidamente y la posterior cascada puede borrar trillones en valor de mercado de la noche a la mañana.

El repunte actual está fuertemente concentrado en un puñado de gigantes tecnológicos, especialmente aquellos que lideran la innovación en IA. Esto significa que una caída en solo algunos nombres podría contagiar a todo el mercado, intensificando la volatilidad.

Con los valores bursátiles tan por encima de los niveles de efectivo líquido, cualquier cambio en el apetito por el riesgo, las tasas de interés o un endurecimiento del crédito podría drenar rápidamente la liquidez de las acciones. Tales desajustes magnifican el riesgo sistémico, ya que los participantes del mercado buscan efectivo en una caída repentina.

Los bancos centrales podrían verse presionados a inyectar más liquidez o arriesgarse a provocar una corrección profunda. Sin embargo, con la M2 ya en niveles récord y las preocupaciones inflacionarias aún presentes, las opciones de política son limitadas.

Implicancias más amplias para Bitcoin y las criptomonedas

Una corrección brusca en las acciones tecnológicas suele desencadenar la búsqueda de activos no correlacionados. Bitcoin, con su oferta fija y naturaleza descentralizada, suele verse como un “oro digital”, una cobertura frente a burbujas bursátiles y tensiones en el sistema financiero. Tras grandes shocks bursátiles en el pasado, Bitcoin y el oro han recibido flujos como reservas de valor alternativas.

Sin embargo, las criptomonedas no son inmunes a shocks de mercado generalizados. Durante la caída por el COVID y después del estallido de la Burbuja Dot-Com, los inversores también vendieron Bitcoin y otros activos de riesgo en la primera ola de pánico. La escasa liquidez en el mercado cripto puede amplificar estos movimientos repentinos.

Si un colapso de mercado obliga a fondos e instituciones a recaudar efectivo, podría haber presión vendedora a corto plazo para Bitcoin y las criptomonedas, especialmente considerando los recientes flujos de entrada y posiciones especulativas en ETFs. Sin embargo, cada gran crisis suele inspirar un renovado interés en sistemas financieros alternativos y activos descentralizados en la fase de recuperación.

A medida que el Nasdaq supera a la economía real, los reguladores están atentos a los desequilibrios. Tanto las reglas del mercado de valores como las del mercado cripto podrían endurecerse en respuesta a la volatilidad o a excesos percibidos.

Nunca antes el valor de mercado de las principales tecnológicas estadounidenses había superado de manera tan dramática tanto la oferta monetaria como el tamaño de la economía misma. Los inversores deben proceder con cautela y recordar las lecciones de burbujas pasadas.

El artículo The Nasdaq’s historic market cap surge is unprecedented and ‘insane’ apareció primero en CryptoSlate.