Escrito por: Long Yue, Wallstreetcn
El suministro máximo de bitcoin es de 21 millones, pero la cantidad realmente disponible para circular podría ser mucho menor.
Recientemente, según el seguimiento de la firma de datos "Sound Money Report", varias estimaciones de análisis on-chain muestran que, debido al olvido de claves privadas, daños en discos duros o la muerte accidental de los propietarios, entre 2.3 y 7.8 millones de bitcoin podrían haber salido permanentemente de circulación. Esto significa que, de los aproximadamente 19.9 millones de bitcoin actualmente en circulación, la cantidad efectiva podría ser tan baja como entre 12.1 y 17.6 millones.
En abril de 2010, el creador de bitcoin, Satoshi Nakamoto, predijo en el foro BitcoinTalk: "Los bitcoin perdidos solo harán que las monedas de los demás valgan un poco más. Considéralo como una donación para todos". Hoy, este comentario de hace más de una década está tomando forma en una escala sin precedentes.
Riqueza digital irrecuperable
A diferencia de activos tradicionales como acciones o bonos, en el mundo de bitcoin no existe la opción de "reponer por pérdida". El famoso dicho del mundo cripto "Not your keys, not your coins" (Si no son tus claves, no son tus monedas) a menudo se convierte en la realidad aún más cruel de "No keys, no coins" (Sin claves, sin monedas).
Una vez que se pierde la clave privada—esa cadena única de 256 bits—los bitcoin correspondientes se convierten en "activos fantasma" visibles en la blockchain pero para siempre inalcanzables. Y estos casos no son poco comunes, por ejemplo:
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Según informes, el ingeniero informático galés James Howells tiró accidentalmente en 2013 un disco duro que contenía la clave privada de 8,000 bitcoin, un activo que hoy vale cerca de 900 millones de dólares.
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El ex CTO de Ripple, Stefan Thomas, olvidó la contraseña de un disco duro cifrado que contenía 7,002 bitcoin, y al quedarle solo 2 intentos de los 10 posibles, cayó en una desesperación infinita.
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También hay casos de grandes fortunas perdidas por muerte accidental. Gerald Cotten, CEO del exchange canadiense QuadrigaCX, supuestamente falleció en 2018, dejando inaccesibles fondos de clientes por valor de 190 millones de dólares (incluyendo una gran cantidad de bitcoin).
Según datos integrados por Sound Money Report de múltiples fuentes, la estimación de bitcoin permanentemente perdidos oscila entre 2.3 y 7.8 millones.
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Ledger, en un informe de mayo de 2025, citó estimaciones de analistas que sitúan la cantidad perdida entre 2.3 y 3.7 millones, aproximadamente el 11%-18% del total.
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El analista digital de Cane Island, Timothy Peterson, estimó en un informe de junio de 2025 que más de 6 millones de BTC son irrecuperables.
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La plataforma de análisis blockchain Glassnode y ARK Invest, en un estudio de 2023, estimaron que alrededor de 7.8 millones de BTC están "acumulados o perdidos", aunque esta cifra podría estar sobreestimada por incluir direcciones de "hodlers" de largo plazo, representando aproximadamente el 39% del suministro total (hasta el 8 de septiembre de 2025, se han minado unos 19.9 millones de bitcoin).
Aunque existen diferencias en los criterios de cálculo, estos datos apuntan a un hecho: existe un gran y creciente pozo de bitcoin perdidos para siempre.
El "shock de oferta" invisible: una escasez subestimada
Este "shock de oferta invisible" causado por los bitcoin perdidos es mucho mayor que la adopción institucional de la que tanto se habla en el mercado.
Según datos de agosto de 2025, todos los ETF de bitcoin spot poseen en conjunto unos 1.036 millones de bitcoin, y según el sitio Bitcoin Treasuries, las 100 principales empresas cotizadas del mundo poseen en total unos 988,000 bitcoin, además de algunas empresas conocidas que poseen una parte. Sumando los bitcoin en manos de ETF y empresas, el total es de aproximadamente 2.2 millones.
Esto significa que, incluso tomando la estimación más conservadora de 2.3 millones de bitcoin perdidos, la cantidad de bitcoin que ha salido permanentemente de circulación ya supera la suma de lo que poseen Wall Street y los gigantes corporativos globales.
Mientras el foco del mercado sigue en cuánto dinero ha ingresado al fondo IBIT de BlackRock, o cuántos bitcoin ha comprado MicroStrategy, un ajuste de oferta mucho más grande y de mayor impacto se está produciendo silenciosamente.
La capitalización real de bitcoin podría estar sobreestimada en unos 500 mil millones de dólares
Tomando como base los 19.9 millones de bitcoin minados hasta ahora, restando una estimación mediana de 5 millones de bitcoin perdidos, y restando los 2.2 millones en manos de instituciones, y asumiendo que inversores individuales de largo plazo "acumulan" unos 3.8 millones, se obtiene que el volumen realmente disponible para el libre comercio en el mercado podría ser solo de 8.9 millones de bitcoin, alrededor del 45% del total minado. En comparación, el porcentaje de libre circulación de las acciones del S&P 500 suele estar entre el 70% y el 90%.
Por lo tanto, la capitalización total de bitcoin reportada por los medios, que supera los 2.1 billones de dólares, en realidad incluye una "ilusión". Si se excluyen los 5 millones de "bitcoin fantasma", su capitalización real sería de unos 1.6 billones de dólares, evaporándose unos 500 mil millones de dólares.
En resumen, la escasez de bitcoin supera con creces el límite teórico de 21 millones. Esta "deflación silenciosa" causada por pérdidas, olvidos y muertes sigue reduciendo el suministro real de bitcoin, con un impacto y una escala mucho mayores que la atención que le prestan los principales medios financieros.
El mercado está empezando a darse cuenta de que esto es "más escaso de lo que se pensaba".
