Duelo de stablecoins: Cómo China y EE. UU. luchan por el poder financiero global

Las monedas estables se han convertido en el último recurso en la creciente rivalidad financiera entre Estados Unidos y China. A diferencia de criptomonedas volátiles como Bitcoin, las monedas estables mantienen un valor fijo al vincularse a un activo subyacente, a menudo el dólar estadounidense o el yuan chino. 

A medida que los reguladores de Hong Kong y Washington avanzan para implementar nuevas normas, ambas potencias manifiestan su intención de moldear la próxima era del dinero digital. La competencia no se limita a la tecnología; se trata de quién controla el futuro de las finanzas globales.

El impulso de las monedas estables en Hong Kong

En mayo de 2025, Hong Kong aprobó el proyecto de ley sobre monedas estables , creando uno de los primeros marcos integrales del mundo para monedas estables vinculadas a las monedas tradicionales. Esta medida añade otra dimensión a los esfuerzos a largo plazo de Pekín para reducir la dependencia del dólar estadounidense. Junto con iniciativas como el Sistema de Pagos Interbancarios Transfronterizos (CIPS), BRICS Pay y el yuan digital, el ecosistema de monedas estables de Hong Kong podría ayudar a China a expandir su comercio internacional más allá del alcance de Washington.

La línea es bastante clara: Hong Kong puede impulsar la innovación en criptomonedas estables respaldadas por el gobierno, pero China continental se mantiene firme en su postura de limitar las criptomonedas privadas. El gobierno chino ve su CBDC (renminbi digital) con mucha más agrado que cualquier activo descentralizado. De esta manera, China tiene la oportunidad de experimentar con las finanzas digitales a nivel mundial sin restricciones, manteniendo un estricto control dentro de sus fronteras.

Deng Chao, director ejecutivo de HashKey Capital, comentó que el progreso de Hong Kong proporciona una valiosa referencia para los futuros modelos regulatorios en China continental. Eddie Yue, director ejecutivo de la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA), señaló que las normas serán más estrictas al principio, pero evolucionarán a medida que el sector madure. El objetivo general es claro: restaurar el papel de Hong Kong como centro financiero de primer nivel tras años de inestabilidad y posicionarlo como una puerta de entrada para la economía china. Web3 ambiciones

Ley de monedas estables de Estados Unidos

Al otro lado del Pacífico, Estados Unidos también ha tomado medidas decisivas. El mes pasado, el presidente Donald Trump firmó... Ley de Orientación y Establecimiento de la Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU. (Ley GENIUS) se convierte en ley. Esta ley exige que las monedas estables estén vinculadas al dólar o a activos de bajo riesgo similar, exige el registro ante los organismos reguladores y aplica estrictos requisitos de auditoría. La legislación busca consolidar la supremacía global del dólar en los pagos digitales.

Sin embargo, persisten las dudas sobre las motivaciones detrás de esto. La base política de Trump incluye un grupo de inversores y ejecutivos tecnológicos —a menudo llamados los "criptobros"— que financiaron su campaña de 2024 con la esperanza de obtener políticas favorables. Su influencia es evidente en la aprobación de la Ley GENIUS. 

Los escépticos también señalan la participación personal de Trump en el lanzamiento de la moneda meme $TRUMP, que se disparó un 300 % antes de desplomarse, generando lo que los críticos describieron como una "apropiación injusta" que enriqueció a los inversores internos a costa de los compradores minoristas. Estas controversias han alimentado la sospecha de que la política estadounidense sobre las monedas estables podría servir tanto a intereses políticos como a estrategias económicas.

La estrategia multipolar de China

Mientras Washington busca defender el dólar, Pekín impulsa un orden monetario multipolar. El Banco Popular de China (PBOC) ha inaugurado un centro de operaciones internacional para el yuan digital en Shanghái, con planes para integrarlo en los pagos transfronterizos y la financiación de la cadena de suministro. Se prevé que el uso del e-CNY entre Hong Kong y China continental alcance los 8 millones de dólares en 2025.

Aun así, los analistas siguen siendo cautelosos. JP Morgan argumentó A pesar del progreso, es improbable que el yuan supere al dólar pronto. En 2022, el dólar estadounidense representó el 88 % de las transacciones cambiarias mundiales, en comparación con solo el 7 % del yuan. Sin embargo, dentro del bloque BRICS y entre las economías emergentes, China está ganando terreno. En la cumbre BRICS de 2025 en Río de Janeiro, los líderes reafirmaron su compromiso con la desdolarización y pidieron sistemas de liquidación alternativos.

El CIPS de China se ha expandido significativamente, conectándose con la red SPFS de Rusia para eludir el sistema SWIFT. Los datos comerciales muestran un gran dinamismo: el comercio bilateral entre China y Rusia alcanzó los 218 2024 millones de dólares en 66, gran parte del cual se liquidó en yuanes y rublos. De igual manera, el comercio entre India y Rusia alcanzó los XNUMX XNUMX millones de dólares, y los acuerdos en moneda local sustituyeron al dólar en muchas transacciones.

El contraataque estratégico de China

Se habló del lanzamiento por parte de Pekín de una moneda estable respaldada por el yuan a finales de agosto de 2025, pero no se ha concretado nada al respecto. Esto se vio impulsado por el aumento de los aranceles estadounidenses, la desaceleración del crecimiento interno y las sanciones financieras. Una moneda estable vinculada al yuan podría eludir las restricciones bancarias, permitir el flujo de liquidez y ofrecer a China mayor influencia en el comercio global. 

Estados Unidos contraataca

Para no quedarse atrás, Estados Unidos está experimentando con la innovación a nivel estatal. Wyoming introdujo recientemente la primera moneda estable emitida por un estado del mundo Para algunos, esto representa más que un experimento regional; es un modelo para una estrategia federal más amplia. Un experto señaló que estas iniciativas podrían ser "mucho más efectivas que los aranceles", desafiando explícitamente los estrictos controles cambiarios de China.

Las preocupaciones de Europa

Las repercusiones de la política estadounidense ya se sienten en el extranjero. USDT, la criptomoneda estable de Tether, vinculada al dólar estadounidense, sigue siendo la criptomoneda estable más dominante del mundo, representando casi el 60 % del mercado global de 270 XNUMX millones de dólares. Con la Ley GENIUS acelerando la adopción de criptomonedas estables respaldadas por dólares, los reguladores europeos están dando la voz de alarma.

Jürgen Schaaf, asesor del Banco Central Europeo (BCE), advirtió que el uso generalizado de las monedas estables (stablecoins) en dólares estadounidenses en Europa podría socavar la política monetaria del euro. Advirtió que si estos activos cobran fuerza para pagos, ahorros o liquidaciones, los instrumentos de la eurozona podrían enfrentarse a una competencia directa. Schaaf enfatizó que el dominio del dólar ofrece a Washington ventajas estratégicas, desde una financiación de deuda más barata hasta una mayor influencia geopolítica, todo a expensas de Europa.

Implicaciones para las finanzas globales

La creciente rivalidad en el ámbito de las monedas digitales entre Estados Unidos y China refleja un cambio mayor: la creciente fragmentación del sistema monetario global. En lugar de una única reserva principal, es posible que existan varias monedas digitales en competencia, junto a diferentes bloques geopolíticos. Por un lado, esta fragmentación aumenta los costos de transacción y complica el comercio, pero también refleja un cambio en el poder económico global.

Las tendencias ya son visibles. Según datos del FMI, la participación del dólar en las reservas mundiales de divisas cayó de más del 70 % a principios de la década de 2000 a alrededor del 59 % en 2021. Los bancos centrales de los mercados emergentes se han diversificado hacia el oro, mientras que compra de 244 toneladas métricas sólo en el primer trimestre de 2025, el volumen trimestral más alto en años.

El FMI ha advertido que, si bien el dinero digital puede aumentar la eficiencia, también presenta riesgos en caso de crisis. Una nota de política monetaria advirtió que «un cambio hacia una configuración de reservas multipolar podría requerir que los emisores de reservas globales amplíen los mecanismos de respaldo de liquidez». Los académicos se hacen eco de esta preocupación. Yash Kalash, del Centro para la Innovación en Gobernanza Internacional, advirtió que la divergencia de los sistemas financieros podría provocar «fragmentación, volatilidad de los flujos de capital y disyuntivas regulatorias».

El investigador Antonis Ballis descubrió que las sanciones geopolíticas y la disminución de la confianza en los sistemas de pago occidentales están impulsando a los países hacia redes digitales alternativas. Concluyó que estos sistemas se utilizan cada vez más no solo por eficiencia, sino también como protección contra la exposición al dólar. 

El economista de Harvard Kenneth Rogoff describió el momento actual como el punto de inflexión más significativo desde el fin del patrón oro, señalando que si bien es probable que el dólar siga siendo dominante en el corto plazo, enfrenta una creciente competencia tanto del yuan como del euro.

¿Qué está por venir?

La carrera entre Estados Unidos y China por dominar las monedas estables no es solo una competencia tecnológica, sino una lucha por la soberanía y la influencia en el futuro de las finanzas globales. Estados Unidos está redoblando su apuesta por los activos respaldados por dólares, mientras que China se aprovecha de Hong Kong y prepara alternativas basadas en el yuan para socavar la ventaja de Washington. Europa, atrapada en el medio, teme una mayor dependencia del sistema monetario estadounidense.