Francia señaló que podría desafiar el derecho de las empresas cripto a “pasaportear” licencias obtenidas en otros países de la UE, citando una aplicación desigual bajo el régimen de Markets in Crypto-Assets (MiCA).
La presidenta de la AMF, Marie-Anne Barbat-Layani, dijo que Francia “no descarta” rechazar un pasaporte de la UE y calificó la herramienta como “un poco como el ‘arma atómica’”, aunque destacó la complejidad legal.
Consob de Italia y FMA de Austria respaldaron el impulso de Francia para trasladar la supervisión de las principales empresas a ESMA.
El pasaporte MiCA bajo fuego en Francia
La AMF afirma que algunas plataformas cripto están haciendo “regulatory shopping” en toda Europa. Las empresas buscan autorizaciones donde los requisitos parecen más ligeros y luego utilizan el pasaporte para operar en los 27 estados miembros.
El regulador argumenta que este comportamiento explota vacíos en la supervisión nacional durante los primeros meses de aplicación de MiCA.
Barbat-Layani dijo a Reuters: “No excluimos la posibilidad de rechazar el pasaporte de la UE.”
Agregó que tal medida sería “muy compleja legalmente” y una herramienta de último recurso. La agencia no nombró empresas o casos específicos.
Francia también se unió a Italia y Austria en un documento de posición instando a los legisladores a permitir la supervisión directa de ESMA sobre los principales grupos cripto.
El trío afirmó que la aplicación temprana ha revelado “diferencias importantes” en cómo las autoridades nacionales supervisan los mercados. También propusieron reglas más estrictas para actividades fuera de la UE, una supervisión más fuerte de ciberseguridad y una revisión de las reglas para nuevas ofertas de tokens.
El impulso para la supervisión de ESMA gana fuerza
La medida centralizaría la supervisión de empresas cripto sistémicamente importantes o transfronterizas en ESMA, en París.
Los defensores dicen que esto podría reducir la fragmentación creada por las licencias nacionales y el pasaporte.
ESMA ya ha coordinado autorizaciones compartiendo casos clave con su Comité Permanente de Finanzas Digitales.
Verena Ross, jefa de ESMA, anteriormente dio la bienvenida a poderes más amplios a nivel de la UE, aunque persiste la resistencia de los estados miembros. La AMF, Consob y FMA argumentan que los modelos de negocio transfronterizos requieren una supervisión coherente en el centro de la UE.
Su documento destaca el modelo de centro único: una entidad atiende a clientes en toda la UE a través de un pasaporte.
Bajo este modelo, el regulador de origen autoriza a la empresa mientras que los países anfitriones enfrentan las consecuencias. ESMA dice que esta configuración aumenta la necesidad de una “supervisión fuerte de los productos y servicios prestados a nivel transfronterizo”, comenzando desde la autorización.
La revisión de pares de Malta alimenta el debate sobre el pasaporte
En julio de 2025, ESMA publicó una revisión de pares acelerada sobre la MFSA de Malta relacionada con una autorización específica de CASP.
El Comité de Revisión de Pares elogió los recursos de la MFSA pero cuestionó el momento y la exhaustividad de una autorización mientras persistían “cuestiones materiales”.
Aconsejó a la MFSA evaluar los asuntos no resueltos y fortalecer los controles sobre gobernanza, riesgos TIC, custodia y controles AML/CFT.
La tabla resumen de la revisión calificó a la MFSA como totalmente cumplidora de las expectativas en los ajustes de supervisión, en gran medida cumplidora en la revisión y poderes de supervisión, y parcialmente cumplidora en el proceso de autorización.
El anexo muestra que la MFSA aceptó los hallazgos y dijo que está implementando las recomendaciones.
La nueva postura de Francia hace referencia a estas brechas de supervisión sin nombrar empresas. Reuters también señala un escrutinio previo del proceso de concesión de licencias de Malta, lo que intensifica los llamados a frenar el pasaporte de “eslabón débil”.
Cronograma de MiCA, licencias transitorias y qué cambia a continuación
Las disposiciones de CASP de MiCA comenzaron a aplicarse el 30 de diciembre de 2024, permitiendo el pasaporte para empresas autorizadas.
Las autoridades nacionales pueden autorizar CASPs y luego notificar a otros estados miembros bajo el mecanismo de pasaporte.
ESMA y los reguladores nacionales están implementando sesiones informativas de supervisión y revisiones coordinadas para alinear los estándares.
Un régimen transitorio permite que las empresas que operaban legalmente antes del 30 de diciembre de 2024 continúen operando hasta 18 meses, hasta el 1 de julio de 2026, o hasta que se les conceda o rechace la autorización MiCA, lo que ocurra primero.
Los estados miembros pueden acortar este plazo, lo que crea diferentes cronogramas en todo el bloque.
Los reguladores también enfatizan que las reglas para stablecoins comenzaron antes, el 30 de junio de 2024, y que la aplicación más amplia de MiCA agrega estándares técnicos escalonados.
Esta estructura por fases explica el mapa desigual actual mientras los organismos de la UE trabajan para converger las prácticas de autorización y los controles de pasaporte.
Editora en Kriptoworld
Tatevik Avetisyan es editora en Kriptoworld y cubre tendencias emergentes en cripto, innovación blockchain y desarrollos de altcoins. Le apasiona desglosar historias complejas para una audiencia global y hacer que las finanzas digitales sean más accesibles.
📅 Publicado: 4 de agosto de 2025 • 🔄 Última actualización: 4 de agosto de 2025
