1 billón de dólares.
No leíste mal, esto no es el PBI de un pequeño país, sino el “super paquete” que Tesla planea darle a su jefe, Elon Musk.
Recientemente, el directorio de Tesla anunció una propuesta que dejó boquiabierto a todo el mundo: diseñaron para Musk un plan de compensación sin precedentes, en el que, si logra cumplir una serie de objetivos “casi imposibles” en los próximos diez años, podría recibir hasta 1 billón de dólares en recompensas. Sin dudas, es el mayor plan de incentivos para un CEO en la historia de las empresas estadounidenses.
Según el documento presentado por Tesla el viernes pasado, Musk podría recibir acciones adicionales que elevarían su participación en Tesla al 25%. Musk ya había declarado públicamente que deseaba alcanzar ese porcentaje. Los accionistas votarán sobre estas propuestas el 6 de noviembre.
Por supuesto, este dinero no es gratis. Nada es gratis en la vida, y mucho menos una suma así. Tesla le puso a Musk una serie de metas altísimas, como expandir el negocio de robotaxis, FSD, robótica, y llevar la valuación de la empresa de aproximadamente 1 billón de dólares a por lo menos 8.5 billones de dólares.
Entonces, la pregunta es: ¿cómo se transforma ese billón de dólares de un sueño aparentemente imposible en una realidad para Musk? Veamos juntos los números y cómo podría convertir ese sueño en realidad.
Fabricar autos no es el final, sino el boleto al futuro
Pensalo como un videojuego de dificultad “infernal” diseñado a medida para Musk. Todo el plan debe completarse en diez años y está dividido en 12 grandes etapas. Solo superando cada etapa, Musk puede desbloquear una parte de las acciones como recompensa.
Y para abrir cada “cofre del tesoro”, se necesitan dos llaves al mismo tiempo, ninguna puede faltar.
Primera llave: valuación de la empresa
Esta llave es simple y directa: hacer que Tesla sea mucho más grande. El objetivo inicial es 2 billones de dólares (más o menos el doble de ahora), y luego, como subiendo escalones, sumar 500 mil millones en cada etapa, hasta llegar a un asombroso 8.5 billones de dólares. ¿Qué significa esto? Es como sumar un “Amazon + Google” al Tesla actual.
Segunda llave: desempeño duro
No alcanza solo con inflar el precio de las acciones, tiene que haber negocios sólidos detrás. Esta segunda llave son los “hitos” que deben alcanzar los cuatro negocios principales de Tesla, cada uno un desafío extremo:
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Vender 12 millones de autos más: hasta 2025, Tesla tardó casi veinte años en entregar unos 8 millones de autos. El plan exige vender 12 millones más en los próximos diez años.
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Lograr 10 millones de usuarios pagos de FSD: esto implica que el software FSD (conducción autónoma total) debe ser extremadamente útil y seguro, para que la mayoría de los dueños sientan que “vale la pena” y paguen la suscripción.
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Desplegar 1 millón de Robotaxi: esto es una mega tarea de pasar de pruebas aisladas a una flota comercial de un millón de vehículos autónomos, superando desafíos técnicos, regulatorios y de seguridad.
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Entregar 1 millón de robots humanoides: llevar los robots Optimus de las películas a la producción masiva y al mercado en diez años, cada paso es un reto enorme.
Además de estos cuatro pilares, el plan está atado a una serie de metas crecientes de EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización), empezando en 50 mil millones de dólares y llegando hasta un asombroso 400 mil millones. Esto asegura que Tesla, mientras crece, debe mantener una rentabilidad y flujo de caja sólidos.
Quizás te preguntes, con tantos objetivos ambiciosos, ¿por dónde empezar?
El negocio automotriz es la “base” de Tesla, el punto de partida de todas las historias futuras. El plan de Musk exige como meta dura alcanzar 20 millones de autos entregados en los próximos 10 años. Esto implica que, desde el nivel actual, deben aumentar la producción anual de 2 millones a 3 o 4 millones de autos por año.
Considerando que en el futuro podría haber modelos más accesibles, supongamos un precio promedio de 40 mil dólares por auto. Si venden 3.5 millones de autos al año, solo por ventas de autos Tesla podría facturar 140 mil millones de dólares anuales.
Para muchos, fabricar autos es un negocio “pesado y poco rentable”, con valuaciones bajas. Pero considerando la marca, tecnología y rentabilidad de Tesla, se le puede dar un múltiplo P/S de 5-7 veces.
Lo más importante es que cada auto vendido por Tesla no es solo un auto, sino una “terminal móvil” hacia el futuro. Así que, cuando Tesla alcance el hito de 20 millones de autos entregados, el negocio automotriz podría valer entre 1 y 1.5 billones de dólares.
¿De dónde salen los 7.5 billones de dólares de valuación adicional?
Si los autos de Tesla son el “cuerpo” en movimiento, el software FSD es el “alma” que los impulsa.
Otro hito del plan es lograr 10 millones de suscriptores de FSD. Hagamos cuentas: si el promedio global es de 100 dólares mensuales, con 10 millones de usuarios, serían 1 mil millones de dólares al mes, o sea, 12 mil millones al año.
La suscripción FSD es, en esencia, un negocio SaaS: alta rentabilidad y gran fidelidad de clientes. El mercado paga múltiplos altísimos por ingresos SaaS de calidad, usualmente 20-40 veces P/S o más. Dada la unicidad de FSD y su rol central en el mercado de movilidad de trillones de dólares, es razonable darle una valuación altísima.
Solo con esos 12 mil millones de ingresos anuales, si el mercado ve gran potencial de crecimiento (por ejemplo, si se licencia a otras automotrices), podría recibir más de 100 veces P/S, aportando directamente 1.2 billones de dólares de valuación. Si el ingreso anual sube a 20 mil millones, con un múltiplo de 80-100 veces P/S, podría valer entre 1.6 y 2 billones de dólares.
Cuando el “cerebro” FSD sea lo suficientemente inteligente, la carta ganadora de Tesla —Robotaxi (taxis autónomos)— entrará en juego.
El objetivo aquí es desplegar 1 millón de Robotaxi, creando una enorme flota generadora de ingresos sin choferes. Hoy, tu auto particular está inactivo el 95% del tiempo. En la red Robotaxi, cada Tesla puede trabajar para vos las 24 horas.
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Supongamos que un Robotaxi opera 5,000 horas al año, generando 25 dólares netos por hora para Tesla (descontando electricidad, mantenimiento, limpieza, etc.).
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Eso da unos 125,000 dólares anuales por auto, y una flota de un millón de autos generaría 125 mil millones de dólares al año.
Es una red de servicios de alta rentabilidad impulsada por tecnología. Su modelo de negocio es similar a Uber o Didi, pero sin el costo del chofer, lo que deja márgenes enormes. El mercado podría darle un múltiplo P/S de 20-25 veces, así que solo la red Robotaxi podría valer entre 2.5 y 3 billones de dólares.
Cuando los negocios de autos, energía, software de IA y movilidad estén listos, Tesla apuntará a un objetivo aún mayor: Optimus, el robot humanoide. El objetivo es poner 1 millón de Optimus en fábricas, depósitos e incluso hogares.
No se trata solo de vender el robot por 20-30 mil dólares. El verdadero poder está en revolucionar el mayor mercado de todos: el laboral.
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Modelo 1: venta de hardware. 1 millón x 25,000 dólares = 25 mil millones de dólares anuales. Solo es el comienzo.
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Modelo 2: Robot as a Service (RaaS). Un puesto de fábrica cuesta al menos 50,000 dólares anuales en salarios y gastos. Ahora, la fábrica alquila un Optimus por 30,000 dólares al año, ahorrando 20,000 dólares por puesto. Ingreso anual = 1 millón x 30,000 dólares = 30 mil millones de dólares.
Optimus apunta al mercado laboral global de decenas de billones de dólares. No se puede valorar con criterios tradicionales. El mercado de capitales le asignará una nueva categoría, con múltiplos P/S de 50 o incluso 100 veces, apostando al futuro.
Aun solo con 30 mil millones de dólares anuales en servicios, con un múltiplo de 80, su valuación sería de 2.4 billones de dólares. Si el mercado cree que Tesla dominará esta industria emergente de billones, podría valer entre 2.5 y 3.5 billones de dólares.
Además de la valuación, el plan de compensación tiene una meta extremadamente exigente: un EBITDA anualizado de hasta 400 mil millones de dólares, condición clave para desbloquear la recompensa máxima. Según los cálculos anteriores, ¿qué tan lejos está ese “objetivo final”?
El plan de Musk no es gratis. Además de llevar la valuación a niveles astronómicos, hay una condición final durísima: ganar 400 mil millones de dólares anuales en “ganancias centrales”.
Según las proyecciones más optimistas, sumando las principales “máquinas de hacer dinero” de Tesla en el futuro:
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Negocio automotriz (140 mil millones de ingresos, 20% margen) = 28 mil millones de dólares
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Software FSD (12 mil millones de ingresos, 90% margen) = 10.8 mil millones de dólares
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Red Robotaxi (125 mil millones de ingresos, 70% margen) = 87.5 mil millones de dólares
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Servicios de robots Optimus (30 mil millones de ingresos, 80% margen) = 24 mil millones de dólares
Sumando energía y otros negocios, optimistamente le damos 30 mil millones de dólares.
En total: 28 + 10.8 + 87.5 + 24 + 30 = 180.3 mil millones de dólares. Todavía faltan 220 mil millones para llegar al objetivo de 400 mil millones, ¡ni siquiera la mitad!
Entonces, ¿cómo se cubre ese enorme hueco de 220 mil millones?
Primero, con un efecto de escala absoluto. Los 1 millón de Robotaxi y 1 millón de Optimus son insuficientes. Ese número debe subir a 2 o incluso 3 millones. Solo con 2.5 millones de Robotaxi, se podrían aportar más de 200 mil millones de EBITDA, cubriendo casi toda la brecha.
Además de la cantidad, hay que mejorar la “calidad”, es decir, aumentar los márgenes. El precio o la tasa de suscripción de FSD podría ser más alto de lo previsto, y la tarifa de servicio de Optimus podría subir a medida que mejore su capacidad; el costo de fabricar autos podría bajar mucho gracias a la escala.
Por último, en todo el plan, el negocio de energía es como un “jefe oculto”. Imaginá un futuro con decenas de millones de autos Tesla y hogares y fábricas usando baterías Tesla. Si se conectan en red, forman una “mega planta eléctrica virtual” global. Vender energía en picos y almacenarla en valles —solo este negocio de “intermediario” podría generar ganancias de cientos de miles de millones.
Unas “esposas de oro” y una apuesta de billones
Después de repasar ese plan tan ambicioso que parece de ciencia ficción, volvamos a lo humano y a la estrategia empresarial. Esta compensación millonaria no es solo dinero, es una partida de póker en la mesa.
Las intenciones de Musk no son un secreto. Varias veces dijo públicamente que quiere tener alrededor del 25% de los votos en Tesla, de lo contrario, preferiría irse a hacer IA y robótica por su cuenta.
Después de vender muchas acciones para comprar Twitter (ahora X), su participación bajó bastante. Este nuevo plan de compensación, si lo completa de principio a fin, le devolvería entre el 25% y el 29% de las acciones.
Así que esto es más bien una jugada para asegurarse el control del futuro de Tesla. Quiere garantizar que sus visiones de IA, que muchos consideran arriesgadas o locas, no sean bloqueadas por accionistas cortoplacistas o “bárbaros” inesperados.
Para el directorio de Tesla, esto es un par de “esposas de oro” para Musk.
Musk es tan inquieto que dirige SpaceX, Neuralink y es influyente en redes sociales y política, el “Iron Man” de Silicon Valley.
El mayor dolor de cabeza del directorio es: ¿cómo lograr que el “patriarca” concentre su energía en Tesla?
La respuesta es este plan a diez años, profundamente atado a la hoja de ruta que él mismo dibujó. Sin dudas, son las “esposas de oro” más lujosas hechas a medida. ¿Querés la recompensa? Tenés que cumplir cada promesa en la próxima década.
Así que, volviendo a la pregunta inicial: ¿cómo se lleva Musk ese billón de dólares?
La respuesta: transformando Tesla, con sus propias manos, de una automotriz líder a una superplataforma tecnológica que combine software de IA, robótica, movilidad compartida y energía.
Por eso, para los accionistas que votarán el 6 de noviembre, la decisión es clara y crucial. Este voto no es solo para decidir si el jefe recibe un bono millonario. Es casi un referéndum: cada inversor responde con su dinero real:
¿Estás invirtiendo en una mejor automotriz, o en un imperio de inteligencia artificial y robótica que podría definir la próxima era?
Sea cual sea el resultado, este plan de compensación ya nos mostró un futuro impactante. Deja claro que, en el diccionario de Musk, los límites están para romperse.
