Polymarket regresa a Estados Unidos, ¿dónde está la próxima oportunidad para los mercados de predicción?

Título original: Prediction Markets: A Differentiated Hedging Tool

Autor original: Noveleader, Castle Labs

Traducción: Ismay, BlockBeats

Nota del editor: Con la inminente reapertura de Polymarket para usuarios de Estados Unidos, los mercados de predicción están surgiendo a una velocidad sorprendente en el mundo cripto, evolucionando de un nicho a una herramienta importante para cubrir riesgos y capturar resultados de eventos. Este artículo analiza en profundidad, a través de casos concretos, la lógica operativa de los mercados de predicción, los desafíos de liquidez y las posibles vías de escalabilidad, al tiempo que explora su valor en eventos de alto impacto como elecciones y aprobaciones de medicamentos.

El artículo señala que los mercados de predicción no solo ofrecen a los inversores profesionales una nueva forma de cobertura, sino que también abren una puerta de entrada al mundo cripto para usuarios comunes, abarcando escenarios de trading diversos que van desde la cultura pop hasta nuevos productos tecnológicos. Para los lectores interesados en la innovación financiera cripto, la evolución de la estructura del mercado y la gestión de riesgos, este artículo ofrece perspectivas sumamente valiosas.

A continuación, el contenido original:

Los mercados de predicción están evolucionando rápidamente y se han convertido en una de las narrativas más candentes del momento. Cuanto más leo, más me doy cuenta de que los mercados de predicción pueden ser una excelente herramienta para cubrir ciertos eventos globales o locales, dependiendo de la exposición que tenga en mis operaciones. Claramente, este uso aún no ha sido ampliamente explotado, pero espero que, a medida que mejore la liquidez y los mercados de predicción lleguen a una audiencia más amplia, esta aplicación explote.

Vitalik también mencionó recientemente los mercados de predicción en su artículo sobre DeFi de bajo riesgo. En este sentido, la "cobertura de riesgos de eventos" es el caso de uso más importante de los mercados de predicción. No solo ayuda a mantener el ciclo de liquidez, sino que también crea más oportunidades para los participantes comunes de estos mercados.

Ya sabemos que cada vez más empresas nuevas están ingresando al sector de los mercados de predicción, lo que ha elevado el número de proyectos en desarrollo en este campo a 97. Aunque los servicios de estos proyectos varían y crecen junto con la industria y su base de usuarios, los datos de volumen de operaciones muestran que solo unos pocos productos destacan especialmente.

Además, cabe señalar que los mercados de predicción, como segmento, aún están en fase exploratoria. En el futuro, surgirán nuevos ganadores que se desarrollarán junto a proyectos consolidados como @Polymarket, @Kalshi y @trylimitless, que ya ocupan una parte importante del volumen de operaciones en este sector.

Evolución de los mercados de predicción

Aquí haré un breve repaso de la historia de los mercados de predicción (no es un pasado muy lejano). Los mercados de predicción solo han entrado en el foco principal en los últimos años, especialmente durante las elecciones presidenciales de Estados Unidos en 2024, cuando el volumen de operaciones de Polymarket aumentó significativamente, atrayendo la atención necesaria para el sector.

Desde ese pico, aunque el volumen de operaciones no se ha mantenido al nivel de 2024, sí ha permanecido en un rango relativamente alto. Recientemente, como muestra el gráfico mensual de volumen de operaciones anterior, el volumen ha comenzado a crecer nuevamente. Con esta tendencia, empresas como Kalshi y Limitless también han logrado mayores volúmenes de operaciones, convirtiéndose en competidores fuertes capaces de rivalizar con Polymarket.

Además, están surgiendo diferentes tipos de mercados de predicción, que exploran sus propios nichos según los distintos grupos de usuarios y escenarios de aplicación. Un buen ejemplo es @noise_xyz (aún en testnet), que permite a los usuarios operar con apalancamiento sobre la "atención" que recibe un proyecto específico.

Mercados de predicción como herramienta de cobertura

Ahora paso a mi punto principal.

En el futuro, los mercados de predicción serán más eficientes y líquidos, convirtiéndose así en herramientas de cobertura valiosas. No digo que actualmente no se usen para cobertura, sino que su escala aún no es suficiente para tener un impacto mayor.

Si observamos los casos de uso actuales, un artículo de @0xwondr lo explica muy bien. Da el ejemplo de cómo, cuando se lanzó Trump Token a principios de este año, utilizó el mercado de predicción para cubrirse. Por un lado, compró el token $TRUMP y, al mismo tiempo, compró participaciones en el mercado de predicción sobre el evento "¿Trump será hackeado?" en la opción "Yes". Así, si realmente ocurría un hackeo, podía compensar las pérdidas con sus participaciones "Yes"; si no ocurría, el token tenía un gran potencial de subida (y de hecho, vimos que subió mucho).

Voy a intentar explicar la oportunidad de "cobertura" con otro ejemplo. Supongamos que un inversor tiene una parte considerable de su portafolio invertida en una empresa farmacéutica específica. Esta empresa está esperando la aprobación de la FDA para su nuevo producto. Si se aprueba, el precio de la acción probablemente se dispare; si se rechaza, probablemente caiga. Si existe un mercado de predicción sobre ese mismo resultado, el inversor puede cubrir su posición en acciones comprando participaciones en la opción "No".

Por supuesto, hay diferentes opiniones sobre este enfoque: algunos creen que hay canales mejores y más líquidos para cubrirse. El inversor podría simplemente vender en corto la acción y esperar el resultado de la aprobación. Pero el problema es: ¿puede el inversor mantener estrictamente la cobertura solo en base a un resultado de la FDA aún incierto? Claramente, la respuesta es no.

Con los mercados de predicción, cubrir decisiones que aún nadie conoce se vuelve fluido y factible. Quizás, a largo plazo, los mercados de predicción se conviertan en una herramienta de cobertura complementaria a los canales existentes. Si se usan eficientemente, pueden ser herramientas de cobertura muy efectivas.

Ejemplos similares incluyen resultados electorales, eventos macroeconómicos, ajustes de tasas de interés, etc. Para estos riesgos basados en eventos específicos, casi no hay otras vías viables de cobertura.

¿Qué se necesita para que los mercados de predicción escalen?

La evolución de los mercados de predicción y la nueva liquidez que aportan los usuarios ayudan a que se conviertan en lugares líquidos para cubrir eventos o mercados específicos. Pero la pregunta es: ¿tienen estos mercados suficiente liquidez para coberturas a gran escala?

Una respuesta simple es: no, al menos en la mayoría de los mercados.

Quizás viste algunos buenos datos de volumen al principio del artículo. El volumen de operaciones de Polymarket el mes pasado estuvo cerca de los 1.1 billions de dólares, lo cual es bastante impresionante para un mercado binario sin apalancamiento y basado en una narrativa relativamente nueva. Sin embargo, este volumen está disperso en diferentes mercados y temas; no es para un solo evento, sino el volumen total de la plataforma. De hecho, solo unos pocos eventos contribuyen con la mayor parte del volumen.

Dejando de lado el volumen, el problema central que debemos discutir es la liquidez, ya que el crecimiento del volumen depende de una liquidez más profunda.

Una mayor liquidez asegura que los precios no sean fácilmente manipulables, que una sola operación no afecte significativamente al mercado y que el slippage sea mínimo al operar.

Actualmente, los mercados de predicción obtienen liquidez principalmente de dos maneras:

1. Market Maker Automatizado (AMM): Bajo la estructura clásica de AMM, los usuarios operan contra un pool de liquidez. Es adecuado para la etapa inicial del mercado, pero no para escalar a gran tamaño. En ese punto, el libro de órdenes tiene más ventajas.

2. Libro de órdenes (Orderbook): El libro de órdenes depende de traders activos o market makers para mantener la liquidez, siendo muy adecuado para la escalabilidad del mercado.

Recomiendo leer este artículo de @Baheet_ para entender en profundidad el mecanismo operativo de los mercados de predicción:

Dado que aquí nos centramos en el tema de la escala, me enfocaré en el libro de órdenes (Orderbook). En el libro de órdenes, la liquidez puede ser proporcionada por traders o market makers (MM) que colocan órdenes activamente, o una combinación de ambos. Las estructuras que involucran market makers suelen ser más eficientes.

Sin embargo, debido a las diferencias significativas entre los mercados tradicionales y los contratos de eventos (mercados de predicción), hacer market making en mercados binarios como Polymarket o Kalshi no es sencillo.

Estas son algunas razones por las que los market makers pueden no querer participar:

1. Alto riesgo de inventario: Los mercados de predicción pueden experimentar grandes oscilaciones por noticias específicas. Un mercado puede funcionar bien en una dirección, pero rápidamente puede revertirse. Si el market maker tiene precios en contra de la dirección del mercado, puede enfrentar grandes pérdidas. Aunque se puede mitigar con cobertura, normalmente estas herramientas no ofrecen opciones de cobertura convenientes.

2. Falta de traders y liquidez: El mercado carece de suficiente liquidez. Esto suena al dilema del huevo o la gallina, pero el mercado necesita traders frecuentes o contrapartes para que los market makers obtengan ganancias del spread. Sin embargo, el volumen y la frecuencia de operaciones en mercados específicos son demasiado bajos, lo que no incentiva a los market makers a participar activamente.

Para resolver este problema, algunos proyectos están explorando activamente, como Kalshi, que utiliza market makers externos y también tiene un departamento de trading interno para mantener la liquidez. Polymarket, en cambio, depende principalmente de la oferta y demanda natural en su libro de órdenes.

En última instancia, para obtener volumen y usuarios, hay que construir un mercado en el que todos quieran participar, y estos mercados deben tener tres características:

1. Alto apalancamiento: No es fácil de lograr en preguntas binarias de Yes/No, ya que los usuarios no pueden buscar mayores rendimientos con apalancamiento. Algunas plataformas como @fliprbot ofrecen trading apalancado en mercados de predicción, pero normalmente el volumen es bajo. Además, Limitless ofrece mercados con liquidación diaria y semanal, permitiendo a los usuarios participar en mercados con liquidación más rápida y potencialmente mayores rendimientos.

2. Mercados de alta frecuencia: Cuantos más mercados haya para elegir, más probable es que los usuarios operen en la misma plataforma. Más mercados significan más volumen.

3. Alto valor en los resultados del mercado: Si el resultado del mercado tiene un gran impacto, atraerá un volumen significativo. Esto es especialmente evidente en mercados relacionados con elecciones o aprobaciones de medicamentos, ya que los resultados de estos eventos afectan significativamente la reacción de mercados más amplios.

Reflexiones finales

Sin duda, los mercados de predicción han dejado una huella profunda en la industria. Solo esta semana, su volumen de operaciones ya superó al de los meme coins, mostrando una clara tendencia de crecimiento y señales de adopción generalizada.

También quiero señalar que los mercados de predicción realmente han impulsado el estado de "hiperfinanciarización" (Hyperfinancialization). Francamente, mientras la gente no pierda grandes sumas de dinero, este estado en sí mismo no es problemático. Incluso escribí un artículo explorando cómo nos dirigimos hacia un estado de "todo puede ser mercantilizado" y por qué esta tendencia tiene tanto ventajas como desventajas.

Si querés leerlo, podés encontrar el artículo acá:

Por último, realmente creo que los mercados de predicción son una excelente vía para atraer nuevos usuarios al mundo cripto, ya que suelen estar dirigidos a audiencias fuera del círculo de CT (cripto traders). Prácticamente todo tema o asunto tiene su mercado correspondiente, incluyendo cultura pop, chismes de celebridades, lanzamientos de nuevos productos de Apple y casi cualquier cosa que se te ocurra. Permitir que cualquiera opere sobre lo que le interesa es, en sí mismo, una fuerza con gran potencial, y es un área que espero observar y en la que quiero participar.

Así que, se puede decir, los mercados de predicción son alpha.