- El tribunal dictamina que los NFT de Bored Ape no son valores, poniendo fin al caso de demanda colectiva de Yuga Labs.
- Judge no encuentra una empresa común para los NFT vendidos en plataformas de terceros como OpenSea.
- Las regalías muestran las ganancias de Yuga independientemente de las ganancias de los titulares, lo que debilita el argumento de la SEC.
Un tribunal federal de California ha dictaminado que los NFT de Bored Ape Yacht Club (BAYC) no son valores, cerrando una demanda colectiva que había impugnado el estatus legal de uno de los proyectos coleccionables digitales más conocidos. La decisión pone fin a años de incertidumbre en torno al cumplimiento de Yuga Labs con la ley de valores de EE. UU. y marca una de las declaraciones judiciales más simples hasta ahora sobre la clasificación regulatoria de los tokens no fungibles (NFT).
El juez Fernando M. Olguin del Tribunal de Distrito de EE. UU. para el Distrito Central de California desestimó la demanda contra Yuga Labs, concluyendo que los NFT de Bored Ape no satisfacen los requisitos legales de un valor bajo la prueba de Howey. El fallo, emitido el jueves, no encontró ninguna «empresa común» que vincule el éxito financiero de los titulares de NFT con las operaciones de Yuga Labs.
El tribunal declaró que los NFT se compraron a través de mercados de terceros como OpenSea y Coinbase, en lugar de un intercambio operado por Yuga Labs. Esta diferencia distingue a BAYC de casos anteriores, como los NFT NBA Top Shot de Dapper Labs y los NFT de DraftKings, donde los tribunales encontraron vínculos operativos más estrechos entre los emisores y la actividad del mercado secundario.
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Las regalías socavan el interés financiero común
El fallo de Olguin también señaló que la recepción de regalías por parte de Yuga Labs de las ventas secundarias de NFT debilita aún más cualquier supuesta estructura financiera compartida. La compañía ganaba una tarifa fija cada vez que un Bored Ape cambiaba de manos, independientemente de si el comprador obtenía ganancias o incurría en pérdidas. Este acuerdo, declaró el juez, «desacopló» los intereses financieros de los titulares de NFT y la empresa.
Las regalías de los creadores, que pueden alcanzar hasta el 10% de cada reventa, han sido una característica estándar en los mercados de NFT. En este caso, el tribunal consideró que tales regalías apuntaban en contra de la existencia de un contrato de inversión, ya que Yuga Labs se benefició de la actividad de ventas sin depender de las ganancias especulativas de los titulares.
La decisión sigue a múltiples investigaciones sobre proyectos NFT por parte de los reguladores estadounidenses. A principios de este año, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) cerró las investigaciones tanto en Yuga Labs como en OpenSea, lo que indica un cambio hacia una aplicación limitada en el sector NFT.
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