El operador dice | ¿Por qué ocurrió esta caída épica del mercado y cuándo es el momento adecuado para comprar en el piso?

El 11 de octubre de 2025, esta fecha quedará grabada en la historia de las criptomonedas. A raíz del anuncio del presidente estadounidense Trump de reiniciar la guerra comercial, los mercados globales entraron instantáneamente en modo pánico. Desde las 5 de la mañana, Bitcoin inició una caída en picada casi sin soporte, y la reacción en cadena se propagó rápidamente a todo el mercado cripto.

Según datos de Coinglass, en las últimas 24 horas, el monto total de liquidaciones en toda la red alcanzó un máximo de 19.1 billones de dólares, con más de 1.6 millones de personas liquidadas; tanto el monto como el número de personas establecieron un nuevo récord histórico en los últimos diez años de trading de contratos de criptomonedas. Algunos no pudieron dormir en toda la noche, otros lo perdieron todo de un día para el otro; el mundo cripto volvió a protagonizar un “reinicio apocalíptico” en medio de la tormenta.

Sin embargo, ¿por qué esta liquidación fue tan feroz? ¿Ya tocamos fondo en el mercado? BlockBeats recopiló las opiniones de varios traders y reconocidos KOLs del mercado para analizar esta épica liquidación desde las perspectivas del entorno macro, la liquidez y el sentimiento del mercado, solo a modo de referencia.

CZ: Comprar en la caída

El 11 de octubre, CZ compartió en redes sociales la opinión de Quinten, cofundador de weRate:

“Durante el crash del COVID se liquidaron 1.2 billones de dólares, en el colapso de FTX se liquidaron 1.6 billones, hoy se liquidaron 19.31 billones. La gente desearía haber comprado durante el crash del COVID, y esta vez, este es el nuevo crash del COVID.”

Yili Hua (Fundador de Liquid Capital)

El 11 de octubre, Yili Hua, fundador de Liquid Capital (antes LD Capital), publicó que la institución aún no ha comprado en la caída y que hay que esperar pacientemente a que la situación se aclare, ya que la magnitud de esta caída superó ampliamente las expectativas previas. Esta es la primera vez desde la señal de ETH que liquida todo (en cadena y público), antes solo se utilizaba apalancamiento de préstamos. Algunas razones que se pueden mencionar:

· Primero, Bitcoin llegó a un nivel de resistencia máximo, y sin una gran noticia positiva, tenía que corregir.

· Segundo, las acciones estadounidenses en máximos históricos, las empresas de IA y semiconductores jugando con el flujo de fondos, insostenible.

· Tercero, Japón está por cambiar de primer ministro, lo que aumenta el riesgo de suba de tasas y las tasas siguen subiendo.

· Cuarto, las altcoins en el mundo cripto han estado cayendo silenciosamente, y la fiebre de los MEME ha drenado la liquidez.

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Vida (Fundador de Formula News)

El 11 de octubre, Vida, fundador de Formula News, publicó en redes sociales: “Hace un tiempo un amigo me contó que había una oportunidad de arbitraje segura, que era hacer préstamos circulares con USDE en Binance, con una tasa anualizada de alrededor del 26%. Un amigo institucional suyo usó 100 millones de USDT como capital para convertirlo en 500 millones de USDE y hacer arbitraje dentro de Binance.”

Vida explicó que esta liquidación masiva probablemente se debió a una caída brusca en un mercado de baja liquidez:

· Las posiciones de préstamos circulares de los arbitrajistas de USDE fueron liquidadas a la fuerza

· Lo que llevó a una baja en el precio de USDE

· Lo que redujo la capacidad de USDE como colateral en cuentas unificadas

· Lo que provocó que más posiciones de market makers que usaban USDE como margen fueran liquidadas

· Lo que llevó a que activos como BNSOL y WBETH también alcanzaran el umbral de liquidación.

Activos como BNSOL y WBETH, aunque tienen un alto ratio de colateral, su valor depende completamente del libro de órdenes, y bajo esas condiciones nadie sostuvo el precio, lo que llevó a un colapso y más liquidaciones. Es probable que algunas cuentas unificadas de market makers también hayan sido liquidadas, por eso muchos tokens pequeños tuvieron precios extremadamente volátiles.

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Kyle (Investigador de DeFiance Capital)

El 11 de octubre, Kyle, investigador de DeFiance Capital, publicó en redes sociales que, según el sentimiento actual del mercado, la última vez que ocurrió algo así fue durante el colapso de FTX o Celsius. Esta caída puede considerarse un “evento de fin de ciclo”, pero esta vez BTC y ETH se mantuvieron firmes. La evolución del complejo cripto es realmente asombrosa, aunque las altcoins claramente siguen repitiendo la misma tragedia—aunque lo advertí repetidamente en los últimos meses, no esperaba que fuera tan brutal.

En resumen, ahora no es el “mejor” momento para comprar en la caída, pero sí es el momento en que “deberías” hacerlo. El pánico extremo ya se liberó, el mercado está construyendo un piso, aunque puede haber más espacio para bajar. A largo plazo, estamos más cerca del fondo que del techo. La selección de activos es clave ahora, muchos proyectos quizás nunca se recuperen.

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Benson Sun (KOL cripto, ex socio de la comunidad FTX)

El 11 de octubre, el KOL cripto y ex socio de la comunidad FTX, Benson Sun, publicó en redes sociales que esta madrugada muchas altcoins cayeron más del 60%. En el pasado, las liquidaciones extremas rondaban los 1-2 billones de dólares, pero esta vez la escala se multiplicó por diez. Que las acciones estadounidenses caigan y el mercado cripto acompañe es razonable, pero que las altcoins pierdan tanto valor en tan poco tiempo no es normal, no parece solo una liquidación por exceso de apalancamiento.

Se parece más a que grandes market makers retiraron liquidez de forma activa, dejando al mercado en un vacío profundo. Las caídas de las altcoins fueron incluso más violentas que en los eventos del 12 de marzo o el 19 de mayo. Esta ronda de desapalancamiento es la más completa del ciclo. La burbuja del mercado fue completamente exprimida, el riesgo y el apalancamiento volvieron a cero. Sigo optimista para el cuarto trimestre, y en adelante implementaré una estrategia de compras periódicas durante aproximadamente un mes.

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@ali_charts (Analista cripto)

El 11 de octubre, el analista cripto @ali_charts publicó un análisis de mercado diciendo que hoy fuimos testigos del mayor evento de liquidación en la historia de las criptomonedas, solo puede describirse como un colapso total. En un solo día se liquidaron aproximadamente 19.3 billones de dólares en posiciones, afectando a unos 1.66 millones de traders. Muchos activos cayeron fuertemente durante el día y luego rebotaron parcialmente, pero la magnitud de esta venta masiva plantea serias dudas sobre la posición del mercado en el ciclo general.

Al analizar datos históricos, el evento más similar reciente fue a fines de 2021, cuando Bitcoin alcanzó su pico de 69,200 dólares. El flash crash de diciembre de 2021 borró más del 24% del valor de mercado en una sola vela diaria, y ese evento resultó ser el inicio del mercado bajista. Hoy, la vela diaria de Bitcoin muestra una caída máxima de alrededor del 17%, lo que es sorprendentemente similar en escala y contexto al colapso de 2021. Ambas situaciones ocurrieron en un punto alto local del mercado, con una ola de posiciones largas sobreapalancadas y liquidaciones en cadena, algo difícil de ignorar para los traders. Aunque se podría ver este rebote como una oportunidad de compra, la cautela es esencial. Este tipo de liquidaciones masivas suelen marcar un cambio en la estructura del mercado, no solo una caída temporal. Este evento podría representar un techo de mercado, seguido de una corrección más profunda. Si tienes posiciones largas, es imprescindible una gestión de riesgos estricta: asegúrate de tener stop loss activos y controlar el tamaño de tus posiciones.

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Mindao (Fundador del protocolo DeFi dForce)

El 11 de octubre, Mindao, fundador del protocolo DeFi dForce, publicó en redes sociales que esta caída es similar al colapso de Luna en que ambos ocurrieron cuando grandes exchanges empezaron a aceptar stablecoins “ilegales” como colateral de alto LTV, y el riesgo comenzó a transmitirse entre plataformas. En ese momento fue UST, hoy es USDe; la “estabilidad” y el alto ratio de colateral engañaron a la mayoría.

Al introducir activos estables ilegales como colateral, la peor combinación es usar el precio de mercado como referencia y permitir un alto ratio de colateral; además, los CEX no ofrecen un entorno de arbitraje completamente abierto, la eficiencia de arbitraje es baja y el riesgo se amplifica aún más. Los activos tipo LSD enfrentan el mismo problema. En realidad, estos activos son volátiles disfrazados de “estables”.

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Haotian (Investigador cripto)

Siendo sincero, este cisne negro del 11/10 me hizo sentir una pizca de desesperanza, siendo alguien que solía ser optimista sobre la industria.

Pensaba que entendía la situación de “tres reinos” en la industria cripto, imaginando que los grandes luchaban y los minoristas podíamos sacar algo de provecho, pero después de esta masacre, al analizar la lógica subyacente, me di cuenta de que no era así.

En resumen, pensaba que los técnicos innovaban, los exchanges generaban tráfico, Wall Street aportaba capital, cada uno jugaba su juego, y los minoristas solo teníamos que aprovechar el momento: seguir la innovación, aprovechar las tendencias, entrar cuando el dinero institucional llegaba, y siempre podríamos sacar algo.

Pero, después de esta masacre del 11/10, de repente me di cuenta de que quizás estos tres grupos no están compitiendo ordenadamente, sino que están drenando toda la liquidez del mercado en la última ronda.

Primer fuerza: Exchanges monopolizando el flujo, vampiros con el control del tráfico y los pools de liquidez.

La verdad, siempre pensé que los exchanges solo querían ser grandes plataformas, generar tráfico y ecosistemas, ganar dinero con las comisiones, pero el caso de USDe siendo liquidado en cadena cruzada expuso la impotencia de los minoristas bajo las reglas de los exchanges. El aumento del apalancamiento y la opaca gestión de riesgos, supuestamente para mejorar la experiencia del usuario, en realidad son trampas para los minoristas.

Distintos programas de referidos, lanzamientos de Alpha y MEME, productos de inversión, préstamos circulares y contratos de alto apalancamiento aparecen constantemente. Parecen dar más oportunidades de ganar dinero a los minoristas, pero si el exchange no puede cubrir el riesgo de liquidaciones en cadena, los minoristas también se ven arrastrados. Así es la vida.

Lo más preocupante es que las 10 principales exchanges tuvieron un volumen de trading de 21.6 billones de dólares en el segundo trimestre, pero la liquidez general del mercado sigue cayendo. ¿A dónde fue el dinero? Además de las comisiones, también a las liquidaciones. ¿Quién se lleva la liquidez?

Segunda fuerza: Capital de Wall Street, entrando con la fachada de la regulación

Al principio tenía muchas expectativas de que Wall Street entrara, pensando que el capital institucional traería más estabilidad al mercado, ya que son jugadores de largo plazo y aportarían flujo nuevo, permitiéndonos disfrutar de los beneficios de la fusión entre Crypto y TradFi.

Pero antes de esta caída, se supo que grandes ballenas abrieron posiciones cortas y ganaron millones. Hubo varias billeteras, supuestamente de Wall Street, que abrieron enormes posiciones cortas antes de la caída y ganaron miles de millones. Hay muchos rumores así, parecen información privilegiada, y en momentos de pánico hacen dudar: ¿por qué las instituciones siempre logran tener ventaja antes de los cisnes negros?

Estas instituciones de TradFi, bajo el pretexto de la regulación y el aporte de capital, ¿qué hacen realmente? ¿Vinculan stablecoins y blockchains públicas con el ecosistema DeFi, controlan el flujo de fondos con ETFs, y poco a poco se adueñan del mercado con herramientas financieras? Dicen que es por el desarrollo de la industria, pero en realidad... Hay demasiadas teorías conspirativas sobre la familia Trump haciendo dinero, no hace falta repetirlas.

Tercera fuerza: Técnicos nativos + desarrolladores minoristas, la carne de cañón atrapada en el medio.

Creo que aquí es donde la mayoría de los minoristas y desarrolladores, los llamados builders, realmente sienten la desesperanza. Desde el año pasado se decía que muchas altcoins estaban siendo aplastadas, pero esta vez directamente se fueron a cero, mostrando la realidad: la liquidez de muchas altcoins está casi agotada.

El problema es que hay muchas deudas técnicas en infra, las aplicaciones no cumplen expectativas, los desarrolladores trabajan duro, pero el mercado no responde.

Por eso, no puedo ver cómo el mercado de altcoins se recuperará, ni cómo estos proyectos competirán por liquidez con los exchanges o con Wall Street. Si el mercado ya no compra historias, y solo queda el juego de apuestas MEME, para las altcoins esto es una purga y reestructuración total: los desarrolladores se van, los trabajadores del sector se reestructuran, ¿el mercado quedará en la nada? Es muy difícil.

Así que.....

Demasiado para decir, todo es tristeza. Si la situación de “tres reinos” en cripto continúa, con exchanges monopolizando y drenando, Wall Street cosechando con precisión, y los técnicos minoristas siendo doblemente golpeados, esto será un desastre para el modelo cíclico de Crypto.

A largo plazo, solo quedarán unos pocos ganadores a corto plazo y todos los perdedores a largo plazo.

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