Puntos clave:
La resiliencia de Bitcoin tras el flash crash de 19 mil millones de dólares del viernes muestra que la demanda a largo plazo sigue siendo fuerte a pesar de la aversión al riesgo a corto plazo.
Los operadores de derivados se mantienen cautelosos, con oportunidades de arbitraje y tasas de financiación negativas que señalan un mayor riesgo de contraparte.
Bitcoin (BTC) recuperó el nivel de 114.000 dólares en menos de 48 horas después del flash crash del viernes, que eliminó 15 mil millones de dólares del interés abierto en futuros de BTC. Si bien Bitcoin mostró resiliencia tras un evento de liquidez tan importante, varios factores aún podrían retrasar una nueva prueba del nivel de 125.000 dólares.
Mientras los inversores sigan viendo a Bitcoin como un activo de riesgo y mantenga su correlación parcial con las acciones tecnológicas, el impulso alcista sostenido probablemente dependerá de una mayor confianza en el crecimiento económico global.
Datos del mercado laboral de EE. UU. y relaciones EE. UU.-China impactan negativamente en el precio de Bitcoin
Las preocupaciones sobre una posible desaceleración económica, especialmente tras nuevas señales de debilidad en el mercado laboral estadounidense, han hecho que los inversores sean más reacios al riesgo. Carlyle estima que los empleadores estadounidenses sumaron 17.000 empleos en septiembre, por debajo de los ya débiles 22.000 de agosto, según The Wall Street Journal.
La demanda de bonos estadounidenses se disparó, llevando los rendimientos cerca del 3,5% a medida que los inversores aceptaron menores retornos a cambio de la seguridad de los activos respaldados por el gobierno. El movimiento se vio impulsado además por la creciente preocupación de que la guerra comercial entre Estados Unidos y China pueda intensificarse el 10 de noviembre, cuando vence la tregua temporal que limita los aranceles de importación estadounidenses.
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, escribió el domingo en Truth Social que una extensión “debería resolverse” ya que ambos países buscan el crecimiento económico. Sin embargo, no se han anunciado desarrollos concretos más allá de los planes para conversaciones entre los dos líderes.
El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, describió los controles de exportación de tierras raras de China como “provocativos”. Bajo las nuevas regulaciones chinas, las empresas extranjeras que produzcan ciertos materiales ahora necesitarán una licencia de exportación adicional, incluso cuando las empresas chinas no estén directamente involucradas. China sigue dominando estos mercados, que son críticos para la fabricación tecnológica, según Reuters.
Una mayor incertidumbre macroeconómica proviene del cierre continuo del gobierno de EE. UU., que ha retrasado la publicación de datos clave, incluido el informe de inflación al consumidor y los costos mayoristas. Esta falta de visibilidad complica la perspectiva de la Reserva Federal de EE. UU. y ha hecho que los inversores sean más reacios al riesgo antes del discurso del presidente de la Fed, Jerome Powell, el martes.
Brechas de liquidez en derivados de BTC y riesgo de seguridad regulatoria
Independientemente de las perspectivas de mejora en las relaciones EE. UU.-China, los operadores siguen siendo muy cautelosos con los derivados de Bitcoin. Algunos mercados aún presentan oportunidades de arbitraje, como las diferencias entre los contratos perpetuos y los precios spot en la misma plataforma. La limitada actividad de los market makers señala un mayor riesgo de contraparte.
La tasa de financiación de futuros perpetuos de Bitcoin en Binance sigue siendo negativa, lo que significa que los cortos (posiciones bajistas) pagan por el apalancamiento. Mientras tanto, el indicador ha vuelto a un rango positivo normal en otros exchanges, creando posibles oportunidades de arbitraje en las tasas.
Joe McCann, fundador y CEO de Asymmetric Financial, dijo en X que “un market maker muy grande” debió haber sido liquidado durante el crash del viernes, lo que explicaría las marcadas diferencias de precios entre exchanges y las “desviaciones insanas” en Binance. Incluso si estas suposiciones resultan ser de corta duración, es probable que los operadores esperen más tiempo antes de volver a ingresar al mercado cripto.
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Otros participantes del mercado criticaron duramente la forma en que los exchanges manejaron los disparadores de liquidación y la fijación de precios de los derivados. El CEO de Crypto.com, Kris Marszalek, instó a los reguladores a “realizar una revisión exhaustiva de la equidad de las prácticas”, señalando caídas que afectaron solo a ciertos usuarios y la ausencia de medidas de cumplimiento en el “trading interno”.
Las cualidades únicas de Bitcoin, que le permiten beneficiarse potencialmente de la creciente demanda de activos independientes y escasos, no se vieron afectadas por el flash crash del viernes. Sin embargo, el apetito de riesgo a corto plazo de los operadores claramente ha disminuido, lo que podría retrasar el camino hacia un nuevo máximo histórico por varias semanas o meses.
