¿Por qué Memecoin liderará la recuperación del mercado cripto?

El deseo de los traders por oportunidades de inversión de alto rendimiento no ha desaparecido; simplemente migran de los contratos perpetuos a los Memecoin.

Escrito por: Baba

Traducción: Luffy, Foresight News

La liquidación apalancada del viernes pasado dejó a muchos con grandes pérdidas, y no me gustaría ver a nadie pasar por ese destino. Pero, al igual que un bosque renace tras un incendio, el mercado cripto también verá surgir nuevas oportunidades.

Con la desaparición del apalancamiento y el colapso del arbitraje de base, el capital y la atención se ven obligados a migrar estructuralmente: de los contratos perpetuos al spot, de los exchanges centralizados (CEX) a los descentralizados (DEX), y de las monedas principales a las de baja capitalización. Este cambio marca el inicio de un nuevo ciclo on-chain, donde la reflexividad reemplazará al apalancamiento como mecanismo dominante del mercado.

A pesar de que el colapso del viernes pasado hizo que muchos le teman al apalancamiento, el deseo de los traders por oportunidades de alto rendimiento no ha desaparecido, e incluso puede haberse intensificado por el deseo de recuperar pérdidas mediante operaciones de revancha. La liquidez no desaparece por arte de magia, simplemente fluye hacia las mejores oportunidades.

Este entorno de mercado es ideal para inyectar nueva vitalidad al superciclo de los Memecoin.

En términos generales, a medida que los participantes regresan a las formas más primitivas de trading, la actividad de las monedas spot on-chain aumentará, y los Memecoin tienen un potencial especial para captar atención. El espacio de ganancias de los Memecoin es similar al de las posiciones apalancadas: con poca inversión de capital, se pueden obtener altos retornos en el corto plazo; además, los Memecoin no tienen riesgo de liquidación.

Perspectiva del trader

Primero, desglosamos la lógica fundamental de por qué la gente elige operar contratos perpetuos en lugar de spot.

La razón principal por la que los participantes del mercado prefieren los contratos perpetuos es que resuelven problemas de eficiencia de capital, barreras de entrada y flexibilidad, especialmente en un mercado cripto donde la liquidez está dispersa y la volatilidad es constante. Para los traders, el objetivo central es maximizar el rendimiento esperado por unidad de riesgo y capital.

El mercado spot utiliza un modelo de colateralización total: para obtener una exposición 1:1, se debe invertir todo el capital; los contratos perpetuos rompen esta limitación. El trader no necesita depositar el monto total, solo un margen para obtener mayor exposición; este apalancamiento amplifica tanto las ganancias como las pérdidas. En el trading cripto, el capital es el recurso más valioso, por lo que una asignación eficiente resulta sumamente atractiva.

Las criptomonedas son una de las clases de activos más volátiles, lo que da a los traders la oportunidad de obtener retornos extraordinarios en el corto plazo. Pero el alto rendimiento viene acompañado de alto riesgo: cuando el precio sube, las velas suelen ser verticales; cuando baja, parece no tener fondo. Esta característica atrae a traders con alta tolerancia al riesgo: teóricamente, su límite de ganancias es infinito, mientras que el de pérdidas es el margen.

En esencia, los contratos perpetuos inyectan el catalizador más potente a un activo ya volátil: permiten a los traders buscar el mítico retorno de 1000x en monedas consideradas más seguras que los Memecoin on-chain.

Pero el riesgo siempre acompaña al rendimiento. Las tasas de financiación pueden invertirse y causar pérdidas, las llamadas de margen pueden activar liquidaciones anticipadas, y la dependencia de la solvencia del exchange añade riesgo sistémico. Aun así, los traders están dispuestos a asumir estos riesgos porque la estructura de retorno de los contratos perpetuos es más atractiva. Los mercados tradicionales dependen de la estabilidad, pero el mercado cripto prospera en la inestabilidad.

Volatilidad, cambios de narrativa y nuevos protocolos base son la norma en el trading cripto. En este mercado, la información se deprecia rápidamente y siempre surgen nuevas oportunidades en el caos. Asumir riesgos no es irracional, sino una estrategia: si el mercado se reinicia cada cierto tiempo, entrar temprano y ser agresivo suele rendir más que actuar tarde y buscar seguridad. El mercado cripto premia a quienes actúan rápido, no a quienes esperan confirmación.

Incentivos de mercado

Actualmente, el sentimiento de mercado hacia los contratos perpetuos está en un punto bajo, lo que crea oportunidades para nuevas tendencias. Los equipos más astutos ya lo han notado y están ideando formas de atraer atención a sus productos: desde planes de airdrop hasta lanzamientos, es probable que en las próximas semanas muchos proyectos anuncien grandes novedades. Como muestran muchos casos anteriores, el timing suele ser clave para el éxito de un proyecto.

Tomemos el ejemplo de WIF, cuyo lanzamiento fue perfectamente oportuno. En ese momento, Solana estaba en una tendencia alcista, la comunidad de Solana acababa de recibir liquidez del airdrop de JTO, y el superciclo de los Memecoin apenas comenzaba. Si WIF se hubiera lanzado en enero de 2024, ya habría líderes en Memecoin dentro del ecosistema Solana y WIF sería solo uno más entre los miles de Memecoin que se lanzan cada día.

Si yo fuera Alon de pump.fun, el equipo de Bonk.fun o miembro de la Solana Foundation, haría todo lo posible para devolver la atención al campo de batalla de Solana—la forma más sencilla es reactivar el mercado de Memecoin. Los Memecoin fueron la fuerza central que atrajo usuarios al ecosistema Solana y ahora pueden volver a desempeñar ese papel. Por lo general, el aumento de precio es la forma de marketing más efectiva, y los Memecoin requieren el menor capital para impulsar subidas.

Una vez que la reflexividad y el sentimiento especulativo se activan, la profecía de los Memecoin de alta capitalización se autocumple. La gente entra por FOMO: un Memecoin destaca → los traders entran por FOMO → el objetivo de precio sube → las voces alcistas se hacen más fuertes → otros Memecoin suben por imitación → más Memecoin se lanzan. Es un círculo virtuoso de especulación y validación mutua.

Si vemos mayor actividad de los alcistas de Memecoin en redes sociales, significa que el sentimiento especulativo está regresando al sector. Para pump.fun y Bonk.fun, el aumento de actividad genera más ingresos por comisiones, lo que impulsa la recompra de los tokens PUMP y BONK. Actualmente, la tendencia de precios de USELESS y NEET ya muestra señales positivas, quizás como una señal temprana de esta tendencia.

Desde la perspectiva de los traders que quedaron con cuentas vacías tras las liquidaciones del viernes pasado, suelen tener dos caminos:

1. Salir temporalmente del mercado cripto y reevaluar su estrategia de trading;
2. Asumir un riesgo aún mayor y buscar una revancha.

No recomiendo operar por impulso, pero nuestro objetivo es predecir el comportamiento de los participantes, no decirles qué hacer. Estos traders ya tienen una alta tolerancia al riesgo, por lo que naturalmente se sentirán atraídos por las oportunidades que más probablemente les permitan recuperar todo. Si el sector de los Memecoin muestra señales alcistas, es muy probable que dirijan su capital allí.

Atención y flujo de capital

En esencia, los Memecoin son la forma más pura de moneda en la economía de la atención. ¿Por qué, sin ningún valor fundamental, pueden alcanzar capitalizaciones de decenas de miles de millones de dólares? La respuesta es la atención.

La atención es el principal motor del flujo de capital en el mercado cripto. Esto explica por qué los productos de calidad no siempre impulsan los precios, mientras que productos con mala experiencia como Cardano pueden destacar en precio. En cripto, los equipos pueden tardar años en crear valor para el protocolo, pero la atención de la comunidad dura lo que un pez dorado: sus expectativas suelen centrarse en las próximas semanas o incluso días, lo que significa que el precio rara vez refleja los cambios fundamentales. En cambio, las subidas y bajadas se deben más a la especulación o a opiniones en grupos.

En la economía de la atención, los Memecoin son perfectos absorbentes de atención. Son herramientas reflexivas por naturaleza: baja circulación, alta rotación, precio determinado por la atención. Inyectar 1 millón de dólares en un Memecoin con capitalización de 10 millones de dólares genera una volatilidad diez veces mayor que inyectar el mismo capital en un altcoin de un exchange centralizado. Esta estructura de retorno convexa atrae el capital restante tras las liquidaciones de vuelta al casino de los Memecoin.

El vacío de atención resultante atrae a los observadores al mercado; nadie puede resistirse a las velas verdes verticales, lo que alimenta aún más el ciclo de los Memecoin.

En la economía de riesgo cripto, el apalancamiento y la reflexividad son sustitutos. Cuando hay suficiente apalancamiento en los contratos perpetuos, la reflexividad del mercado spot se reprime; cuando el apalancamiento colapsa, la reflexividad del spot domina.

Antes del colapso, gracias al éxito de Hyperliquid y el surgimiento de competidores como Lighter y Aster, la atención y liquidez de los contratos perpetuos alcanzaron máximos históricos; mientras tanto, el sentimiento y la atención hacia los Memecoin tocaron fondo. Las velas eran deprimentes, los jugadores migraron a otros sectores y las redes sociales se llenaron de burlas hacia los Memecoin, con vendedores sin monedas para vender. Esta situación indica que el sector está listo para un rebote.

Personalmente, mi opinión sobre si los Memecoin benefician o perjudican al cripto en general varía, pero eso no importa. Al final, el mercado y el precio decidirán si los Memecoin pueden reemplazar a los contratos perpetuos como foco de atención. Es el típico concurso de belleza keynesiano en los mercados modernos: los inversores no eligen la cara que consideran más bonita, sino la que creen que otros considerarán más bonita.

En el entorno actual, los Memecoin parecen los más probables ganadores del concurso de belleza. Cumplen todos los requisitos para atraer a los traders de contratos perpetuos: alto rendimiento, alta volatilidad y baja inversión inicial. Dado que muchos temen el riesgo de colapso por liquidación, la atención está lista para migrar a nuevas tendencias, y el capital fluirá en consecuencia.

Estado actual del ecosistema Solana

La fiebre de los Memecoin de 2023 comenzó en Solana y probablemente vuelva a ser el centro de la tendencia. Aunque el sentimiento y la actividad on-chain de los Memecoin están en mínimos, solo se necesita un poco de impulso alcista para revertir la situación rápidamente. Como muestra el gráfico, el volumen y las comisiones de pump.fun han caído desde mediados de septiembre—aunque bitcoin se recuperó desde los mínimos de septiembre y marcó máximos históricos en octubre, la actividad on-chain no se recuperó.

En los últimos 7 días, BNB Chain registró la mayor salida de capital, de la cual el 11% fluyó a Solana mediante cross-chain. Esto indica que el capital que ganó en el boom de Binance está regresando al ecosistema on-chain de Solana. Si la tendencia continúa, es razonable suponer que una parte significativa de ese capital irá a los Memecoin.

Estrategia de trading

Si asumimos que tras las liquidaciones la atención y el capital regresarán a los Memecoin, la estrategia es bastante simple: si creés en el renacimiento de los Memecoin, posicionarte temprano es la opción con mayor expectativa de retorno.

Aunque los líderes del ciclo anterior de Memecoin pueden rebotar con el aumento de actividad, el mayor potencial de ganancia suele estar en los Memecoin recién lanzados. Una nueva moneda implica un meme nuevo, código nuevo, nuevas posibilidades—estas características generan más interacción que las monedas antiguas cuyo relato ya está priceado.

Las monedas antiguas suelen cargar con lastre: máximos previos, holders atrapados, narrativas rotas; las nuevas no tienen esas ataduras, no hay techo psicológico ni problemas de comunidad, y es más fácil que los traders crean que “esta vez es diferente”. Las primeras velas verdes de una nueva moneda crean la ilusión de haber encontrado una nueva oportunidad, suficiente para activar el ciclo reflexivo.

Como muestran los ciclos anteriores de Memecoin, quienes marcan tendencia siempre ganan, porque los líderes suelen surgir al inicio del boom. WIF y FARTCOIN, por ejemplo, se lanzaron en la fase inicial y tuvieron tiempo de consolidar usuarios. Ningún Memecoin, por fuerte que sea, sube verticalmente para siempre: necesita grandes correcciones para limpiar holders tempranos y ofrecer puntos de entrada atractivos a los observadores. Esto crea una base de holders más sólida, una distribución más amplia y atrae más atención.

Antes de que nazca el nuevo líder de los Memecoin, nadie puede predecir su forma. Por eso, ahora es el momento de seguir de cerca redes sociales y herramientas de mercado para detectar el próximo líder on-chain. Al investigar Memecoin, podés considerar las siguientes preguntas:

• ¿Cuál es el tamaño del mercado objetivo (TAM)? ¿Solo resuena en la comunidad cripto o puede llegar al mainstream (como FARTCOIN)?
• ¿Quiénes tienen incentivos para impulsar el éxito del token? ¿Hay grandes instituciones dispuestas a apostar su reputación?
• ¿Cuál es el punto de consenso? ¿Cuál es la narrativa central que impulsa el precio?
• ¿Qué tan viral es el meme? ¿Tiene capacidad de autopropagación?

Esta lista no es exhaustiva y el líder puede no cumplir ninguno de estos criterios. El objetivo es que pienses en los factores clave que impulsan la atención hacia los Memecoin.

Conclusión

No puedo garantizar que el renacimiento de los Memecoin se concrete, y este artículo no es una invitación a comprar a ciegas todas las nuevas monedas del mercado. Pero es una tendencia que vale la pena observar, y el regreso de la atención a los Memecoin tendrá señales claras: aumento del volumen en DEX, más pares de trading, mayor capitalización de nuevos tokens y más compartidas de velas en redes sociales. Creé en el valor de ciertas cosas.