Opinión: Desde una perspectiva macro, el verdadero mercado alcista de las criptomonedas aún no ha comenzado

Se espera que el verdadero mercado alcista de las criptomonedas comience en el segundo trimestre de 2026.

Escrito por: rektdiomedes

Traducción: Chopper, Foresight News

Si podés analizar racionalmente el mercado macro global, vas a notar que el comportamiento actual del mercado es completamente lógico y no tiene nada de anormal.

Oro en alza: supera ampliamente a las acciones y a las criptomonedas, impulsado por la desdolarización de los activos de reserva globales

El oro está experimentando una suba desenfrenada, superando no solo al mercado accionario, sino dejando muy atrás a las criptomonedas. El principal motor de este fenómeno es el cambio en la asignación de activos de los principales países soberanos: China, India, Rusia e incluso Estados Unidos están aumentando significativamente sus reservas de oro. En esencia, esto es una señal clara de que los activos de reserva globales están dejando atrás la era de los bonos del Tesoro estadounidense.

Dos eventos clave detonaron este cambio:

• La política fiscal derrochadora de Estados Unidos durante mucho tiempo, que ha ido debilitando la base de confianza en el dólar;
• La decisión de Estados Unidos de congelar las reservas de divisas y bonos del Tesoro de Rusia hace unos años, que rompió por completo la ilusión de que los bonos del Tesoro estadounidense son un activo de reserva neutral, haciendo que otros países tomen conciencia del riesgo potencial de tener activos en dólares.

Doomberg, Luke Gromen y otros destacados analistas macroeconómicos han profundizado en esta tendencia. Desde una perspectiva de teoría de juegos, tras ver cómo Estados Unidos puede congelar activos extranjeros a voluntad, Rusia, China e India inevitablemente optarán racionalmente por "aumentar reservas de oro y reducir tenencias de bonos del Tesoro estadounidense". Al fin y al cabo, nadie quiere que la seguridad de sus activos dependa de la política de otro país.

Acciones estadounidenses suben lentamente: no es euforia, sino un ciclo autoalimentado por fondos pasivos

El mercado accionario estadounidense está en alza, pero no ha caído en una euforia irracional; las subas se mantienen en un rango relativamente moderado.

La lógica central detrás de esto es que el mercado accionario estadounidense se ha convertido en un ciclo autoalimentado impulsado por fondos pasivos. Mike Green lo ha enfatizado durante años. Hoy en día, todos los empleados estadounidenses que trabajan de 9 a 5 invierten automáticamente sus fondos de jubilación cada mes en fondos indexados como el S&P 500, sin importar la valuación del mercado o el entorno económico; este flujo constante de dinero sigue entrando. A largo plazo, esta asignación pasiva sostiene el lento crecimiento del mercado accionario.

Además, el mercado accionario estadounidense se está consolidando como el principal centro de capital global. A medida que la economía mundial se digitaliza, la bolsa estadounidense, gracias a su sistema maduro, alta liquidez y mecanismos de salida bien establecidos, se ha convertido en el mejor lugar del mundo para la formación de capital. Gigantes globales como Amazon, Nvidia, Apple y Microsoft tienen su base allí, reforzando aún más la posición global del mercado accionario estadounidense. Esta situación probablemente continuará hasta que las criptomonedas se conviertan en el "nuevo escenario principal para la formación de capital global".

Mercado inmobiliario estadounidense congelado: 37 billones de dólares en patrimonio "intocable", las altas tasas de interés son la causa

El mercado de viviendas residenciales en Estados Unidos está completamente congelado por las altas tasas de interés. Aunque el mercado contiene un valor patrimonial de hasta 37 billones de dólares, esa riqueza es prácticamente imposible de convertir en liquidez.

La razón es simple:

• Nadie quiere refinanciar a tasas más altas que las actuales, ya que las tasas hipotecarias hoy son mucho más altas que hace unos años, y refinanciar solo aumentaría los costos;
• Nadie quiere vender su casa actual y sacar una nueva hipoteca a una tasa aún más alta, el costo de mudarse se dispara y es mejor quedarse y esperar;
• Aún menos gente quiere sacar una línea de crédito sobre el valor de su vivienda a tasas de dos dígitos; los intereses elevados disuaden a la gran mayoría.

En resumen, el mercado inmobiliario estadounidense bajo altas tasas de interés se ha convertido en una trampa de liquidez: parece haber mucho patrimonio, pero nadie puede movilizarlo fácilmente.

Criptomonedas: repunte tras el mínimo de 2022, pero el mercado alcista aún no ha comenzado

En 2022, las criptomonedas tocaron fondo debido a la suba de tasas de la Fed, el colapso de Luna y la caída de FTX, entre otros golpes. Aunque ahora han repuntado, el mercado sigue en niveles normales: ni subidas desenfrenadas ni caídas continuas.

En cuanto a tamaño, el mercado actual de criptomonedas es aproximadamente un 25% más grande que en el pico de 2021, pero aún no alcanza la capitalización de mercado de una sola empresa como Nvidia, y representa solo 1/10 del valor del oro.

La razón principal por la que no hemos visto un mercado alcista como el de 2021 es que no ha habido una inyección masiva de liquidez macroeconómica.

Mucha gente atribuye el mercado alcista de 2021 a los estímulos por la pandemia y la demanda de inversión generada por el confinamiento, pero yo siempre he creído que el verdadero motor fue la gran conversión en efectivo del patrimonio inmobiliario estadounidense. En el ciclo anterior, esos "padres Cardano que miraban videos de Hosk en YouTube y apretaban el botón de comprar en Coinbase", la mayoría de sus fondos provenían del sector inmobiliario: ya sea vendiendo propiedades, refinanciando para extraer patrimonio o solicitando líneas de crédito sobre el valor de la vivienda. Fue esa liquidez desbloqueada del mercado inmobiliario la que sostuvo el mercado alcista de las criptomonedas en 2021.

Conclusión: el mercado alcista de las criptomonedas aún no ha comenzado, podría arrancar en el segundo trimestre de 2026

Considerando todos los factores macroeconómicos mencionados, el comportamiento actual de los distintos activos es completamente lógico y no presenta anomalías.

En cuanto a las criptomonedas, mi opinión es: el verdadero mercado alcista aún no ha comenzado y se espera que arranque en el segundo trimestre de 2026. Para entonces, es muy probable que la Fed reduzca las tasas de interés a niveles suficientemente bajos, el mercado inmobiliario estadounidense se irá "descongelando" y la liquidez acumulada volverá a fluir hacia los activos de riesgo.

Si esta previsión se cumple, durante los siguientes 6 trimestres (es decir, hasta alrededor del tercer trimestre de 2027), las criptomonedas podrían experimentar una tendencia alcista fuerte y sostenida.

Hasta el cuarto trimestre de 2027 o el primer trimestre de 2028, cuando la burbuja acumulada por la euforia previa podría estallar, sumado a la incertidumbre política previa a las elecciones estadounidenses, el mercado podría desencadenar una nueva ola de ventas y entrar en un ciclo bajista.

Por eso, nunca he creído que el mercado alcista de las criptomonedas haya terminado, porque ni siquiera ha comenzado realmente. Seguiré comprando en las bajas, profundizando en la industria y manteniendo la mira en el punto de inflexión del mercado en el segundo trimestre de 2026.