La 'IPO silenciosa' de Bitcoin: los primeros holders salen mientras las instituciones entran en medio de la maduración del mercado

Galaxy Digital ejecutó una venta de Bitcoin por 9 mil millones de dólares para un inversor de la era Satoshi en julio de 2025, una de las salidas más grandes de criptomonedas hasta la fecha. Este evento marca una nueva era, ya que los primeros adoptantes de Bitcoin distribuyen monedas para satisfacer la creciente demanda institucional sin perturbar el mercado.

Este cambio en curso marca la transición de Bitcoin hacia un mercado más maduro y estable. El capital institucional ahora domina, como lo demuestran los datos on-chain que muestran billeteras inactivas reactivándose a lo largo de 2025. La evolución del activo, de una jugada especulativa a una infraestructura financiera global, continúa acelerándose.

La mecánica de la fase de distribución de Bitcoin

La consolidación actual de Bitcoin se asemeja a las etapas posteriores a una IPO en acciones tradicionales, donde los primeros patrocinadores salen gradualmente a medida que ingresan las instituciones.

En una publicación de Subtack, Jeff Park, asesor en Bitwise, describe esto como una “IPO silenciosa”, que permite a los titulares originales distribuir Bitcoin a través de la infraestructura de ETF. A diferencia de caídas anteriores marcadas por regulaciones o fracasos, la distribución actual ocurre bajo condiciones macroeconómicas sólidas y un creciente interés institucional.

Los datos on-chain reflejan esta tendencia. Billeteras inactivas durante años comenzaron a mover monedas a mediados de 2025. Por ejemplo, en octubre de 2025, una billetera que había estado inactiva durante tres años transfirió 694 millones de dólares en Bitcoin, destacando la reactivación generalizada de billeteras durante el año.

La firma de análisis blockchain Bitquery también rastreó numerosas billeteras que habían estado inactivas por más de una década, volviéndose activas en 2024 y 2025.

Crucialmente, esta distribución es paciente, no impulsada por el pánico. Los vendedores apuntan a ventanas de alta liquidez y socios institucionales para minimizar el impacto en el precio.

La transacción de Galaxy Digital demuestra este enfoque, donde más de 80.000 Bitcoin se movieron durante la planificación patrimonial de un inversor temprano, todo sin desestabilizar el mercado.

Históricamente, estas fases de consolidación en finanzas tradicionales duran entre seis y dieciocho meses. Empresas como Amazon y Google experimentaron períodos similares después de sus IPO, mientras fundadores e inversores de riesgo daban paso a inversores institucionales a largo plazo.

La consolidación en curso de Bitcoin desde principios de 2025 señala un cambio comparable de pioneros minoristas a gestores de activos profesionales.

La adopción institucional se acelera mientras los primeros titulares salen

Este traspaso de los primeros titulares a las instituciones depende en gran medida de la expansión de la infraestructura de ETF. Desde el lanzamiento de los ETF spot de Bitcoin a principios de 2024, los flujos institucionales se han disparado.

La investigación de CoinShares informó que, al cuarto trimestre de 2024, los inversores que gestionan más de 100 millones de dólares poseían colectivamente 27.4 mil millones de dólares en ETF de Bitcoin, un aumento trimestral del 114%. Los inversores institucionales representaron el 26.3% de los activos en ETF de Bitcoin, frente al 21.1% del trimestre anterior.

La adopción de criptomonedas en América del Norte aumentó un 49% en 2025, impulsada principalmente por la demanda institucional y la introducción de nuevos productos ETF, según Chainalysis. Este crecimiento está directamente relacionado con la accesibilidad de los ETF spot, una opción familiar para inversores cautelosos.

Aun así, la penetración de mercado sigue siendo temprana. El Bitcoin Adoption Report de River revela que solo 225 de más de 30.000 fondos de cobertura globales tenían ETF de Bitcoin a principios de 2025, con una asignación promedio de apenas 0.2%.

Esta brecha entre interés y asignación demuestra que la integración institucional recién comienza. Sin embargo, la tendencia sigue siendo ascendente. Galaxy Digital terminó el segundo trimestre de 2025 con aproximadamente 9 mil millones de dólares en activos combinados bajo gestión y participación, un aumento trimestral del 27%, gracias en parte al aumento de los precios de las criptomonedas y la venta récord de Bitcoin. Su división de activos digitales entregó 318 millones de dólares en beneficio bruto ajustado, y los volúmenes de trading aumentaron un 140%, según los resultados financieros del segundo trimestre de 2025 de Galaxy.

El ecosistema de préstamos cripto también se expandió. Según la investigación de apalancamiento de Galaxy, el segundo trimestre de 2025 vio un crecimiento de 11.43 mil millones de dólares, llevando el total de préstamos colateralizados con cripto a 53.09 mil millones de dólares.

Este aumento trimestral del 27.44% señala una fuerte demanda de infraestructura de nivel institucional que respalde grandes transacciones y estrategias de gestión de patrimonio.

Desensibilización psicológica al riesgo y el nuevo perfil del titular de Bitcoin

La lógica detrás de la salida de los primeros titulares va más allá de la toma de ganancias. Hunter Horsley, CEO de Bitwise, destaca que los primeros inversores en Bitcoin siguen siendo optimistas pero priorizan la gestión psicológica del riesgo tras ganancias que les cambiaron la vida.

En X, explicó que muchos clientes buscan preservar su riqueza mientras mantienen cierta exposición a Bitcoin a largo plazo.

Tenemos muchos clientes con enormes cantidades de Bitcoin. En mi opinión, no es que ya no crean en BTC. Es más una cuestión de tiempo y tranquilidad: ahora tienen entre 100 y 1000 veces más riqueza. Quieren asegurarse de que siga siendo así. Esperan que suba más, pero también puede haber períodos de…

— Hunter Horsley (@HHorsley) 2 de noviembre de 2025

Las estrategias incluyen intercambiar Bitcoin spot por ETF para obtener tranquilidad en la custodia, o pedir préstamos a bancos privados sin vender.

Otros escriben opciones call para obtener ingresos y establecen objetivos de precio para liquidaciones parciales. Estos enfoques señalan una gestión inteligente del patrimonio y un potencial alcista continuo, no pesimismo.

El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, confirmó en X que los titulares originales están vendiendo Bitcoin real, no solo acciones de ETF. Comparó a estos primeros tomadores de riesgo con los inversores de “The Big Short”, quienes fueron los primeros en detectar oportunidades y ahora están cosechando las recompensas.

Coincido en que los OGs son los que están vendiendo (frente a teorías conspirativas de ETF paper btc) y coincido en que vieron algo que nadie más vio, como los chicos de The Big Short, y merecen las recompensas.

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 2 de noviembre de 2025

A medida que la propiedad institucional se expande, se proyecta que la volatilidad de Bitcoin disminuya, gracias a una distribución más amplia entre fondos de pensión y asesores de inversión.

Esto apoya una mayor estabilidad del mercado y atrae capital adicional conservador. Como resultado, Bitcoin continúa pasando de ser un activo especulativo a una herramienta monetaria fundamental en las finanzas globales.