En medio de un agujero negro de datos económicos, cada vacilación de la Reserva Federal desata una tormenta en el mercado de criptomonedas. El cierre del gobierno de Estados Unidos ya lleva 32 días, marcando el segundo récord más largo de la historia, y este estancamiento político se está convirtiendo en una crisis total de datos económicos.
Durante más de un mes, la sociedad estadounidense ha sufrido el impacto del “shutdown”: el pago de salarios a más de un millón de militares se ha vuelto un problema, y alrededor de 42 millones de personas —un octavo de la población— enfrentaron dificultades para alimentarse en noviembre.
A medida que el cierre del gobierno estadounidense se prolonga, el mercado de tasas de interés comenzó a revaluar las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal, y el mercado cripto reaccionó con fuerza: bitcoin se desplomó repentinamente la noche del 2 de noviembre, cayendo por debajo de los 110,000 dólares, con más de 100,000 liquidaciones en todo el mercado.
I. Estancamiento del shutdown y vacío de datos
El cierre del gobierno estadounidense entra en su día 32, a solo unos días de igualar el récord histórico de 35 días, y este estancamiento político se está convirtiendo en una crisis total de datos económicos. Según las últimas estadísticas, más de 800,000 empleados federales se ven obligados a trabajar sin salario o están de licencia, y la octava parte de la población (unos 42 millones) enfrenta la interrupción de los cupones de alimentos.
● Aún más grave, oficinas clave como la Oficina de Estadísticas Laborales y la Oficina de Análisis Económico han cesado completamente sus operaciones, lo que impide la publicación puntual de indicadores económicos clave como el informe de empleo no agrícola de noviembre.
● En este entorno de vacío de datos, el mercado solo puede recurrir a indicadores alternativos para estimar la situación económica. El último informe de empleo privado de ADP muestra que en septiembre el sector privado sumó 89,000 empleos, muy por debajo de los 150,000 esperados, lo que intensificó la preocupación del mercado por una desaceleración económica.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, admitió recientemente: “Tomar decisiones de política monetaria en un vacío de datos es como conducir en una niebla espesa: debemos ser extremadamente cautelosos”. Sus palabras dejan en claro el dilema que enfrenta el banco central en el contexto actual.
II. Cambios en las expectativas de recorte y volatilidad del mercado
● Con la prolongación del cierre, el mercado de tasas de interés comenzó a revaluar las expectativas de recorte de la Reserva Federal. Según los últimos datos de la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de un recorte en diciembre cayó del 85% de hace un mes al 67.8%.
Este cambio significativo refleja la desconfianza del mercado sobre la capacidad de la Fed para actuar en ausencia de datos. Mark Cabana, jefe de estrategia de tasas de JPMorgan, comentó: “Sin datos oficiales confiables, la Fed probablemente optará por esperar, especialmente considerando la incertidumbre política actual”.
● El mercado cripto reaccionó con fuerza. Bitcoin se desplomó la noche del 2 de noviembre, cayendo por debajo de los 110,000 dólares y marcando un mínimo de tres semanas.
● Ethereum tampoco se salvó, con una caída de más del 7%, perforando el soporte de los 3,900 dólares.
● Aún más preocupante es la magnitud de las liquidaciones apalancadas. El monto liquidado en 24 horas alcanzó los 126 millones de dólares, de los cuales el 77.55% correspondió a posiciones largas. Este patrón de liquidación indica que las expectativas optimistas a corto plazo están siendo brutalmente eliminadas. “Cuando la falta de liquidez se combina con el apalancamiento acumulado, cualquier movimiento puede desencadenar una reacción en cadena”, señaló un analista de GSR Markets, “la estructura actual del mercado es extremadamente frágil”.
III. Análisis de la liquidez actual en el mercado cripto
● Un análisis profundo de la liquidez en el mercado de criptomonedas revela un panorama aún más complejo. La profundidad de mercado de bitcoin cayó a su nivel más bajo desde enero de este año, lo que significa que las grandes operaciones pueden provocar oscilaciones de precio más pronunciadas.
● En cuanto a los flujos de capital, los productos de inversión en criptomonedas registraron una salida neta de 184 millones de dólares en la última semana, la segunda semana consecutiva de salidas. Al mismo tiempo, el volumen diario promedio de negociación de los ETF de bitcoin cayó un 35%, mostrando una clara disminución en la participación institucional.
● Los datos on-chain tampoco son alentadores. Según Glassnode, el saldo de bitcoin en exchanges aumentó en 120,000 monedas en la última semana, lo que indica una mayor disposición de los inversores a vender. Además, la oferta total de stablecoins sigue disminuyendo, restringiendo aún más la capacidad de compra del mercado.
IV. Opiniones de expertos y sentimiento del mercado
Ante este panorama complejo, las opiniones de los expertos del mercado están claramente divididas.
● Representante del “bear market”: Joshua Lim, exjefe de derivados de Genesis Trading, considera que “el cierre del gobierno es solo la superficie; el problema más profundo es el cambio en el ciclo global de liquidez. Las criptomonedas, como activos de alto riesgo, serán las primeras en sufrir la presión de salida de capital”.
● Partidarios de la “oportunidad”: Joey Krug, CIO de Pantera Capital, opina lo contrario: “Cada vez que el mercado ignora los fundamentales por pánico, es una gran oportunidad para posicionarse a largo plazo. La escasez de bitcoin y la utilidad real de blockchain no cambiarán por el cierre del gobierno”.
● Postura “neutral y cautelosa”: Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale, afirma: “En el entorno actual, es casi imposible predecir los movimientos a corto plazo. Lo más sensato es mantener posiciones prudentes y esperar a que se resuelva el estancamiento político y se normalicen los datos”.
Los indicadores de sentimiento reflejan claramente esta división. El índice de miedo y codicia de criptomonedas ha caído a 35, en zona de “miedo”, un deterioro significativo respecto al 68 de hace un mes. La inclinación de volatilidad en el mercado de opciones también muestra que los inversores están comprando activamente protección a la baja, con una preocupación creciente por los riesgos de caída.
V. Riesgos potenciales y tendencias futuras
De cara al futuro, los inversores deben prestar especial atención a varios riesgos clave y tendencias del mercado.
● El principal riesgo sigue siendo la duración del cierre del gobierno. Si, como dijo la vicepresidenta Vance, el cierre se extiende hasta finales de noviembre, el daño a la economía y los mercados se ampliará aún más. En ese caso, no solo se verá afectada la confianza del consumidor, sino que las decisiones de inversión empresarial también se retrasarán, lo que podría provocar una desaceleración económica más amplia.
● El segundo riesgo radica en la comunicación de la política de la Reserva Federal. La noche del 3 de noviembre, el presidente de la Fed de Nueva York, Williams, dará un discurso importante, y el mercado buscará pistas sobre cómo decidirá la Fed en un entorno sin datos. Cualquier declaración de tono hawkish podría reducir aún más las expectativas de recorte y ejercer presión adicional sobre los activos de riesgo.
● El tercer riesgo proviene de la propia estructura del mercado cripto. El apalancamiento sigue siendo alto y, si los precios caen aún más, podría desencadenar liquidaciones en cadena de mayor escala.
En base a la situación actual, presentamos el siguiente análisis de escenarios para la evolución futura del mercado:
Indicadores clave a seguir:
● Progreso del cierre del gobierno de EE.UU.: el Senado intentará nuevamente aprobar una ley de financiamiento temporal la noche del 3 de noviembre
● Declaraciones de funcionarios de la Fed: varios funcionarios, incluidos Williams y Harker, hablarán esta semana
● Cambios en datos on-chain: especial atención a los movimientos de saldos en exchanges y la tendencia de la oferta de stablecoins
Con el cierre del gobierno de EE.UU. acercándose a un récord histórico, el mercado de criptomonedas enfrenta una dura prueba de liquidez. En este momento de gran incertidumbre, mantener la calma, controlar estrictamente el apalancamiento y seguir de cerca las tendencias macroeconómicas puede ser la mejor estrategia para los inversores.
