“Zona muerta” de las criptomonedas: las señales del ciclo ya son evidentes, pero la mayoría no se da cuenta

Autora: Christina Comben

Fuente: The Coin Republic

Título original: The Forgotten Phase: Why the Crypto Market Might Be Stuck Between Cycles

Traducción y edición: BitpushNews

Puntos clave:

• El mercado de criptomonedas podría no estar ni en un bull market ni en un bear market, sino en una "fase intermedia olvidada", similar al período de calma tras el fin del ajuste cuantitativo en 2019, que a menudo anticipa el inicio de una nueva subida.

• La finalización del ajuste cuantitativo por parte de la Reserva Federal, junto con niveles similares de puntuación de riesgo de mercado, indican que el mercado cripto está en una etapa de consolidación y no ante una inminente caída.

• A pesar de la volatilidad a corto plazo, políticas regulatorias favorables a las criptomonedas, la aparición de ETF y la adopción masiva por parte de instituciones hacen que la base del mercado en 2025 sea mucho más sólida que en 2019.

Situación del mercado: un estado difícil de definir

"¿Estamos en un bull market o en un bear market?" — esta es la pregunta más debatida en el mercado cripto, pero para finales de 2025 puede que ya no tenga sentido. Cuando traders y analistas intentan etiquetar el mercado actual, se encuentran con que este se resiste a ser definido de manera simple.

Los precios de las criptomonedas no han replicado la subida parabólica de 2021, pero tampoco están ni cerca de la desesperación típica de un bear market. Entonces, ¿qué está pasando?

El trader cripto Dan Gambardello ofrece su interpretación: podríamos estar en el "capítulo olvidado" del ciclo.

Esta etapa de calma es idéntica a la de julio a septiembre de 2019: en ese momento el mercado se movía lateralmente, la Reserva Federal puso fin al ajuste cuantitativo y el mercado cripto parecía entrar en una extraña pausa antes de su próximo gran movimiento.

El fantasma de 2019

Repasando las noticias cripto de julio de 2019: la Reserva Federal anunció oficialmente el fin del ajuste cuantitativo, un giro de política que marcó un cambio sutil pero importante en la liquidez global.

En septiembre, unos meses después, la política de ajuste se detuvo formalmente. Esto allanó el camino para una subida moderada y, finalmente, para la explosión del mercado en 2020-2021.

Hoy, la historia parece repetirse. La Reserva Federal ha anunciado nuevamente que pondrá fin al ajuste cuantitativo en diciembre de 2025. En ambos períodos, la liquidez macroeconómica ya comenzó a girar, pero la confianza del mercado en los precios cripto aún no acompaña.

"La noticia del fin del ajuste cuantitativo acaba de salir", dijo Gambardello en un video, "esto no es el pico de un bull market ni el fondo de un bear market, sino una zona gris entre ambos."

Este "estado intermedio" suele ser ignorado en las noticias cripto, pero es precisamente una fase clave de reinicio de ciclo. En 2019, la puntuación de riesgo de bitcoin rondaba los 42, casi idéntica a los 43 actuales. Aunque los precios sean diferentes, el sentimiento del mercado muestra la misma incertidumbre.

Indicadores de riesgo del mercado cripto y el valor de la paciencia

"Si creés que el fin del QT traerá un impulso de liquidez, considerá construir posiciones gradualmente en cualquier retroceso antes de diciembre de 2025", recomienda Gambardello.

Desarrolló un sistema impulsado por IA llamado "Zero", que sugiere desplegar capital de manera racional, identificando zonas de riesgo en vez de perseguir el momentum del mercado.

Señala que en 2019 el modelo de riesgo de Ethereum marcaba 11, mientras que hoy es 44. Cardano tiene una puntuación de 29. Estos números, basados en datos de volatilidad y sentimiento, ayudan a los inversores macro a planificar zonas de acumulación en vez de operar emocionalmente ante la volatilidad.

Si la puntuación cae a la zona de 30 o 20, podría presentarse una oportunidad de acumulación soñada por los holders de largo plazo.

Los datos de Glassnode respaldan este patrón. Durante los períodos de consolidación intermedia, la oferta de holders de largo plazo suele aumentar a medida que los especuladores salen del mercado.

En 2019, los holders de bitcoin a largo plazo representaban más del 64,4% de la oferta circulante; en 2025, esta cifra vuelve a acercarse a ese nivel. La paciencia parece ser el arma secreta de los inversores tranquilos.

(Fuente del gráfico: studio.glassnode.com)

¿Qué revelan los gráficos?

En el gráfico semanal de Ethereum, el comportamiento es sorprendentemente similar. En julio de 2019, poco después del fin del QT, Ethereum probó su media móvil de 20 semanas, rebotó y volvió a testearla, tardando varios meses en recuperarse realmente.

Este verano, el cruce de las medias móviles de 20 y 50 semanas se repite; esto nos recuerda que los ciclos siempre oscilan entre la esperanza y el agotamiento.

Gambardello explica que la señal a vigilar será si Ethereum logra superar la media móvil de 20 semanas. Este es el indicador de confirmación a corto plazo para saber si el mercado repetirá el comportamiento de 2019.

De lo contrario, una caída temporal de la capitalización total del mercado a la zona de 3 billones de dólares (frente a los 3,6 billones que muestra CoinMarketCap actualmente) podría repetir el guion de aquel año: una baja suficiente para asustar a los minoristas, pero no para terminar la tendencia alcista.

Una década diferente, la misma psicología de mercado

Por supuesto, 2025 no es una simple copia de 2019. Los titulares de las noticias cripto ya son distintos y el escenario macroeconómico ha cambiado radicalmente.

Un gobierno estadounidense pro-cripto ha asumido el poder. La "Ley de Claridad" y la "Ley GENIUS" han eliminado en gran medida la incertidumbre regulatoria que antes desvelaba a los inversores. El ETF de Ethereum ya cotiza en el mercado.

Los emisores de stablecoins están regulados. BlackRock ahora lidera con 25 mil millones de dólares en activos de ETF cripto.

Este poder institucional no desaparecerá de la noche a la mañana. Al contrario, ha cambiado el ritmo del mercado, transformando un espacio que antes funcionaba a base de adrenalina en uno gestionado con hojas de cálculo y pruebas de estrés.

Lo que estamos presenciando puede que no sea otro bull market o bear market, sino un cambio más sutil: una fase de transición dentro de un sistema monetario mucho más grande.

El giro de liquidez de la Reserva Federal, la asunción de un nuevo presidente antes de mayo y la normalización regulatoria podrían hacer de 2025 un período de preparación tranquila antes del próximo rally.

Gambardello no cree que estemos entrando en un bear market, sino en una "fase de consolidación frustrante".

Sí, es frustrante. Pero tal vez sea necesaria. Si el mercado cripto de 2019 nos enseñó algo, es que el aburrimiento suele ser el preludio de una ruptura.