Puntos clave:
Aproximadamente un tercio del suministro de Bitcoin ahora se mantiene en pérdida, niveles no vistos desde septiembre de 2024.
Las métricas onchain muestran un aumento de pérdidas a corto plazo pero una presión de venta moderada en general.
Los indicadores técnicos sugieren potencial de recuperación tras una consolidación cerca de los $98,000–$103,000.
La corrección actual de Bitcoin (BTC) ha llevado a que aproximadamente el 33% del suministro circulante total esté en pérdida, según datos de CryptoQuant, un nivel que no se veía desde septiembre de 2024. Aunque estas cifras pueden parecer alarmantes, precedentes históricos sugieren que fases similares suelen coincidir con el agotamiento de los vendedores en lugar de una ruptura total del mercado.
Casi un tercio de los holders ahora están en pérdida, y esta concentración de pérdidas no realizadas históricamente ha marcado puntos clave en ciclos alcistas anteriores. Estos umbrales tienden a formarse cuando el estrés de liquidez alcanza su punto máximo, una etapa en la que la mayoría de los vendedores ya han actuado, permitiendo que los mercados se reestructuren.
Las pérdidas entre los holders de corto plazo (STH) también se han intensificado. El Spent Output Profit Ratio (SOPR) de holders de corto plazo a siete días, una métrica que mide si las monedas movidas onchain se vendieron con ganancia o pérdida, actualmente se sitúa en 0.9904. Lecturas por debajo de 1.0 indican que la mayoría de las monedas se están vendiendo en pérdida, lo que sugiere una presión creciente por parte de los traders de corto plazo.
Para ponerlo en perspectiva, el Z-score del SOPR, que mide cuánto se desvían las lecturas actuales de las normas históricas, está ahora en −1.29. Esto implica una presión de venta moderada. En comparación, durante la corrección de agosto de 2024, el mismo indicador cayó a 0.9752 con un Z-score de −2.43, marcando una fase de capitulación mucho más profunda.
En general, los datos sugieren un mercado atrapado entre la paciencia y la capitulación. Si los precios siguen bajo presión, los holders de largo plazo podrían comenzar a tomar ganancias para proteger sus beneficios, mientras que los inversores más nuevos podrían vender una vez que recuperen sus costos, lo que potencialmente limitaría los rebotes.
Sin embargo, si el miedo alcanza un extremo y la presión de venta disminuye, estas mismas condiciones podrían ayudar a formar un piso duradero y reiniciar el sentimiento para la próxima fase de acumulación.
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El impulso de recuperación puede tardar en construirse
Desde una perspectiva de momentum, la estructura de mercado de Bitcoin parece sobrevendida, pero los patrones históricos indican que la recuperación suele seguir a un período de consolidación en lugar de una reversión inmediata. Una acumulación significativa de posiciones cortas en el mercado de futuros también podría servir como combustible para un rebote si los precios se estabilizan en el corto plazo.
Técnicamente, Bitcoin continuó reflejando el patrón pronosticado en el análisis de Cointelegraph de mediados de octubre, donde se proyectó que BTC volvería a probar el bloque de órdenes de $103,500–$98,100, una región clave de demanda. Un cierre diario por debajo de $98,100 invalidaría este escenario y expondría la apertura anual cerca de $93,500.
Si bien la recuperación puede tomar tiempo, una consolidación estable entre $98,000 y $103,000 podría sentar las bases para un rebote gradual hacia fin de año.
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