Las stablecoins ofrecen alivio a los ciudadanos, pero representan un riesgo para economías enteras

¿Y si la promesa de inclusión financiera esconde un gran riesgo sistémico? Populares en países en crisis, las stablecoins se han convertido en la herramienta preferida de millones de ciudadanos para escapar de la hiperinflación. Sin embargo, detrás de esta adopción masiva, surge una preocupación creciente: al canalizar los ahorros hacia el dólar digital, estos activos podrían debilitar a las economías más vulnerables. A medida que su uso se dispara, surge un dilema: ¿son las stablecoins un baluarte para la gente o una amenaza silenciosa para los Estados?

¿Una herramienta de inclusión financiera o una bomba de tiempo?

En muchas economías emergentes, las stablecoins se han consolidado como una herramienta para preservar el poder adquisitivo frente al colapso de la moneda local.

Desde América Latina hasta África, la conversión de moneda a dólares estadounidenses es una práctica diaria, y las stablecoins han “acelerado este proceso” al ofrecer una alternativa digital rápida, accesible y ampliamente adoptada.

En un país como Zimbabue, el 85 % de las transacciones ahora se denominan en dólares estadounidenses, lo que ilustra esta dolarización informal. Este movimiento, ahora amplificado por las tecnologías blockchain, se está extendiendo a otras áreas afectadas por inestabilidad monetaria crónica, como Argentina, Turquía o Nigeria.

Detrás de este entusiasmo por estas criptomonedas, el principal impulso es preservar el capital donde las instituciones financieras ya no inspiran confianza. El estudio de Standard Chartered destaca que para millones que viven en economías en crisis, “la preservación del capital importa más que el rendimiento del capital”.

En otras palabras, la prioridad no es generar rendimientos sino escapar de la brutal depreciación de su moneda nacional. Las stablecoins satisfacen esta necesidad gracias a varias características clave:

• La estabilidad del dólar: al estar respaldadas por el USD, estas criptomonedas ofrecen un anclaje creíble a una moneda fuerte;

• Accesibilidad digital: están disponibles mediante una simple app móvil, sin necesidad de una cuenta bancaria;

• Uso sin fronteras: facilitan el ahorro, los pagos y las transferencias internacionales;

• Resiliencia frente a restricciones locales: eluden los controles de cambio y los bloqueos de cuentas que suelen imponer regímenes autoritarios o en crisis.

En resumen, las stablecoins se han convertido en mucho más que una herramienta de trading. Estas criptomonedas representan una forma de seguro monetario privado para poblaciones expuestas a fallas sistémicas. Sin embargo, esta dinámica, aunque legítima a nivel individual, no está exenta de consecuencias para las economías involucradas.

Un riesgo sistémico para economías vulnerables

Detrás de esta adopción masiva, Standard Chartered enciende la alarma. Según los datos on-chain de su informe publicado en octubre, hasta 1 trillion de dólares en depósitos podrían salir de los bancos de mercados emergentes para migrar a stablecoins para 2028.

“Esta transferencia de riqueza podría representar un riesgo profundo para los cimientos de muchos sistemas de crédito nacionales,” advierte el banco británico, con fuerte presencia en Asia, África y Medio Oriente. De hecho, cada conversión de moneda local a stablecoin seca la liquidez del sistema bancario doméstico, junto con la capacidad de los bancos comerciales para prestar a empresas y hogares.

Este mecanismo también socava la eficacia de la política monetaria. Los bancos centrales, privados de visibilidad sobre estos flujos salientes, pierden el control sobre la oferta monetaria y sobre sus instrumentos tradicionales como las tasas de interés. Surge una inestabilidad monetaria crónica, agravada por la posibilidad de fuga de capitales 24/7 a través de plataformas cripto no sujetas a controles cambiarios.

Más allá de la erosión local, las reservas de stablecoins se invierten mayormente en bonos del Tesoro de Estados Unidos. Así, los ahorros digitales de los países emergentes ayudan a financiar la deuda estadounidense, actualmente estimada en 38 trillions de dólares. Esta forma de “dolarización digital” podría, en última instancia, aumentar la dependencia de las economías emergentes del sistema financiero norteamericano, al tiempo que debilita su propia soberanía monetaria.