La gran apuesta en corto de Michael Burry: ¿Es la burbuja de la IA más grande que la de Bitcoin?

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Michael Burry, el protagonista de “The Big Short” cuya apuesta contra la burbuja hipotecaria lo convirtió en una leyenda viviente, ha vuelto a aguar la fiesta. Esta vez, en lugar de deuda subprime, su objetivo es Silicon Valley, específicamente la burbuja de IA que él cree que está a punto de estallar.

Esta semana, el fondo de cobertura de Burry reveló una asombrosa posición de opciones put por 1.1 billions de dólares contra los titanes de la IA Nvidia y Palantir. Para quienes no están familiarizados con la jerga de Wall Street, eso significa que Burry está apostando a que las acciones… bueno, se desplomarán.​

¿Por qué es importante esto? Porque cuando Michael Burry piensa que hay una burbuja, la gente escucha (si no es por consejos de inversión, al menos por el valor de entretenimiento). Después de todo, por cada Casandra del mercado inmobiliario, hay cien “Chicken Littles”. Pero Burry no es ajeno a señalar el entusiasmo irracional del mercado (y ganar dinero mientras lo hace).

‘Bats*** crazy’ vs. apuestas multimillonarias: la perspectiva de Palantir

Aparece Alex Karp, CEO de Palantir, empuñando un lanzallamas verbal. ¿La respuesta de Karp a la gran apuesta de Burry? La idea de que alguien quiera ponerse en corto con empresas de IA es absolutamente absurda. Respondió:

“Las dos empresas a las que él está apostando en corto son las que están ganando todo el dinero, lo cual es muy raro.”

No se detuvo ahí, y redobló la apuesta:

“La idea de que chips y ontología es lo que querés vender en corto es una locura… En realidad, está apostando en contra de la IA.”

Los números de Palantir respaldan cierta arrogancia. La empresa mejoró sus previsiones de ingresos anuales tras un tercer trimestre récord y registró un crecimiento del 173% en el último año.

Sin embargo, la obsesión de Wall Street con la IA es un arma de doble filo, y aunque Palantir supere las previsiones, su precio puede caer entre un 8 y un 10% en un instante, todo gracias a las dudas sobre su valoración y el espectro de la “burbuja de IA”.​

El ciclo de Nvidia: ¿virtuoso o viscoso?

En cuanto a Nvidia, el CEO Jensen Huang tiene su propia opinión, minimizando los temores de los inversores.

“No creo que estemos en una burbuja de IA”, afirmó Huang en una entrevista con Bloomberg Television, inmediatamente después de anunciar una serie de nuevas alianzas y la proyección de la empresa de generar medio trillón de dólares en ingresos.

Huang no se inmuta ante las charlas de burbuja; está demasiado ocupado vendiendo los chips más codiciados del mundo y proyectando una industria de varios trillones de dólares. De hecho, el CEO de Nvidia cree que EE.UU. no está haciendo lo suficiente para desarrollar la IA, y que su política restrictiva hacia China terminará perjudicando a la superpotencia número uno del mundo. Lamentó ante los periodistas en la Future of AI Summit del Financial Times el miércoles:

“China va a ganar la carrera de la IA… necesitamos estar en China para ganar a sus desarrolladores. Una política que haga que Estados Unidos pierda a la mitad de los desarrolladores de IA del mundo no es beneficiosa a largo plazo; nos perjudica más a nosotros.”

Aun así, si mirás bajo el capó, la acción de Nvidia (que ha subido más del 50% este año) cayó entre un 3 y un 4% intradía el 4 de noviembre, tras conocerse la apuesta en corto de Burry.

Y algunos inversores siguen nerviosos, especialmente con las inminentes restricciones estadounidenses a la exportación de chips a China y la pregunta del trillón de dólares: ¿el impulso está alimentando valoraciones monstruosas, o hay una demanda genuina?

La manía de la burbuja de IA se enfrenta a la realidad: trillones en juego, detonantes por todas partes

Hagamos un zoom hacia afuera. Nvidia acaba de convertirse en la primera empresa tecnológica del mundo valorada en 5 trillones de dólares. Eso es más que todos los bancos de EE.UU. y Canadá juntos. Las acciones tecnológicas del “Magnificent Seven” (incluida Nvidia) ahora ocupan un regio 35% de toda la capitalización del S&P 500.

La inversión en IA ha superado el trillón de dólares al año, mientras que acciones de consumo como Kraft Heinz están siendo aplastadas. Como señaló el experto en mercados de capitales globales, The Kobeissi Letter:

“Hay dos economías en EE.UU.: ricos vs pobres, y la IA es el salvavidas de todo.”

Las recuperaciones de autos están aumentando. El crecimiento salarial se está estancando. Y los estadounidenses llevan niveles récord de deuda de tarjetas de crédito, con tasas de interés cerca de máximos históricos. A menos que cuentes la influencia de la IA y los centros de datos, el crecimiento económico real de EE.UU. apenas avanza, registrando solo un 0,01% según el economista de Harvard Jason Furman.

Mientras tanto, los mejores resultados de Wall Street le sacan vueltas a Main Street, que todavía lucha por recuperar el aliento. La brecha entre las acciones tecnológicas ganadoras y los hogares comunes pinta un panorama bastante crudo de la economía actual. Si y cuando la burbuja de IA estalle, va a golpear como un gancho de izquierda de Tyson.

El analista macro y fanático del oro Peter Schiff, que nunca pierde la oportunidad de criticar a Bitcoin, es tan pesimista como siempre. No solo cree que las criptomonedas están a punto de explotar, sino que está a la par de Burry respecto a la IA:

“Las pérdidas que sufrirán los HODLers de Bitcoin y los inversores en criptomonedas serán asombrosas. Se perderá más dinero en esta burbuja que cuando estalló la burbuja puntocom. Pero si esto señala una aversión al riesgo en general, atentos a que la burbuja de IA, aún más grande, también estalle.”

Sin embargo, el crítico más contundente del momento es el propio Burry, apostando el 80% de su portafolio a la burbuja de IA. Reflexionó ante su audiencia en Twitter:

“A veces, vemos burbujas. A veces, hay algo que hacer al respecto. A veces, la única jugada ganadora es no jugar.”​

Técnicos, tensión y el problema del timing

Si el espectáculo te resulta familiar, es porque lo es. En la era puntocom, sitios web de comida para mascotas sin ganancias se convirtieron en nombres conocidos, solo para estrellarse más fuerte que un piano desde un cuarto piso.

Hoy, en vez de dogs.com, son chips y lagos de datos; “chips y ontología”, como bromea Karp, con lecturas RSI por encima de 70, ratios precio-beneficio superiores a 200 para Palantir, y precio-libro disparándose más allá de 69. Nvidia y Palantir están surfeando una ola de rentabilidad, pero también expectativas que harían sudar frío a un apostador experimentado.​

La venta masiva que siguió a la revelación de Burry fue real: las acciones de Palantir cayeron casi un 9%, Nvidia perdió más del 3%, y el S&P 500 retrocedió junto a otros pares tecnológicos como Oracle y Tesla. La venta también se trasladó a las criptomonedas, con Bitcoin cayendo brevemente por debajo de los 100,000 dólares por primera vez desde junio.

CNBC informó sobre la indignación de Karp, sugiriendo que las acciones de Burry rozaban la manipulación del mercado tanto como el pesimismo macroeconómico. Karp se enfureció:

“Creo que lo que está pasando aquí es manipulación de mercado. Entregamos los mejores resultados que alguien haya visto… Quiero decir, estas personas dicen ser éticas, pero en realidad están apostando en corto contra uno de los grandes negocios del mundo.”

¿La burbuja de las grandes tecnológicas o una década de dominio?

Mientras tanto, el CEO de OpenAI, Sam Altman, ha reconocido abiertamente que el mercado de IA probablemente está en una burbuja. Dijo a los periodistas:

“¿Estamos en una fase donde los inversores en general están demasiado entusiasmados con la IA? Mi opinión es sí. ¿Es la IA lo más importante que ha pasado en mucho tiempo? También creo que sí… Cuando hay burbujas, la gente inteligente se entusiasma demasiado con un núcleo de verdad.”

Aun así, también argumentó que las burbujas no matan revoluciones, y a veces dan nacimiento a la próxima economía.​ Wall Street no sabe si aplaudir o estremecerse. Y la apuesta en corto de Burry los tiene nerviosos.

Palantir, a pesar de su “crecimiento de otro mundo”, ahora tiene que cumplir con una expansión anual de ingresos del 40–50% y márgenes brutos del 50% solo para justificar su precio. El rally sectorial es monumental, pero un solo tuit o un fallo en los resultados podría borrar decenas de billions en minutos.​

El remate: Todo es absurdo; hasta que deja de serlo

El pesimismo de Burry, la arrogancia de Karp, la ansiedad de Huang; el debate sobre la burbuja de IA es una clase magistral de melodrama financiero. ¿Estamos presenciando la historia repitiéndose, o la tecnología simplemente está mostrando músculo en un mundo desesperado por nuevos motores de crecimiento?

Si confiás en el instinto de Burry, se avecina dolor. Si preferís tu tecnología con una buena porción de chips (de silicio), tal vez esto sea solo el comienzo. Karp insistió:

“Creo que este comportamiento es atroz, y voy a estar bailando cuando se demuestre que está equivocado.”​

De cualquier manera, las burbujas solo son obvias después de que estallan. Hasta entonces, agradecé a Michael Burry por mantener la fiesta animada (y la narrativa del mercado lejos de ser aburrida).

El artículo Michael Burry’s big short: Is the AI bubble bigger than Bitcoin? apareció primero en CryptoSlate.