De Swipe a Zap: Por qué las 4 millones de tiendas de Square ahora tienen un botón de Bitcoin al 0%

Block ha habilitado los pagos con Bitcoin en toda su red de comercios Square, otorgando a aproximadamente 4 millones de vendedores la posibilidad de aceptar pagos a través de Lightning Network en el punto de venta.

El comerciante selecciona Bitcoin al momento de pagar, Square genera un código QR de factura Lightning, el cliente paga con Cash App o cualquier billetera compatible con Lightning, y la liquidación ocurre en segundos.

El vendedor puede conservar los fondos en Bitcoin o hacer que se conviertan automáticamente a dólares mediante la infraestructura de Square. La estructura de comisiones es aún más simple, con 0% de comisiones de procesamiento hasta 2027, seguido de una tarifa fija del 1% por transacción.

Eso es estructuralmente más barato que el costo total de pagos con tarjeta, que va del 1,5% al 3%, sin contracargos y con liquidación instantánea.

Block presentó el lanzamiento como una habilitación global, aunque la documentación oficial del producto indica que inicialmente está disponible para negocios Square en EE. UU., fuera de Nueva York.

La discrepancia entre los titulares de “lanzamiento global” y los detalles jurisdiccionales importa menos que la escala: millones de posibles puntos de aceptación de Bitcoin se habilitaron de la noche a la mañana, canalizados a través de un único centro comercial que ya opera uno de los nodos Lightning públicos más grandes por capacidad.

La pregunta no es si esto importa, sino cuánto reduce la fricción en el mecanismo que convierte el comercio diario en liquidez de Bitcoin, y si Block acaba de convertirse en el nodo de compensación central para pagos Lightning mainstream.

El lanzamiento del producto disimula una guerra de comisiones

En teoría, esto es simple economía comercial. Las comisiones típicas de tarjeta van del 1,5% al 3% o más, dependiendo del tipo de tarjeta, la categoría de intercambio y el margen del procesador.

Square Bitcoin ofrece 0% de comisiones de procesamiento hasta 2027, luego una tarifa fija del 1%. Para un comerciante con márgenes ajustados, desviar incluso un pequeño porcentaje del volumen a Bitcoin es inmediatamente beneficioso si los clientes lo adoptan.

No hay contracargos, lo que significa menores costos por fraude y operativos, aunque el riesgo de reembolso se traslada completamente a tarjetas de regalo en tienda o conciliación manual.

Pero el 0% no es gratis en términos de estructura de mercado. Block sigue obteniendo ganancias en el cambio de divisas y los diferenciales cripto, consistentes en un 1% en conversiones y trading, más un spread incorporado respecto a la liquidez mayorista de Bitcoin.

Así que la comisión no desaparece, sino que se traslada de las redes de tarjetas y bancos al stack de Bitcoin de Block.

Esa es la revalorización del spread oculta en el lanzamiento. El precio de cara al comerciante es cero, pero Block internaliza el spread y el flujo, lo que puede ajustar o remodelar el precio minorista de Bitcoin con el tiempo.

La propuesta para los comerciantes es lo suficientemente atractiva como para que incluso una adopción modesta presione la economía de las tarjetas en el margen. Si una cafetería o boutique puede ahorrar un 2% en una transacción de $50 ofreciendo un descuento por pagar con Bitcoin, la estructura de incentivos empieza a cambiar.

Block no necesita que todos los comerciantes cambien de la noche a la mañana. Requiere suficiente activación para justificar la construcción de la infraestructura y comenzar a canalizar un volumen significativo a través de sus nodos Lightning.

La ventana de comisión 0%, que se extiende hasta 2027, es lo suficientemente larga para entrenar el comportamiento y lo suficientemente corta para monetizar después sin parecer oportunista.

La mayor prueba real para Lightning

La capacidad pública de Lightning Network actualmente ronda entre 4.100 y 4.800 Bitcoin a finales de 2025, dependiendo del método de conteo de canales y la liquidez.

El nodo público de Block ya se ubica entre los más grandes, con varios cientos de Bitcoin y representando aproximadamente el 5% o más de la capacidad visible.

Habilitar la aceptación de Bitcoin para millones de comerciantes, incluso si solo una pequeña parte se suma, efectivamente agrega una enorme cantidad de posibles puntos de Lightning detrás de un solo centro comercial.

Eso cambia la topología de la red en dos direcciones.

1. Aumenta el volumen de enrutamiento a través de los nodos vinculados a Block, lo que debería comprimir las comisiones de enrutamiento en los caminos principales a medida que más liquidez compite por el mismo flujo.
2. Acelera el riesgo de centralización. Una gran parte de los flujos de pagos de comerciantes puede ahora depender de los nodos y la gestión de liquidez de Block. Para los servicios nativos de Lightning, esto representa tanto una oportunidad como una amenaza, ya que implica más rutas y mayor volumen, pero Block captura una porción significativa de la renta económica en el proceso.

El tope de $600 por transacción en pagos Lightning mantiene por ahora las compras grandes fuera de la red, pero es suficiente para cubrir la mayoría de las transacciones minoristas. Café, comidas, ropa, libros y servicios cotidianos entran cómodamente bajo ese límite.

Si la adopción escala, Block se convierte en el hub de enrutamiento de facto para el comercio mainstream, y la historia de Lightning Network pasa de experimento cypherpunk a red de pagos intermediada por Block.

Eso no es necesariamente malo para Bitcoin. Es simplemente una versión diferente de descentralización a la que imaginaron los primeros defensores de Lightning. Las redes de tipo hub-and-spoke son eficientes, fáciles de usar y escalan de forma predecible.

Sin embargo, concentran el poder, y en este caso, ese poder está en manos de una empresa que cotiza en bolsa y responde a accionistas y reguladores, no a operadores de nodos.

El circuito cerrado ajusta los spreads

Las implicancias de liquidez se distribuyen en tres flujos.

El proceso de consumidor a comerciante requiere que el cliente pague vía Lightning, y el comerciante liquida en Bitcoin o lo convierte a dólares a través de Square.

Si el comerciante conserva Bitcoin, se convierte en un tenedor marginal. Si convierte, Block debe descargar Bitcoin o usar inventario existente, agregando volumen bidireccional OTC y en exchanges que ajusta los spreads en los extremos.

Square también ofrece conversión automática a Bitcoin, permitiendo a los negocios canalizar hasta el 50% de sus ventas diarias con tarjeta a Bitcoin. Eso convierte a Block en un comprador sistemático en nombre de los comerciantes, similar al dollar-cost averaging corporativo.

Es una demanda lenta y estable que absorbe caídas y no desaparece cuando la volatilidad aumenta. Si incluso una pequeña parte de los más de $200 mil millones de volumen bruto de pagos de Square toca Bitcoin, eso equivale a $2 mil millones en volumen anual de Bitcoin fluyendo a través de la infraestructura de Block.

No es suficiente para mover el mercado, pero sí para influir en la liquidez y los spreads.

Para pagar con Bitcoin, los usuarios mainstream pueden comprar con un solo toque en Cash App y gastar directamente vía Lightning en tienda. Es un circuito cerrado de fiat a Bitcoin en Cash App, pago Lightning, liquidación Square a Bitcoin o dólares, con Block participando en cada etapa.

Más inventario de Bitcoin de corta duración circula por el sistema de Block, y la compensación interna entre compras en Cash App y conversiones de comerciantes potencialmente ajusta los spreads minoristas en comparación con exchanges independientes.

Cash App ya es una de las principales rampas de entrada a Bitcoin, y Block opera uno de los nodos Lightning públicos más grandes. La red de comercios aprovecha esa infraestructura para crear un motor nativo de flujo de Bitcoin, no solo una promesa de marketing.

Block no necesita mover todo el mercado de Bitcoin. Necesita capturar suficiente flujo de pagos cotidianos para que su liquidez Lightning y los spreads de conversión sean estructuralmente rentables, lo que crea un círculo virtuoso: spreads más ajustados atraen más usuarios, más usuarios justifican más liquidez, más liquidez ajusta aún más los spreads.

¿Qué sigue?

La tasa real de activación entre los 4 millones de comerciantes determinará si esto es un cambio genuino o solo una maniobra publicitaria.

La proporción de comerciantes que mantienen Bitcoin frente a los que venden automáticamente indicará si los pequeños negocios ven a Bitcoin como un activo de tesorería o simplemente otro método de pago.

El crecimiento de la capacidad Lightning alrededor de los nodos de Block mostrará si la red escala para satisfacer la demanda o se congestiona en unos pocos hubs grandes.

La fricción regulatoria e impositiva sigue siendo la incógnita. Si EE. UU. implementa exenciones de minimis para pequeñas transacciones con Bitcoin, eliminando los requisitos de reporte de ganancias de capital para compras cotidianas, la adopción probablemente se acelerará.

Sin eso, gastar Bitcoin sigue generando eventos impositivos que la mayoría de los consumidores no se molestará en rastrear. Block puede construir la infraestructura más limpia del mundo, pero no puede arreglar el código del IRS.

Por ahora, Block ha logrado lo que los defensores de Bitcoin han discutido durante años: hacer que gastar Bitcoin sea tan fácil como tocar el teléfono.

La estructura de comisiones supera a las tarjetas, la liquidación es instantánea y el circuito de liquidez está cerrado. Si eso se traduce en una adopción significativa depende de si los comerciantes lo promueven en el punto de venta y si los clientes están dispuestos a cambiar.

No obstante, la infraestructura está activa, los incentivos son reales y los spreads están comenzando a moverse. Aunque el régimen aún no ha cambiado, la base acaba de volverse mucho más sólida.

El artículo From Swipe to Zap: Why Square’s 4M Shops Just Got A 0% Bitcoin Button apareció primero en CryptoSlate.