Cambios inesperados en puestos clave, creciente presión desde la Casa Blanca y la exposición pública de divisiones internas: la independencia de la Reserva Federal enfrenta múltiples desafíos.
El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Bostic, anunció repentinamente que se retirará a finales de febrero de 2026, a pesar de que aún le quedan más de cinco años para alcanzar la edad de jubilación obligatoria de la Fed. La salida del primer presidente afrodescendiente de una Fed regional en la historia de la institución no solo significa la pérdida de una voz firmemente hawkish dentro del organismo, sino que además ocurre en un momento especialmente sensible, cuando el gobierno de Trump busca ampliar su influencia sobre la Reserva Federal.
Al mismo tiempo, el gobernador de la Fed, Milan, enfatizó: “La única manera de mantener nuestra independencia es no involucrarnos en asuntos fuera de la política monetaria”. Esta declaración refleja la profunda preocupación de la alta dirección de la Fed por la independencia actual de la institución.
I. Cambio clave en el personal: Bostic se retira anticipadamente
La decisión de retiro de Bostic fue repentina y significativa. Este funcionario de la Fed, de 59 años, tenía derecho a continuar como presidente de la Fed regional durante seis años más, hasta la edad obligatoria de retiro a los 65, pero eligió marcharse antes de tiempo.
● El mismo día que anunció su retiro, Bostic no dejó de reafirmar su postura hawkish. Declaró claramente que prefiere mantener las tasas de interés sin cambios hasta ver “evidencia clara” de que la inflación está volviendo de manera sostenida al objetivo del 2% de la Fed.
● La postura de Bostic en política monetaria es hawkish, abogando por prevenir el aumento de la inflación y exhortando a sus colegas a ser cautelosos con la reducción de tasas.
● La carrera de Bostic ha sido pionera: no solo es el primer presidente negro en la historia de la Fed de Atlanta, sino también el primer líder regional de la Fed abiertamente homosexual. Su trayectoria combina la academia y la política pública, posee un doctorado en Economía de Harvard y trabajó en el Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano.
Sin embargo, su mandato también fue objeto de escrutinio por cuestiones financieras. Algunos miembros internos de la Fed consideran que estos problemas han dificultado su reelección.
II. Dilema de datos: el cierre del gobierno provoca una crisis estadística
● En el contexto de la interrupción de la publicación de datos económicos clave debido al cierre parcial del gobierno federal de EE. UU., los funcionarios de la Fed han estado hablando intensamente sobre si continuar bajando las tasas en diciembre. El cierre ha sumido la publicación de datos económicos en el caos, dejando a la Fed en un vacío informativo sin precedentes para la toma de decisiones.
● El presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago, Goolsbee, señaló que ante la falta de datos clave de inflación por el cierre del gobierno, es cauteloso respecto a nuevos recortes de tasas por parte de la Fed. Aunque siempre ha apoyado recortes graduales, Goolsbee enfatizó que la falta de informes actualizados de precios representa un gran desafío, especialmente cuando la inflación general ha mostrado señales de repunte recientemente.
● Esta asimetría de información aumenta el riesgo de recortes “preemptivos” de tasas —es decir, asumir erróneamente que el reciente repunte de la inflación es solo temporal. Destacó que, antes del cierre, la inflación subyacente anualizada alcanzó el 3,6% durante tres meses consecutivos, lo cual es preocupante.
III. Presión desde la Casa Blanca: el plan de Trump para remodelar la Fed
La jubilación de Bostic no es un hecho aislado, sino el último desarrollo en el contexto de los intentos del gobierno de Trump de remodelar completamente la Reserva Federal.
● A diferencia del Consejo de la Fed, los presidentes de los 12 bancos regionales de la Fed deben ser reelegidos cada cinco años. Según el sistema actual, el presidente de EE. UU. no nomina directamente a los presidentes de los bancos regionales, pero estos nombramientos deben ser aprobados por el Consejo de la Fed.
● Con Trump intentando destituir a la gobernadora Lisa Cook y decidiendo en la primavera próxima el sucesor de Jerome Powell como presidente de la Fed, la Casa Blanca busca remodelar la cúpula de la Fed.
● Los 12 presidentes regionales deben ser reelegidos tras sus mandatos de cinco años, un proceso que suele ser discreto y rutinario. Pero si el gobierno de Trump intenta ejercer mayor influencia en los nombramientos, este proceso tradicional podría verse alterado.
● En agosto de este año, Trump intentó destituir a la gobernadora Cook del directorio de la Fed. Tras el fin del mandato de Powell en mayo del próximo año, Trump tendrá la potestad de elegir a su sucesor.
● La jubilación anticipada de Bostic coincide con la evaluación del Consejo de la Fed sobre la reelección de los presidentes regionales, mientras el presidente Trump busca aumentar su influencia en el sistema bancario central. La salida de Bostic abre la puerta para que Trump nombre a personas de confianza, complicando aún más el proceso de cambios en la alta dirección regional de la Fed este año.
IV. Voz del sector bancario: fuerte apoyo a la independencia de la Fed
En este debate sobre la independencia de la Fed, el sector bancario ha expresado un apoyo claro.
● Según la última encuesta de IntraFi, el 95% de los ejecutivos bancarios encuestados considera que mantener la independencia de la Fed en la implementación de la política monetaria es muy importante, y el 75% lo apoya firmemente. Asimismo, el 92% cree que la independencia de la Fed en la supervisión bancaria es relevante.
● Mark Jacobsen, cofundador y CEO de IntraFi, afirmó: “Los líderes bancarios están enviando un mensaje claro: la independencia de la Fed es crucial para la estabilidad e integridad de nuestro sistema financiero
● La encuesta también muestra que el 88% de los ejecutivos bancarios cree que el presidente solo debería poder destituir a un gobernador de la Fed si hay pruebas de mala conducta, y solo el 4% apoya que el presidente tenga poder ilimitado para despedir a los gobernadores de la Fed.
Estos resultados se publican mientras la Corte Suprema de EE. UU. planea celebrar una audiencia en enero sobre el poder del presidente para destituir a los gobernadores de la Fed.
V. Divisiones internas: diferenciación pública en la ruta de la política
Las divisiones internas en la Fed sobre la política de tasas de interés se están intensificando, y varios presidentes regionales y gobernadores, con y sin derecho a voto, han emitido señales de política claramente diferentes en declaraciones públicas. Estas diferencias se acentúan en el contexto de la falta de datos debido al cierre del gobierno.
● El gobernador de la Fed, Stephen Milan, sigue pidiendo acelerar el ritmo de flexibilización. El miércoles reiteró que la política monetaria actual es “demasiado restrictiva” y que se deberían reducir aún más las tasas para mitigar los riesgos de desaceleración económica. Milan aboga por un recorte de tasas de 50 puntos básicos en una sola vez, o al menos de 25 puntos básicos.
● En marcado contraste, el presidente del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, Alberto Musalem, afirmó que se espera que la economía estadounidense repunte significativamente en el primer trimestre de 2026. Señaló que la política monetaria actual está cerca de dejar de restringir la inflación y enfatizó que el margen para más recortes es limitado, por lo que se debe actuar con cautela para evitar una política excesivamente laxa.
● Susan Collins, presidenta del Banco de la Reserva Federal de Boston y con derecho a voto este año en el Comité Federal de Mercado Abierto, declaró el miércoles que con la inflación aún por encima del objetivo del 2% y la falta de datos clave por el cierre del gobierno, el umbral para nuevos recortes de tasas en el corto plazo es “relativamente alto”.
VI. Impacto futuro: posibles consecuencias de la pérdida de independencia
La presión continua del gobierno de Trump sobre la Fed ha generado una profunda preocupación en el mercado sobre la independencia del banco central.
● La declaración del gobernador Milan —“la única manera de mantener nuestra independencia es no involucrarnos en asuntos fuera de la política monetaria”— refleja la alerta de la alta dirección de la Fed ante la injerencia política. Los análisis señalan que la salida de Bostic abre la puerta para que Trump nombre a personas de confianza, complicando aún más el proceso de cambios en la alta dirección regional de la Fed este año.
● El anuncio de retiro de Bostic marca un cambio clave en la Fed; su postura prudente frente al riesgo inflacionario y la estrategia de recortes de tasas estará ausente a corto plazo. Combinado con la presión política actual y otros cambios de personal, la incertidumbre sobre la política monetaria de la Fed aumentará.
La siguiente tabla resume los factores clave que afectan la independencia de la Fed y los avances relacionados:
La salida de Bostic ocurre en un momento en que la Fed experimenta otros cambios clave en su personal y enfrenta presión política del presidente Trump para bajar las tasas. Los análisis señalan que esto aumentará la incertidumbre en la toma de decisiones de política monetaria de la Fed, especialmente en lo que respecta a la trayectoria futura de los recortes y la estrategia de tasas de interés.
La Reserva Federal se encuentra en una encrucijada histórica clave. El fuerte apoyo de los ejecutivos bancarios muestra el consenso del sector financiero sobre la importancia de mantener la independencia de la Fed, pero la presión política sigue aumentando y las divisiones internas son difíciles de resolver.
La salida de Bostic no es solo la jubilación de una persona, sino que podría convertirse en una batalla clave en la defensa de la independencia de la Fed.
