Autor: Poopman
Traducción: TechFlow
Ansem anunció el techo del mercado, y CT ha calificado este ciclo como “criminal”.
Los proyectos con alta FDV (valoración totalmente diluida) y sin aplicaciones reales han exprimido hasta el último centavo del sector cripto. La venta empaquetada de memecoins ha dejado a la industria con mala reputación ante el público.
Peor aún, casi no se ha reinvertido capital en el ecosistema.
Por otro lado, casi todos los airdrops han terminado siendo estafas de “pump and dump”. El único propósito de los eventos de generación de tokens (TGE) parece ser proveer liquidez de salida para los primeros participantes y el equipo.
Los holders convencidos y los inversores a largo plazo están siendo duramente golpeados, mientras que la mayoría de los altcoins nunca se han recuperado.
La burbuja está explotando, los precios de los tokens se desploman y la gente está furiosa.
¿Significa esto que todo terminó?
Los tiempos difíciles forjan a los fuertes.
Siendo justos, 2025 no fue un mal año.
Fuimos testigos del nacimiento de muchos proyectos excelentes. Hyperliquid, MetaDAO, Pump.fun, Pendle y FomoApp, entre otros, demostraron que todavía hay verdaderos constructores impulsando el sector de la manera correcta.
Esta es una “purga” necesaria para eliminar a los malos actores.
Estamos reflexionando y seguiremos mejorando.
Ahora, para atraer más capital y usuarios, necesitamos mostrar más aplicaciones reales, modelos de negocio genuinos y fuentes de ingresos que aporten valor tangible a los tokens. Creo que este es el rumbo que la industria debe tomar en 2026.
2025: El año de las stablecoins, PerpDex y DAT
Las stablecoins se vuelven más maduras
En julio de 2025, se firmó oficialmente la “Ley Genius”, marcando el nacimiento del primer marco regulatorio para stablecoins de pago, exigiendo que estén respaldadas al 100% por efectivo o bonos del Estado a corto plazo.
Desde entonces, el interés de las finanzas tradicionales (TradFi) por el sector de las stablecoins ha ido en aumento, con entradas netas de stablecoins que superan los 100 mil millones de dólares solo este año, convirtiéndolo en el año más fuerte en la historia de las stablecoins.
RWA.xyz
Las instituciones favorecen las stablecoins y ven un enorme potencial para reemplazar los sistemas de pago tradicionales, por razones como:
-
Transacciones transfronterizas más baratas y eficientes
-
Liquidación instantánea
-
Bajas comisiones de transacción
-
Disponibilidad 24/7
-
Cobertura contra la volatilidad de las monedas locales
-
Transparencia on-chain
Fuimos testigos de grandes adquisiciones por parte de gigantes tecnológicos (como Stripe adquiriendo Bridge y Privy), la IPO de Circle con sobresuscripción, y varias de las principales entidades bancarias expresando interés en lanzar sus propias stablecoins.
Todo esto demuestra que, en el último año, las stablecoins realmente han madurado.
Stablewatch
Además de los pagos, otro uso principal de las stablecoins es generar rendimientos sin permisos, lo que llamamos Yield Bearing Stablecoin (YBS).
Este año, el suministro total de YBS se duplicó hasta alcanzar los 12.5 mil millones de dólares, impulsado principalmente por proveedores de rendimiento como BlackRock BUIDL, Ethena y sUSDs.
A pesar del rápido crecimiento, el reciente incidente de Stream Finance y el mal desempeño general del mercado cripto han afectado el sentimiento y reducido los rendimientos de estos productos.
Aun así, las stablecoins siguen siendo uno de los pocos negocios verdaderamente sostenibles y en crecimiento en el sector cripto.
PerpDex (Intercambios descentralizados de contratos perpetuos):
PerpDex fue otra estrella este año.
Según DeFiLlama, el open interest de PerpDex creció en promedio 3–4 veces, de 3 mil millones de dólares a 11 mil millones, alcanzando un pico de 23 mil millones.
El volumen de trading de contratos perpetuos también creció significativamente, multiplicándose por 4 desde principios de año, de 80 mil millones de dólares semanales a más de 300 mil millones (parte de este crecimiento impulsado por la minería de puntos), convirtiéndose en uno de los sectores de mayor crecimiento en cripto.
Sin embargo, tras la fuerte corrección del mercado el 10 de octubre y la posterior debilidad, ambos indicadores comenzaron a desacelerarse.
Open interest de PerpDex, fuente: DeFiLlama
El rápido crecimiento de PerpDex representa una amenaza real para el dominio de los exchanges centralizados (CEX).
Por ejemplo, el volumen de trading de contratos perpetuos de Hyperliquid ya alcanza el 10% del de Binance, y la tendencia continúa. No es sorprendente, ya que los traders encuentran ventajas en PerpDex que los CEX no pueden ofrecer:
-
No requiere KYC (verificación de identidad)
-
Buena liquidez, en algunos casos comparable a la de los CEX
-
Oportunidades especulativas de airdrop
El juego de las valoraciones es otro punto clave.
Hyperliquid demostró que los PerpDex pueden alcanzar valoraciones extremadamente altas, atrayendo a una nueva ola de competidores.
Algunos nuevos competidores cuentan con el respaldo de grandes VC o CEX (como Lighter, Aster), mientras que otros buscan diferenciarse mediante apps móviles nativas o mecanismos de compensación de pérdidas (como Egdex, Variational).
Los minoristas tienen grandes expectativas sobre el alto FDV de estos proyectos al lanzarse, y esperan recompensas de airdrop, lo que ha llevado a la actual “guerra de puntos” (POINTS WAR).
Aunque los PerpDex pueden ser extremadamente rentables, Hyperliquid optó por recomprar $HYPE a través del “Assistance Fund”, reinvirtiendo las ganancias en el token (el volumen de recompra ya alcanzó el 3.6% del suministro total).
Este mecanismo de recompra, al aportar valor real de retorno, se convirtió en el principal motor del éxito del token y marcó tendencia en el “metaverso de recompras”, impulsando a los inversores a exigir mayor anclaje de valor en lugar de simples tokens de gobernanza con alto FDV pero sin utilidad real.
DAT (Reservas de Activos Digitales):
Gracias a la postura pro-cripto de Trump, vimos una gran entrada de fondos institucionales y de Wall Street al sector cripto.
Inspirados en la estrategia de MicroStrategy, los DAT se han convertido en una de las principales formas en que TradFi accede indirectamente a activos cripto.
En el último año, se crearon unos 76 nuevos DAT. Actualmente, los DAT poseen en sus tesorerías activos cripto por valor de 137 mil millones de dólares. De estos, más del 82% es bitcoin (BTC), alrededor del 13% es ethereum (ETH), y el resto se reparte entre varios altcoins.
Ver gráfico a continuación:
Bitmine (BMNR)
Bitmine (BMNR), lanzado por Tom Lee, se convirtió en uno de los hitos de esta fiebre DAT y en el mayor comprador de ETH entre todos los participantes DAT.
Sin embargo, a pesar de la atención inicial, la mayoría de las acciones DAT experimentaron un “pump and dump” en los primeros 10 días. Después del 10 de octubre, los flujos hacia DAT cayeron un 90% respecto a julio, y la mayoría de los DAT tienen un mNAV por debajo de 1, lo que indica que la prima ha desaparecido y la fiebre DAT prácticamente ha terminado.
En este ciclo, aprendimos lo siguiente:
-
La blockchain necesita más aplicaciones en el mundo real.
-
Los principales casos de uso en cripto siguen siendo trading, yield y pagos.
-
Hoy, la gente prefiere protocolos con potencial de generación de comisiones antes que la simple descentralización (fuente: @EbisuEthan).
-
La mayoría de los tokens necesitan un anclaje de valor más fuerte, vinculado a los fundamentales del protocolo, para proteger y recompensar a los holders a largo plazo.
-
Un entorno regulatorio y legislativo más maduro dará mayor confianza a constructores y talento para sumarse al sector.
-
La información se ha convertido en un activo negociable en Internet (fuente: PM, Kaito).
-
Los nuevos proyectos Layer 1/Layer 2 sin posicionamiento claro o ventaja competitiva serán eliminados gradualmente.
Entonces, ¿qué sigue?
2026: El año de los mercados de predicción, más stablecoins, más apps móviles y más ingresos reales
Creo que en 2026 el sector cripto avanzará en estas cuatro direcciones:
-
Mercados de predicción
-
Más servicios de pago con stablecoins
-
Mayor adopción de DApps móviles
-
Generación de ingresos reales
Sigue siendo el turno de los mercados de predicción
Sin duda, los mercados de predicción se han convertido en uno de los sectores más calientes en cripto.
“Podés apostar sobre cualquier cosa”
“90% de precisión en la predicción de resultados del mundo real”
“Los participantes asumen su propio riesgo”
Estos titulares han atraído mucha atención, y los fundamentales de los mercados de predicción también son impresionantes.
Al momento de escribir esto, el volumen semanal total de los mercados de predicción ya superó el pico de la época electoral (incluso incluyendo el wash trading de entonces).
Hoy, gigantes como Polymarket y Kalshi dominan completamente los canales de distribución y la liquidez, dejando a los competidores sin diferenciación significativa casi sin chances de ganar cuota de mercado (excepto Opinion Lab).
Las instituciones también están entrando: Polymarket recibió inversión de ICE con una valoración de 8 mil millones de dólares, y su valoración en el mercado secundario ya alcanza los 12–15 mil millones. Al mismo tiempo, Kalshi cerró una ronda E con una valoración de 11 mil millones.
Este impulso es imparable.
Además, con el próximo lanzamiento del token $POLY, la inminente IPO y la distribución mainstream a través de plataformas como Robinhood y Google Search, es muy probable que los mercados de predicción sean una de las narrativas principales de 2026.
Dicho esto, los mercados de predicción aún tienen mucho por mejorar, como optimizar la resolución de resultados y mecanismos de disputa, desarrollar métodos para enfrentar tráfico malicioso y mantener la participación de los usuarios en ciclos de feedback largos.
Además de los jugadores dominantes, podemos esperar la aparición de nuevos mercados de predicción más personalizados, como @BentoDotFun .
El sector de pagos con stablecoins
Tras la Ley Genius, el aumento del interés y la actividad institucional en pagos con stablecoins se ha convertido en uno de los principales motores de su adopción masiva.
En el último año, el volumen mensual de transacciones con stablecoins ha alcanzado casi 3 billones de dólares, y la adopción está acelerándose rápidamente. Aunque quizás no sea la métrica perfecta, ya muestra un crecimiento significativo tras la Ley Genius y el marco MiCA europeo.
Por otro lado, Visa, Mastercard y Stripe están adoptando activamente los pagos con stablecoins, ya sea soportando el gasto con stablecoins a través de redes de pago tradicionales o colaborando con CEX (como la alianza de Mastercard con OKX Pay). Hoy, los comercios pueden aceptar pagos con stablecoins sin importar el método de pago del cliente, mostrando la confianza y flexibilidad de los gigantes Web2 en esta clase de activos.
Al mismo tiempo, nuevos servicios bancarios cripto como Etherfi y Argent (ahora Ready) también ofrecen productos de tarjetas para que los usuarios puedan gastar stablecoins directamente.
Por ejemplo, Etherfi ya superó el millón de dólares diarios en gasto promedio, y la tendencia sigue en alza.
Etherfi
Aun así, no podemos ignorar los desafíos que enfrentan los nuevos bancos cripto, como el alto CAC (costo de adquisición de clientes) y la dificultad de monetizar depósitos debido a la autocustodia de los usuarios.
Algunas soluciones potenciales incluyen ofrecer funciones de intercambio de tokens dentro de la app o empaquetar productos de yield como servicios financieros para los usuarios.
Con cadenas enfocadas en pagos como @tempo y @Plasma listas para despegar, espero un crecimiento significativo en el sector de pagos, especialmente impulsado por la capacidad de distribución y la influencia de marca de Stripe y Paradigm.
La adopción de aplicaciones móviles
Los smartphones son cada vez más comunes en todo el mundo, y las nuevas generaciones están impulsando la transición hacia los pagos electrónicos.
Actualmente, casi el 10% de las transacciones diarias a nivel global se realizan desde dispositivos móviles. El sudeste asiático lidera esta tendencia gracias a su cultura “mobile first”.
Ranking de métodos de pago por país
Esto representa un cambio fundamental en el comportamiento dentro de las redes de pago tradicionales. Creo que, dado que la infraestructura de pagos móviles ha mejorado significativamente respecto a años anteriores, esta transición se extenderá naturalmente al sector cripto.
¿Recordás la abstracción de cuentas, las interfaces unificadas y los SDK móviles en herramientas como Privy?
Hoy, la experiencia de onboarding móvil es mucho más fluida que hace dos años.
Según a16z Crypto, la cantidad de usuarios de wallets móviles cripto creció un 23% interanual, y la tendencia no muestra señales de desaceleración.
Además de los hábitos cambiantes de consumo de la Gen Z, en 2025 vimos emerger más dApps móviles nativas.
Por ejemplo, Fomo App, una aplicación de trading social, atrajo a muchos nuevos usuarios gracias a su experiencia intuitiva y unificada, permitiendo que cualquiera pueda operar tokens fácilmente sin conocimientos previos.
En solo 6 meses de desarrollo, la app alcanzó un volumen de trading diario promedio de 3 millones de dólares, con un pico de 13 millones en octubre.
Con el auge de Fomo, jugadores principales como Aave y Polymarket también priorizan experiencias de ahorro y apuestas móviles. Nuevos actores como @sproutfi_xyz exploran modelos de yield centrados en mobile.
Con el crecimiento sostenido de los comportamientos móviles, espero que las dApps móviles sean uno de los sectores de mayor expansión en 2026.
Damemás ingresos
Una de las principales razones por las que la gente no confía en este ciclo es simple:
La mayoría de los tokens listados en exchanges importantes aún no generan ingresos significativos; y cuando lo hacen, carecen de un anclaje de valor con el token o “acciones”. Cuando la narrativa se desvanece, estos tokens no atraen compradores sostenibles y solo queda un camino: la baja.
Claramente, la industria cripto depende demasiado de la especulación y presta poca atención a los fundamentos comerciales reales.
La mayoría de los proyectos DeFi caen en la trampa de diseñar “esquemas Ponzi” para impulsar la adopción temprana, pero siempre terminan enfocándose en vender tras el TGE en vez de construir un producto duradero.
Hasta ahora, solo 60 protocolos superan el millón de dólares en ingresos en 30 días. En comparación, en Web2 hay entre 5,000 y 7,000 empresas IT que alcanzan ese nivel mensual.
Por suerte, con las políticas pro-cripto de Trump, en 2025 comenzó un cambio. Estas políticas permitieron el reparto de beneficios y ayudaron a resolver el problema histórico de la falta de anclaje de valor en los tokens.
Proyectos como Hyperliquid, Pump, Uniswap, Aave, entre otros, se enfocan activamente en el crecimiento del producto y los ingresos. Reconocen que cripto es un ecosistema centrado en la tenencia de activos y necesita un retorno de valor positivo.
Por eso las recompras se convirtieron en 2025 en una herramienta de anclaje de valor tan poderosa, ya que es una de las señales más claras de alineación de intereses entre el equipo y los inversores.
Entonces, ¿qué negocios generan los ingresos más fuertes?
Los principales casos de uso en cripto siguen siendo trading, yield y pagos.
Sin embargo, debido a la compresión de comisiones en la infraestructura blockchain, se espera que los ingresos a nivel de cadena caigan un 40% este año. En cambio, los DEX, exchanges, wallets, terminales de trading y aplicaciones son los grandes ganadores, creciendo un 113%.
Apostá más por aplicaciones y DEX.
Si aún no lo creés, según un estudio de 1kx, estamos viviendo el mayor pico histórico de valor fluyendo hacia los holders de tokens en la historia cripto. Mirá los datos a continuación:
Conclusión
La industria cripto no ha terminado, está evolucionando. Estamos atravesando una “purga” necesaria para el mercado, que hará que el ecosistema cripto sea mejor que nunca, incluso diez veces mejor.
Los proyectos que sobrevivan, logren aplicaciones en el mundo real, generen ingresos reales y creen tokens con utilidad o retorno de valor tangible, serán los grandes ganadores.
2026 será un año clave.
