Más allá de las criptomonedas: cómo los activos tokenizados están remodelando silenciosamente el panorama del mercado

La tokenización se está convirtiendo rápidamente en el principal motor de la evolución de la infraestructura financiera, y su impacto podría ir más allá de la volatilidad a corto plazo, llegando a la lógica profunda de la estructura del mercado, la liquidez y los flujos de capital globales.

Por: Paula Albu

Traducción: AididioJP, Foresight News

En una entrevista reciente, Fabienne van Kleef, analista senior de Global Digital Finance, profundizó sobre el estado actual de los activos tokenizados, sus escenarios de aplicación y su potencial para transformar los mercados financieros. Señaló que la tokenización se está convirtiendo rápidamente en el principal motor de la evolución de la infraestructura financiera, y su impacto podría ir más allá de la volatilidad a corto plazo, llegando a la lógica profunda de la estructura del mercado, la liquidez y los flujos de capital globales.

La tokenización está avanzando rápidamente, y algunos (como el CEO de BlackRock) afirman que su importancia podría superar a la de la inteligencia artificial en el futuro. ¿Cómo ve esta tendencia?

Paula Albu: Sí, la tokenización, como fuerza transformadora, está surgiendo rápidamente en el ámbito financiero. Según un estudio de la industria de 21.co, el tamaño del mercado de activos tokenizados creció de 860 millones de dólares en 2023 a más de 2.3 mil millones de dólares a mediados de 2025. Las proyecciones muestran que el mercado potencial total de tokenización de activos, incluyendo bonos, fondos, bienes raíces y mercados privados, podría alcanzar decenas de billones de dólares en diez años. Larry Fink, CEO de BlackRock, ha declarado que el impacto de la tokenización podría ser incluso mayor que el de la inteligencia artificial, lo que subraya la importancia de esta tendencia. La tokenización está redefiniendo la forma en que se representa y transfiere el valor, y su impacto puede compararse con cómo Internet transformó el intercambio de información. Si se establecen bases sólidas, la tokenización tiene el potencial de transformar profundamente el sistema financiero global.

Actualmente, ¿cuáles son los principales escenarios de aplicación y desafíos de los activos tokenizados?

Paula Albu: Las aplicaciones más activas de la tokenización se concentran actualmente en instrumentos financieros donde la eficiencia y la liquidez son cruciales. Los fondos del mercado monetario y los bonos tokenizados son ejemplos típicos. Estos fondos ya pueden operar en varias blockchains, logrando liquidaciones casi instantáneas y permitiendo nuevos procesos de gestión de efectivo que utilizan stablecoins para suscripciones y rescates de fondos. También avanzan los casos de uso de tokenización de activos del mundo real como deuda soberana, bienes raíces y crédito privado. Sus ventajas incluyen la propiedad fraccionada y la provisión de mercados de negociación 24/7, abriendo canales de inversión para activos tradicionalmente ilíquidos y mejorando su liquidez.

Sin embargo, persisten desafíos. Los marcos regulatorios y legales avanzan de manera constante, pero el progreso varía entre jurisdicciones, lo que genera incertidumbre. Los países difieren en el reconocimiento legal de la custodia de activos digitales o los registros en blockchain, lo que significa que los activos tokenizados pueden recibir un trato diferente en transacciones transfronterizas. Desde el punto de vista técnico, la interoperabilidad y la seguridad de los activos siguen siendo prioridades, aunque muchos de los problemas de interoperabilidad ya han demostrado ser solucionables. El sandbox de la industria de Global Digital Finance sobre fondos del mercado monetario tokenizados lo demuestra, mostrando prácticas exitosas de transferencias entre plataformas. En resumen, la tokenización ya está creando valor en áreas clave como la gestión de fondos y el mercado de bonos, pero para escalar estos éxitos se requiere una mayor coordinación regulatoria y una actualización amplia de la infraestructura institucional existente para abordar estos desafíos.

¿Cómo afecta la tokenización al dólar y al mercado de divisas tradicional?

Paula Albu: La tokenización está difuminando las fronteras entre las monedas tradicionales y la transferencia de valor, y el dólar está en el centro de esta transformación. La mayoría de las stablecoins están respaldadas explícitamente por dólares y bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, lo que impulsa aún más la dolarización en los pagos transfronterizos. Para 2025, las reservas detrás de las principales stablecoins en dólares (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU.) serán tan grandes que el total de bonos del Tesoro estadounidense en manos de los emisores de stablecoins superará las tenencias de países como Noruega, México y Australia.

Para el mercado de divisas tradicional, la adopción de la tokenización trae tanto oportunidades como la necesidad de adaptarse. Por un lado, la aparición de monedas digitales, especialmente las stablecoins en dólares y el desarrollo de monedas digitales de banco central mayoristas, puede hacer que las transferencias de divisas sean más rápidas y eficientes. Esto incluye la liquidación casi instantánea de transacciones entre monedas las 24 horas, sin depender de redes de bancos corresponsales.

Pero, independientemente de cómo evolucione, la regulación sigue siendo un factor clave. Los gobiernos quieren asegurarse de que las stablecoins puedan circular como formas de dinero confiables en diferentes mercados. Por ejemplo, la reciente aprobación de la Ley GENIUS en EE. UU. aclara los requisitos de reserva y redención para las stablecoins de pago en dólares, proporcionando la claridad regulatoria tan necesaria, y se espera que esto aumente la confianza en el uso masivo de dólares tokenizados en el mercado.

En general, no se espera que la tokenización reemplace completamente a las monedas tradicionales; por el contrario, podría dar lugar a un entorno cambiario donde la influencia del dólar se mantenga fuerte o incluso se refuerce. La liquidación tenderá a ser en tiempo real, y el mercado deberá adaptarse a un nuevo sistema donde las monedas soberanas y sus versiones digitales puedan circular sin fricciones en redes interoperables.

¿Qué sucederá cuando cada empresa o institución utilice billeteras digitales para gestionar activos tokenizados?

Paula Albu: Si en el futuro cada empresa posee una billetera digital para gestionar activos tokenizados, nos enfrentaremos a un panorama financiero completamente diferente: mayor interconectividad, transacciones instantáneas y un grado más alto de descentralización. En este escenario, los custodios de activos y los proveedores de billeteras serán fundamentales. Pasarán de ser simples guardianes de activos a proveedores de infraestructura central y servicios clave, garantizando la seguridad, el cumplimiento y la interoperabilidad de las billeteras y los activos dentro de ellas.

En la práctica, el uso generalizado de billeteras digitales significa que el valor podrá transferirse por la red tan fácilmente como un correo electrónico. La liquidación en tiempo real reducirá drásticamente el riesgo de contraparte y liberará capital. Los responsables financieros de las empresas podrán gestionar directamente activos como bonos tokenizados o cuentas por cobrar, realizando transacciones o préstamos peer-to-peer con muy poca fricción. Por supuesto, esto requiere el establecimiento de protocolos comunes, marcos de identidad digital regulados y una clara definición legal de las transacciones on-chain.

¿Cómo afecta la tokenización al mercado secundario y la liquidez para los inversores institucionales?

Paula Albu: La tokenización tiene el potencial de aumentar significativamente la liquidez en los mercados secundarios, especialmente para activos que históricamente han sido ilíquidos o difíciles de negociar. Al convertir los activos en tokens digitales, se posibilita la propiedad fraccionada y la negociación casi continua, ampliando el universo de compradores y vendedores potenciales. Ya se observan indicios en la práctica: la liquidación de fondos y bonos tokenizados puede realizarse casi al instante, en lugar de los varios días que requiere el modelo tradicional, permitiendo a los inversores reasignar capital más rápidamente. Un análisis reciente de Global Digital Finance muestra que la liquidación de unidades de fondos del mercado monetario tokenizados toma solo unos segundos, mientras que los fondos tradicionales suelen requerir de uno a tres días.

Sin embargo, es importante señalar que, en las etapas iniciales, la liquidez de los mercados tokenizados puede estar fragmentada. Actualmente, muchos activos tokenizados existen en diferentes blockchains o redes cerradas, lo que limita la liquidez. Además, la verdadera liquidez que requieren los inversores institucionales depende de la confianza del mercado. Los grandes participantes necesitan estar seguros de que estos tokens representan derechos legales sobre los activos subyacentes y que la liquidación es definitiva. A pesar de esto, el panorama es optimista. A medida que se unifiquen los estándares y madure la infraestructura, la tokenización liberará liquidez en todo tipo de activos, desde private equity hasta proyectos de infraestructura, facilitando el comercio secundario. Actualmente, alentamos a la industria a desarrollar estándares compartidos y soluciones de integración multiplataforma para evitar que la liquidez quede atrapada en una sola cadena o jurisdicción.

¿Qué estrategias pueden impulsar la adopción institucional de los mercados tokenizados y aumentar su liquidez?

Paula Albu: La clave para la adopción institucional de los mercados tokenizados radica en el desarrollo coordinado y maduración de la regulación, la custodia y la infraestructura. La coordinación regulatoria es fundamental. Las instituciones necesitan definiciones legales coherentes y transfronterizas sobre propiedad, custodia, liquidación y clasificación de activos para operar con confianza. Sin esto, los mercados tokenizados no pueden escalar, ya que las instituciones enfrentarán incertidumbre sobre la ejecución legal, la gestión de riesgos y la capacidad de operar sin fricciones a nivel internacional.

El modelo de custodia también está evolucionando rápidamente. Como destaca el informe “Desmitificando la custodia de activos digitales”, publicado conjuntamente por Global Digital Finance, la International Swaps and Derivatives Association y Deloitte, la mayoría de los marcos de custodia institucional ya están tomando forma, especialmente en cuanto a la segregación de activos de clientes, la gestión de claves y los controles operativos. El informe señala que muchos de los principios de la custodia tradicional pueden y deben aplicarse a los activos digitales, al tiempo que se incorporan nuevas capacidades para gestionar riesgos como la administración de billeteras, la gobernanza de redes de registros distribuidos y la segregación efectiva de activos de clientes y de la empresa.

El tratamiento de capital es otro aspecto importante. Esto se refiere a cómo la exposición al riesgo de los activos tokenizados se clasifica según marcos prudenciales como los “Estándares prudenciales para criptoactivos” del Comité de Basilea, lo que determina la cantidad de capital regulatorio que los bancos deben mantener. Las revisiones recientes de este estándar han aclarado aún más la distinción entre activos tradicionales tokenizados y criptoactivos de alto riesgo. Bajo este marco, los activos tokenizados totalmente respaldados y regulados (como los fondos del mercado monetario tokenizados) deberían clasificarse en el Grupo 1a, recibiendo el mismo tratamiento de capital que sus equivalentes no tokenizados.

La interoperabilidad es otro catalizador clave. La fragmentación del ecosistema actual limita la liquidez, por lo que los estándares universales y los canales de liquidación multiplataforma son esenciales. Iniciativas como Fnality y diversos proyectos piloto de monedas digitales de bancos centrales ya han demostrado que la liquidación atómica y casi instantánea puede reducir la fricción. El proyecto de fondos del mercado monetario tokenizados de Global Digital Finance ofrece ejemplos concretos. En su sandbox de la industria, las unidades de fondos tokenizados se transfirieron con éxito entre múltiples registros distribuidos heterogéneos y sistemas tradicionales (incluyendo Ethereum, Canton, Polygon, Hedera, Stellar, Besu y la red de dinero institucional Fnality), demostrando que los fondos tokenizados pueden fluir libremente entre plataformas. Pruebas posteriores conectaron el sistema de mensajería SWIFT con flujos de trabajo de colateral tokenizado, completando un ciclo completo de repo bilateral a tripartito en un minuto. Estos resultados muestran que la interoperabilidad ya es viable en la práctica y, una vez adoptada ampliamente por el mercado, puede sostener una liquidez a gran escala.

Mirando al futuro, ¿cuáles cree que serán los impactos más transformadores de la tokenización para 2026?

Paula Albu: Para 2026, la tokenización comenzará a influir profundamente en el funcionamiento diario de los mercados. El cambio más inmediato será la transición hacia liquidaciones programables y, a menudo, en tiempo real, impulsadas por efectivo tokenizado, stablecoins o monedas digitales de bancos centrales.

Esperamos que los activos tradicionalmente ilíquidos tengan acceso a canales de inversión más amplios. La fragmentación en áreas como private equity, infraestructura y crédito privado permitirá que estos mercados se abran a una gama más amplia de participantes institucionales y aumenten su liquidez.

Al mismo tiempo, los marcos regulatorios en las principales jurisdicciones serán más claros, dando a las instituciones la confianza para pasar de proyectos piloto a una integración total. Los custodios ampliarán sus capacidades de servicios digitales nativos, apoyando operaciones con smart contracts y fortaleciendo los mecanismos de recuperación de activos.