Esta semana, bitcoin enfrentará una prueba macroeconómica clave, ya que el Banco de Japón ha dado señales de que abandonará de manera más clara su política monetaria ultraexpansiva de larga data, un cambio que podría restringir la liquidez global y ejercer presión sobre los activos de riesgo.
El precio de bitcoin ha caído casi un 30% desde el máximo de 126,080 dólares alcanzado el 6 de octubre. Bitcoin actualmente cotiza a 87,800 dólares. Según datos de CoinGecko, subió un 1% en las últimas 24 horas.
El Banco de Japón concluirá el viernes una reunión clave de política de dos días, y el mercado espera que el banco central suba las tasas de interés por segunda vez este año.
Aunque esta medida mantendrá las tasas de interés bajas según los estándares globales, representa un paso más en los esfuerzos continuos de normalización, lo que podría significar que, a pesar de los vientos en contra políticos y económicos, los costos de endeudamiento seguirán aumentando hasta 2026.
El "carry trade" del yen y bitcoin
El movimiento de la cuarta economía más grande del mundo hacia tasas de interés más altas traerá problemas para bitcoin y otros activos de riesgo.
Zhang Lin, responsable de LBank Labs y socio de LBank, afirmó: “El aumento de tasas del Banco de Japón está normalizando silenciosamente el tipo de cambio del yen, eliminando el carry trade que durante años lubricó los activos de riesgo globales y pasando de una liquidez abundante a una escasa.”
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Dijo que este entorno “presagia un dólar más fuerte, volatilidad en los mercados bursátiles y debilidad en las criptomonedas”.
En este contexto, el carry trade se refiere a pedir prestado yenes, cuya tasa de interés ha estado cerca de cero durante décadas, e invertirlos en activos denominados en dólares estadounidenses, que ofrecen tasas mucho más altas. Los operadores obtienen ganancias de la diferencia de tasas entre ambos países.
Lin señaló que, aunque esta volatilidad puede crear algunas oportunidades únicas de arbitraje, como el arbitraje entre activos principales, estas oportunidades “son muy raras cuando hay un cambio en los fundamentos”. Considera que el impacto más amplio es la supresión de la especulación. “Las subas de tasas reprimen la especulación; en tiempos de escasez de dinero fiduciario, la escasez de bitcoin resalta la naturaleza ilusoria de otras criptomonedas”, dijo Lin.
Entorno macro global
Sin embargo, otro analista considera que la situación global es más compleja e incluso contradictoria, lo que podría suavizar el impacto directo.
Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, afirmó: “El aumento de tasas en Japón muestra que el entorno macro global para las criptomonedas es complejo y cambiante.”
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“Japón sube tasas (negativo para las criptomonedas), mientras que Estados Unidos las baja (positivo para las criptomonedas). La Reserva Federal compra bonos del Tesoro, mientras que Europa se tambalea y se estanca.”
Hougan considera que estas fuerzas opuestas “finalmente se neutralizarán entre sí, y los factores macroeconómicos no serán el principal motor de los rendimientos a largo plazo de las criptomonedas hasta 2026”. Sin embargo, a corto plazo, espera que estos factores “aumenten la volatilidad del mercado, ya que el mercado oscila entre la euforia (¡la Fed baja tasas!) y el pánico (liquidación de carry trades)”.
Usuarios de mercados de predicción innumerables de... toda
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la empresa matriz Dastan asignó una
probabilidad del 66% de que bitcoin vuelva a probar los 100,000 dólares, ligeramente por debajo del 72% de hace una semana, lo que indica que, aunque las perspectivas pueden ser optimistas, los inversores siguen siendo cautelosos.
Sobre la esperada suba de tasas del viernes, Hougan considera que “el mercado ya lo anticipaba, por lo que este factor debería estar descontado”. Añadió: “Dicho esto, ¡las tasas de interés en Japón en máximos de 30 años siguen siendo un titular preocupante! En el entorno actual del mercado, la reacción de los inversores a esta noticia podría generar presión bajista a corto plazo”.
Además, debido a la baja liquidez, bitcoin y el mercado de criptomonedas en general seguirán siendo vulnerables antes de las vacaciones; por lo tanto, es probable que el mercado cripto siga siendo altamente volátil, amplificando cada movimiento antes de fin de año y posiblemente desencadenando eventos de liquidación masiva.
Los cambios en los flujos de capital globales hacen que la orientación futura del Banco de Japón sobre las tasas de interés, así como el posible desmantelamiento del carry trade financiado en yenes, sean el centro de atención de los traders de criptomonedas esta semana.
