La exclusión del índice MSCI podría obligar a las empresas de tesorería cripto a vender activos por 15 mil millones de dólares

El Índice Morgan Stanley Capital International podría excluir a las empresas de tesorería cripto de los principales índices bursátiles. Según Cointelegraph, BitcoinForCorporations estima posibles salidas de entre 10 y 15 mil millones de dólares si MSCI sigue adelante. La propuesta apunta a empresas que tengan más del 50% de sus balances en activos digitales.

La lista preliminar incluye 39 empresas con una capitalización bursátil ajustada por flotación combinada de 113 mil millones de dólares. Strategy representa el 74,5% del valor total de mercado afectado, con 84,1 mil millones de dólares. El análisis de JPMorgan proyecta que solo Strategy podría enfrentar salidas de fondos pasivos por 2,8 mil millones de dólares. El total calculado de salidas en todas las empresas afectadas alcanza aproximadamente los 11,6 mil millones de dólares.

MSCI anunció el proceso de consulta en octubre de 2025 tras evaluar las clasificaciones de empresas de tesorería. El proveedor del índice planea conclusiones finales para el 15 de enero de 2026. La implementación ocurriría durante la Revisión del Índice de febrero de 2026. Los índices MSCI sirven como referencia para fondos de inversión pasiva a nivel global, por lo que las decisiones de inclusión son críticas para el acceso al capital.

La industria se opone cada vez más a la métrica del balance

BitcoinForCorporations sostiene que una sola métrica de balance no refleja el estado operativo del negocio. El grupo mantiene que las empresas deberían conservar la membresía en el índice cuando sus clientes, ingresos y operaciones permanezcan sin cambios. Strategy presentó una oposición formal afirmando que la propuesta introduce sesgo político en la construcción neutral del índice.

Strive, que cotiza en Nasdaq, instó a MSCI el 5 de diciembre a permitir que las fuerzas del mercado determinen las preferencias de inversión pasiva. Informamos que el 25% de las empresas públicas de tesorería Bitcoin cotizan ahora por debajo de su valor neto de activos a septiembre de 2025. La prima de Strategy sobre las tenencias de Bitcoin cayó a 1,26, el nivel más bajo desde marzo de 2024. Las compras diarias promedio de las empresas de tesorería alcanzaron su punto más bajo desde mayo de 2025.

El período de consulta cierra el 31 de diciembre de 2025, con las partes interesadas presentando comentarios sobre la metodología de clasificación. BitcoinForCorporations recolectó 1.268 firmas en una petición en contra de la regla de exclusión. Participantes de la industria advierten que el umbral del 50% parece arbitrario e impracticable para la evaluación operativa.

Implicancias más amplias para la integración de activos digitales en el mercado

Las exclusiones propuestas eliminarían a 18 componentes actuales del índice y prohibirían permanentemente a otras 21 empresas. El análisis de CoinDesk sugiere que MSCI prioriza la protección del inversor ante preocupaciones estructurales sobre los modelos de negocio de las empresas de tesorería. Las recientes liquidaciones forzadas por parte de empresas de tesorería demuestran los riesgos de volatilidad durante correcciones de mercado estándar.

MSCI supervisa más de 18 billones de dólares en fondos cotizados y activos institucionales que siguen sus índices de referencia. La decisión podría sentar un precedente sobre cómo las finanzas tradicionales clasifican a las empresas con importantes tenencias de activos digitales. Los partidarios argumentan que mayores requisitos de divulgación y filtros basados en liquidez ofrecen alternativas menos disruptivas que la exclusión total.

Los mercados cripto han caído durante casi tres meses, aumentando la presión sobre las valoraciones de las empresas de tesorería. Cualquier venta forzada a gran escala agravaría el impulso bajista existente en los precios. Las empresas afectadas muestran una concentración regional, con 24 de las 39 con sede en Estados Unidos. Esta distribución geográfica refleja el dominio de las empresas estadounidenses en las estrategias de tesorería Bitcoin.