Alaban públicamente a Ethereum, pero sus informes internos son bajistas. ¿Todavía se puede confiar en el equipo de Tom Lee?

Título original: «Promocionando Ethereum al exterior, pero bajista en reportes internos: ¿Todavía es confiable el equipo de Tom Lee?»

Fuente original: Wu Blockchain

Si hay que elegir a la figura más representativa de la narrativa alcista de Ethereum para 2025, el presidente de BitMine y cofundador y CIO de Fundstrat, Tom Lee, suele ocupar el lugar más destacado. En múltiples declaraciones públicas ha enfatizado repetidamente que ETH está infravalorado; en la Binance Blockchain Week del 4 de diciembre también afirmó que Ethereum a 3000 dólares estaba "gravemente infravalorado", y llegó a dar un objetivo de precio de 15.000 dólares para ETH a finales de 2025. Como estratega de Wall Street, conocido como el "genio de Wall Street", y activo en medios y roadshows institucionales, las opiniones de Tom Lee suelen ser vistas como un barómetro del sentimiento del mercado.

Sin embargo, cuando el mercado dirige la mirada de las cámaras a los documentos internos de la institución, el panorama cambia: en la última estrategia de perspectivas para 2026 de Fundstrat, dirigida a clientes suscriptores internos y fundada por Tom Lee, se presenta una visión opuesta. Su pronóstico base indica que en la primera mitad de 2026 los criptoactivos podrían experimentar una caída significativa, y el rango objetivo para ETH sería de 1800–2000 dólares. Esta diferencia entre "optimismo público" y "pesimismo interno" ha puesto a Tom Lee y a su institución en el centro del debate público.

Predicciones y opiniones clave del informe «2026 Crypto Outlook» de Fundstrat

El informe fue elaborado por Sean Farrell, analista responsable de investigación de criptoactivos en Fundstrat y actual jefe de estrategia de activos digitales, cubriendo principalmente investigación y opinión estratégica sobre el mercado cripto y blockchain. El informe está dirigido a clientes suscriptores internos, con una tarifa mensual de 249 dólares.

El informe presenta a los clientes internos una expectativa de mercado a corto plazo radicalmente diferente a la opinión pública, anticipando una corrección significativa en la primera mitad de 2026: Bitcoin podría bajar a 60.000–65.000 dólares, Ethereum a 1800–2000 dólares y Solana a 50–75 dólares. Además, señala que estas zonas de retroceso serán buenas oportunidades para posiciones largas; si el mercado no corrige como se espera, el equipo prefiere mantener una estrategia defensiva y esperar señales claras de fortalecimiento de la tendencia antes de entrar.

El informe explica que este escenario pesimista no implica un mercado bajista a largo plazo, sino una medida de gestión de riesgos de "reinicio estratégico". Fundstrat señala varios factores adversos a corto plazo que podrían presionar el mercado cripto a principios de 2026: posible cierre del gobierno estadounidense, incertidumbre en políticas de comercio internacional, pérdida de confianza en el retorno de inversiones en IA y la incertidumbre política por el cambio de presidente de la Reserva Federal.

Estos factores macroeconómicos, sumados a la alta volatilidad, podrían provocar una corrección de valoración de los criptoactivos en un entorno de liquidez ajustada. Fundstrat enfatiza que este ajuste es una "corrección, no un colapso", y considera que las caídas bruscas suelen ser el preludio de una nueva subida; tras digerir el riesgo en la primera mitad del año, el mercado podría fortalecerse de nuevo en la segunda mitad.

El informe incluso da objetivos optimistas para finales de 2026: Bitcoin a 115.000 dólares, Ethereum a 4.500 dólares, y destaca que Ethereum podría mostrar una fortaleza relativa en esta corrección. El informe señala que Ethereum tiene algunas ventajas estructurales: tras pasar a consenso PoS, no hay presión de venta de mineros, a diferencia de Bitcoin, que sí enfrenta ventas continuas de mineros; tampoco existen grandes tenedores como MicroStrategy que puedan ejercer presión de venta potencial, y además, en comparación con Bitcoin, Ethereum enfrenta menos preocupación por amenazas de computación cuántica.

Estos factores implican que Ethereum podría resistir mejor la presión de venta a mediano plazo. Se puede ver que el tono del informe interno de Fundstrat es cauteloso: aunque a largo plazo sigue siendo alcista, a corto plazo recomienda a los clientes internos aumentar la tenencia de efectivo y stablecoins y esperar pacientemente mejores puntos de entrada.

Predicciones públicas optimistas de Tom Lee sobre Ethereum para 2025

En marcado contraste con el informe interno de Fundstrat, su cofundador Tom Lee ha desempeñado durante todo 2025 el papel de "superalcista" en público, publicando repetidamente expectativas de precios para Bitcoin y Ethereum muy superiores a las del mercado:

Alcista en Bitcoin a principios de año: Según CoinDesk, Tom Lee situó el objetivo de Bitcoin para finales de 2025 en hasta 250.000 dólares. En julio-agosto de 2025, cuando el precio de Ethereum subía con fuerza acercándose a máximos históricos, Tom Lee declaró públicamente que Ethereum podría alcanzar los 12.000–15.000 dólares antes de fin de año, calificándolo como una de las mayores oportunidades macro de inversión de los próximos 10–15 años.

En agosto, en una entrevista en CNBC, elevó aún más el objetivo de precio, afirmando que Ethereum estaba entrando en un punto de inflexión clave similar al de Bitcoin en 2017. En 2017, Bitcoin pasó de menos de 1.000 dólares a 120.000 dólares impulsado por la narrativa de "oro digital", logrando un crecimiento de 120 veces. Debido a que la Ley Genius dio luz verde a las stablecoins, la industria cripto vivió su "momento ChatGPT", y las ventajas de los contratos inteligentes no aplican a Bitcoin. Predijo que este era el "momento 2017" de Ethereum, y que pasar de 3.700 dólares a 30.000 o más no era imposible.

Narrativa de superciclo: Tras el inicio del otoño, Tom Lee mantuvo una postura extremadamente optimista. En noviembre de 2025, en una entrevista, afirmó: "Creemos que ETH está comenzando un superciclo similar al de Bitcoin entre 2017 y 2021", insinuando que Ethereum podría replicar el crecimiento de 100 veces de Bitcoin en los próximos años.

Discurso en la cumbre de Dubái: A principios de diciembre de 2025, en la Binance Blockchain Week, Tom Lee volvió a sorprender proclamando el mercado alcista y prediciendo que Bitcoin podría dispararse a 250.000 dólares "en unos meses", y afirmó abiertamente que el precio de Ethereum, en torno a los 3.000 dólares en ese momento, estaba "gravemente infravalorado".

Comparando datos históricos, señaló que si la relación ETH/BTC vuelve a su media de ocho años (alrededor de 0,07), el precio de ETH podría alcanzar los 12.000 dólares; si regresa al máximo relativo de 2021 (alrededor de 0,16), ETH podría subir a 22.000 dólares; y en un caso extremo, si la relación ETH/BTC sube a 0,25, teóricamente la valoración de Ethereum podría superar los 60.000 dólares.

Expectativa de nuevos máximos a corto plazo: Incluso ante la volatilidad de fin de año, Tom Lee no moderó su discurso alcista. A mediados de diciembre de 2025, en una entrevista con CNBC, declaró que "no cree que esta subida haya terminado" y apostó a que Bitcoin y Ethereum marcarían nuevos máximos históricos antes de finales de enero del próximo año. En ese momento, Bitcoin ya había superado el máximo de 2021, mientras que Ethereum, en torno a los 3.000 dólares, aún estaba un 40% por debajo de su máximo histórico de 4.954 dólares.

Estas predicciones cubren prácticamente todos los momentos clave de 2025. En la página de análisis de Fundstrat en unbias fyi, Tom Lee está etiquetado como "Perma Bull (alcista permanente)", y cada vez que habla da objetivos de precio más altos y plazos más optimistas. Sin embargo, estas predicciones agresivas están muy lejos de la realidad. Todo esto ha llevado al mercado a cuestionar la credibilidad del "genio de Wall Street" Tom Lee.

¿Quién es Tom Lee?

Thomas Jong Lee, conocido como Tom Lee, es un reconocido estratega del mercado de valores estadounidense, director de investigación y comentarista financiero. Comenzó su carrera en Wall Street en los años 90, trabajó en Kidder Peabody y Salomon Smith Barney, y en 1999 se unió a JPMorgan, donde fue jefe de estrategia de acciones desde 2007.

En 2014, cofundó la firma de investigación independiente Fundstrat Global Advisors y asumió la dirección de investigación, pasando de estratega de banca de inversión a líder de una firma independiente. Es considerado uno de los primeros estrategas de Wall Street en incluir Bitcoin en discusiones de valoración mainstream. En 2017, publicó el informe "A framework for valuing bitcoin as a substitute for gold", donde propuso por primera vez que Bitcoin podría sustituir parcialmente al oro como reserva de valor.

Debido a la alta exposición mediática de sus investigaciones y opiniones, Tom Lee suele aparecer como "director de investigación de Fundstrat" en programas y eventos financieros mainstream (incluyendo referencias a su cargo en páginas y videos de CNBC). Desde 2025, su influencia se ha extendido a la narrativa de "tesorería de Ethereum": según Reuters, tras la financiación de la estrategia de tesorería de Ethereum de BitMine, Fundstrat incorporó a Thomas Lee a su junta directiva para apoyar su estrategia centrada en Ethereum. Al mismo tiempo, Fundstrat publica regularmente en su canal de YouTube perspectivas y opiniones de mercado centradas en Tom Lee.

De la arrogancia a la humildad: el contraste entre la promoción pública y el pesimismo interno

Las declaraciones contradictorias de Tom Lee y su equipo en diferentes contextos han generado un intenso debate sobre sus motivaciones y honestidad. Ante la reciente controversia, Sean Farrell, jefe de estrategia de activos digitales de Fundstrat, respondió en un comunicado que existe un malentendido externo sobre el proceso de investigación de Fundstrat.

Señaló que Fundstrat cuenta con varios analistas internos, cada uno con marcos de investigación y horizontes temporales independientes, para atender a diferentes tipos de clientes; la investigación de Tom Lee está más orientada a instituciones tradicionales de gestión de activos y a inversores con "baja asignación" (normalmente solo asignan 1%–5% de sus activos a BTC/ETH), enfatizando la disciplina a largo plazo y las tendencias estructurales, mientras que él mismo atiende principalmente carteras con alta proporción de criptoactivos (alrededor del 20%+). Sin embargo, Tom Lee no aclaró públicamente que su optimismo sobre ETH estaba dirigido a quienes asignan solo el 1%–5% de sus activos a BTC/ETH.

Farrell añadió que su escenario base cauteloso para la primera mitad de 2026 es una gestión de riesgos, no un giro bajista sobre el futuro a largo plazo de las criptomonedas. Considera que el mercado actual está valorado "casi a la perfección", pero persisten riesgos como el cierre del gobierno, la volatilidad comercial, la incertidumbre en el gasto de capital en IA y el cambio de presidente de la Reserva Federal. También enumeró su historial de rendimiento, afirmando que su cartera de tokens creció unas 3 veces desde mediados de enero de 2023 y la cartera de acciones cripto subió alrededor del 230% desde su creación, superando a BTC en un 40%. En sus respectivos periodos, probablemente ambas superaron a la mayoría de los fondos de liquidez. Sin embargo, este discurso parece más una justificación ante las pérdidas contables de 3.000 millones de dólares de BitMine y las declaraciones contradictorias de su fundador.

Conclusión: el contraste no es el problema, el problema es la divulgación y los límites

La verdadera controversia aquí no radica en que existan diferentes marcos internos en Fundstrat, sino en la falta de claridad suficiente sobre el alcance y la divulgación de intereses entre el cofundador en la comunicación pública y en el servicio a clientes.

Sean Farrell justifica las diferencias argumentando que se atiende a diferentes tipos de clientes, lo cual es lógico, pero a nivel comunicacional no se pueden evitar tres cuestiones:

1. Cuando Tom Lee expresa repetidamente su fuerte optimismo sobre ETH en videos públicos y entrevistas, el público no asume por defecto que se trata de "una discusión solo aplicable a asignaciones bajas y a largo plazo", ni comprende automáticamente los riesgos, horizontes temporales y probabilidades implícitas. Él mismo tampoco ha aclarado públicamente el alcance y las condiciones de aplicación.

2. El modelo de suscripción de FS Insight / Fundstrat es esencialmente una "monetización de la investigación", con la web mostrando directamente el botón "Start Free Trial" y usando a Tom Lee como figura promocional. En Fundstrat, Tom Lee es la figura central, y la página de FS Insight lo presenta como "Tom Lee, CFA / Head of Research". Cuando el crecimiento de audiencia y suscriptores proviene principalmente de sus entrevistas públicas, ¿cómo puede la empresa convencer al público de que "solo está expresando una opinión personal"?

3. Según información pública, Tom Lee también es presidente del directorio de BitMine Immersion Technologies (BMNR), una empresa de estrategia de tesorería de Ethereum que tiene a ETH como uno de sus activos principales. En este contexto, su promoción constante de ETH será interpretada naturalmente por el mercado como alineada con los intereses de las entidades relacionadas. Para un CFA, la ética profesional también exige "una divulgación suficiente y clara" de cualquier asunto que pueda afectar la independencia y objetividad.

Este tipo de controversias suele implicar cuestiones de cumplimiento: antifraude y divulgación de conflictos de interés. En el contexto de la ley de valores estadounidense, la Regla 10b-5 es una de las cláusulas antifraude más típicas, cuyo núcleo es prohibir declaraciones falsas o engañosas importantes relacionadas con transacciones de valores.

Además, la estructura de Fundstrat complica aún más la controversia: Fundstrat Global Advisors enfatiza en sus términos y documentos de divulgación que es una empresa de investigación, "no es un asesor de inversiones registrado ni un broker-dealer", y que la investigación por suscripción es "solo para uso de los clientes". Pero al mismo tiempo, Fundstrat Capital LLC sí ofrece servicios de asesoría como "asesor de inversiones registrado ante la SEC (RIA)".

Dado que las entrevistas públicas y el canal de YouTube de Fundstrat cumplen de hecho una función de "captación/marketing", surge otra cuestión: ¿qué contenidos son difusión de investigación personal y cuáles son marketing corporativo? Si un canal público de una institución publica constantemente "fragmentos alcistas", pero en el servicio de suscripción publica predicciones "bajistas para el primer semestre", y no presenta en la comunicación pública las condiciones y marcos de riesgo clave, al menos constituye una presentación selectiva bajo asimetría de información.

Quizás esto no viole la ley, pero erosiona continuamente la confianza del público en la independencia y credibilidad de la investigación, y difumina los límites entre "investigación — marketing — movilización narrativa". Para una firma de investigación cuya reputación es uno de sus principales activos comerciales, este coste de confianza acabará perjudicando a la propia marca.