MicroStrategy, uno de los mayores poseedores corporativos de Bitcoin del mundo, enfrenta una presión creciente debido a la caída de los precios de Bitcoin y a posibles cambios en la inclusión en los índices MSCI que nublan el panorama de la compañía. Estos acontecimientos amenazan no solo la visibilidad de la acción entre inversores institucionales, sino que también podrían desencadenar importantes salidas de capital. Las implicancias podrían extenderse mucho más allá del ciclo actual del mercado, con 2028 emergiendo como un año potencialmente decisivo para la empresa.
Las acciones de MicroStrategy enfrentan turbulencias
La acción de MicroStrategy, que se ha vuelto cada vez más sinónimo de exposición apalancada a Bitcoin, actualmente está bajo una fuerte presión. Los precios más bajos de Bitcoin y los posibles ajustes en las reglas de los índices MSCI pesan fuertemente en el sentimiento de los inversores. Según informes, MicroStrategy podría ser excluida de los índices globales de MSCI si más del 50% de su balance está compuesto por activos digitales, una condición que la empresa ya cumple.
Dicha exclusión podría reducir materialmente la visibilidad de la acción y desencadenar ventas automáticas por parte de fondos que siguen índices, amplificando aún más la presión bajista. MicroStrategy ha rechazado esta interpretación, comparando su situación con la de la petrolera Chevron, cuyo balance también está fuertemente concentrado en una sola clase de activos.
Para agravar estas preocupaciones, Bitcoin—que cotizaba cerca de los 90.000 dólares el lunes por la mañana—ha caído aproximadamente un 30% desde su máximo por encima de los 126.000 dólares. Como resultado, los inversores ven cada vez menos a MicroStrategy como una empresa de software y más como un proxy de los movimientos del precio de Bitcoin. Desde principios de año, la acción ya ha caído aproximadamente un 39%.
2028: Un año clave para MicroStrategy
Varios analistas sostienen que 2028 podría representar un punto de inflexión crítico para MicroStrategy. La empresa ha acumulado una posición tan grande en Bitcoin que sus decisiones financieras podrían tener implicancias más amplias en el mercado. La firma de investigación Tiger Research advierte que los pagos de bonos convertibles por un total de aproximadamente 6.4 mil millones de dólares vencen para 2028.
Si los precios de Bitcoin no se mantienen lo suficientemente elevados, MicroStrategy podría verse obligada a liquidar parte de sus tenencias de Bitcoin para cumplir con estas obligaciones, lo que podría ejercer una presión vendedora significativa en el mercado en general.
El umbral estimado de insolvencia de MicroStrategy es de alrededor de 23.000 dólares por Bitcoin, lo que implica una caída de precio de aproximadamente un 73% desde los niveles actuales. Cabe destacar que este umbral ha aumentado con el tiempo, ya que la deuda de la empresa ha crecido más rápido que sus tenencias de Bitcoin.
Desarrollos recientes y reacción del mercado
La presión se intensificó después de que MicroStrategy adquiriera recientemente 10.645 Bitcoin por aproximadamente 980 millones de dólares. Tras el anuncio, la acción cayó más de un 8%, reflejando la preocupación de los inversores por la dilución y el apalancamiento. La compra se financió mediante la emisión de casi 5 millones de nuevas acciones, diluyendo a los accionistas existentes.
Actualmente, la acción cotiza en torno a los 139 euros, lo que representa una caída de más del 64% desde su pico en julio.
Métricas clave de un vistazo
| Precio actual de Bitcoin | 90.000 dólares |
| Máximo histórico de Bitcoin | 126.000 dólares |
| Precio actual de la acción MSTR | 139 euros |
| Pérdida de la acción en el año | 39% |
La incertidumbre en torno a la trayectoria del precio de Bitcoin y la posible exclusión del índice MSCI continúa pesando sobre las acciones de MicroStrategy. Los analistas estiman que las ventas forzadas vinculadas a la eliminación del índice podrían resultar en salidas de capital de hasta 8.8 mil millones de dólares.
Conclusión
MicroStrategy está entrando en una fase crítica en la que tanto la dinámica del precio de Bitcoin como la elegibilidad para los índices podrían definir su futuro. Con el apalancamiento en aumento y grandes vencimientos de deuda acercándose hacia finales de la década, los próximos años—en particular 2028—pueden resultar decisivos. Si la empresa logra salir fortalecida o enfrenta un estrés estructural dependerá en gran medida del desempeño a largo plazo de Bitcoin y de la postura evolutiva de los proveedores institucionales de índices.
