La dernière baisse de Bitcoin (BTC) a poussé l’actif à son prix le plus bas depuis mai 2025, et l’action MSTR de Strategy subit également la pression. Le cours de l’action est tombé à 197 $ en pré-marché pour la première fois depuis octobre 2024, prolongeant ainsi ses difficultés.
Points clés à retenir :
Le mouvement de 5,77 milliards de dollars de Bitcoin par Strategy est probablement une relocalisation de garde.
Le multiple de la valeur nette d’inventaire (NAV) de MSTR tombe en dessous de un pour la première fois, augmentant l’inquiétude des investisseurs concernant l’entreprise.
Un analyste Bitcoin a déclaré qu’une liquidation forcée pour Strategy reste improbable malgré la pression du marché.
Un mouvement de portefeuille déclenche la panique après un transfert de 5,7 milliards de dollars en Bitcoin
L’anxiété du marché a grimpé vendredi après que Strategy a déplacé 58 915 BTC (5,77 milliards de dollars) vers de nouveaux portefeuilles, déclenchant immédiatement des spéculations sur X selon lesquelles l’entreprise se préparait à vendre une partie de ses avoirs. L’agitation s’est intensifiée lorsque les bots et les traders algorithmiques ont réagi de manière agressive à ce mouvement.
Strategy( @Strategy ) a déplacé aujourd’hui 58 915 $BTC (5,77 milliards de dollars) vers de nouveaux portefeuilles, probablement à des fins de garde.
— Lookonchain (@lookonchain) 14 novembre 2025
Les analystes ont rapidement tenté de calmer la panique, notant que le transfert semblait être une restructuration de garde, et non une distribution. Un analyste crypto a écrit :
“Arkham AI suppose qu’il s’agit d’un rééquilibrage de portefeuille plutôt que d’une distribution. Le marché réagit, et les bots vendent. N’importe quel prétexte ou fausse information suffit à léser les petits acteurs.”
Malgré ces clarifications, le sentiment du marché crypto est resté fragile alors que les traders tentaient d’évaluer si des problèmes plus profonds émergeaient en coulisses.
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Le NAV de MSTR tombe sous 1, une première impopulaire pour Strategy
Le développement le plus alarmant est venu des indicateurs de valorisation de Strategy. Pour la première fois, le multiple de la valeur nette d’inventaire (NAV) de Strategy est tombé sous 1, ce qui signifie que le marché valorise désormais les actions MSTR à moins que la valeur du Bitcoin qu’elles détiennent, un renversement spectaculaire après des années de valorisation avec prime. Actuellement, la valeur mNAV est remontée au-dessus, à 1,09, ce qui reste faible.
Données NAV du Bitcoin Strategy Tracker. Source : X Un NAV inférieur à 1 indique que la valeur de marché de Strategy est tombée en dessous de la valeur de ses avoirs en BTC moins les dettes, signalant que le marché valorise l’entreprise avec une décote par rapport à ses réserves sous-jacentes de BTC. Cela reflète généralement les inquiétudes des investisseurs concernant le risque de dette, la liquidité ou la viabilité du modèle agressif d’acquisition de Bitcoin de l’entreprise.
De même, le responsable de la recherche de K33 Research, Vetle Lunde, a souligné une baisse de 79,2 milliards de dollars de la prime sur les capitaux propres de Strategy depuis novembre 2024. Lunde a ajouté que bien que Strategy ait levé 31,1 milliards de dollars via la dilution, près de 48,1 milliards de dollars de demande implicite de Bitcoin ne se sont jamais traduits par des achats réels de BTC. En termes simples, l’appétit des investisseurs pour MSTR ne se traduit plus par une exposition directe au Bitcoin comme cela pouvait être le cas auparavant.
Décote/prime de la capitalisation boursière de MSTR par rapport aux avoirs en BTC. Source : Vetle Lunde/X Cependant, le défenseur de Bitcoin Willy Woo a minimisé les inquiétudes concernant une liquidation. L’analyste a déclaré qu’il est peu probable que Strategy soit forcé de vendre du Bitcoin lors du prochain marché baissier tant que MSTR se négocie au-dessus de 183,19 $ d’ici 2027, un niveau lié à un BTC d’environ 91 500 $, en supposant un multiple NAV de 1x. Woo a seulement mis en garde contre une éventuelle liquidation partielle si le Bitcoin sous-performe lors du cycle haussier anticipé de 2028.
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