Sekarang sudah jelas bagi sebagian besar investor, terutama mereka yang telah melewati satu atau lebih crypto winter, bahwa Bitcoin bergerak dalam siklus sekitar empat tahun. Banyak yang berpendapat hingga tahun 2022 bahwa Bitcoin akan selalu tetap di atas harga tertingginya sebelumnya.
Hal ini terjadi pada tahun 2011, 2014, dan 2018. Namun, pada tahun 2022, harga Bitcoin turun akibat runtuhnya FTX, menjadi $15.000, di bawah ambang batas penting $20.000, yang sempat dicapai, meskipun hanya beberapa hari pada Desember 2017.
Sementara semua orang mencoba memprediksi berapa nilai maksimum Bitcoin dalam siklus ini, yang kemungkinan akan berakhir pada akhir Oktober 2025, departemen riset di Diaman Partners mencoba memahami bagaimana memperkirakan berapa nilai minimum Bitcoin pada tahun 2026, jika crypto winter benar-benar terjadi dalam beberapa bulan mendatang. Banyak ahli berspekulasi bahwa fase siklus Bitcoin telah berakhir dan bahwa kita sekarang memasuki fase baru yang lebih ‘matang’ dengan pertumbuhan yang lebih stabil.
Ada banyak alasan untuk mendukung tesis ini. ETF di Amerika mengumpulkan banyak dana, permintaan institusional meningkat, semakin banyak perusahaan treasury, dan dana pensiun yang kini dapat membeli Bitcoin (setidaknya di Amerika Serikat).
Namun, dengan mempertahankan sudut pandang rekayasa yang skeptis, seseorang cenderung percaya bahwa siklus Bitcoin akan terus berlanjut, meskipun dengan intensitas yang lebih rendah, selama bertahun-tahun. Setidaknya, dari sudut pandang manajemen risiko, kemungkinan terjadinya crypto winter tidak bisa lagi diabaikan.
Perlu dicatat bahwa ide menggunakan model rata-rata 200-minggu yang kuat adalah konsep dari Adam Back yang sangat dipercaya.
Grafik tersebut menunjukkan bahwa, kecuali pada tahun 2022, di mana seperti disebutkan di atas, harga turun lebih dari yang diharapkan akibat efek FTX, rata-rata pergerakan 200-minggu memberikan dukungan yang sangat baik untuk penurunan harga. Pada grafik yang sama, garis merah mewakili perbedaan persentase antara harga Bitcoin dan rata-rata itu sendiri, mengikuti gagasan bahwa rata-rata 200-minggu mewakili resistensi, semacam penurunan maksimum yang dapat diharapkan jika terjadi crypto winter.
Pengamat yang cermat mungkin menyarankan bahwa dari harga tertinggi ke terendah membutuhkan waktu. Selama waktu ini, rata-rata terus tumbuh, sehingga rasio ini melebih-lebihkan kemungkinan kerugian, dan ini benar; jika kita melihat nilai hari ini, di mana rata-rata berada di atas $51.000, mungkin kerugian 60% terlalu dilebih-lebihkan, dan ini memang benar.
Untuk memperkirakan di mana rata-rata 200-minggu akan berada menjelang akhir tahun 2026, yang diperkirakan sebagai akhir dari crypto winter (jika memang terjadi) dan jika mengikuti amplitudo siklus sebelumnya, Diaman Partners melakukan simulasi Monte Carlo untuk memperkirakan baik probabilitas bahwa serangkaian data historis bisa berada pada harga tertentu, maupun untuk memperkirakan rentang nilai di mana rata-rata 200-minggu seharusnya berada pada saat kemungkinan tertinggi, menurut siklus Bitcoin sebelumnya, bahwa harga akan menemukan dukungan dengan menggunakannya sebagai resistensi.
Bagi penggemar simulasi Monte Carlo, terdapat model dengan pengembalian dan volatilitas yang menurun (bukan model rata-rata dan varians statis klasik) mengikuti fungsi hukum pangkat pada pengembalian tahunan pada jendela bergulir 200-minggu untuk konsistensi, seperti yang ditunjukkan pada grafik di bawah ini.
Kewaspadaan ini diperlukan karena struktur teknis pengembalian dan volatilitas Bitcoin, yang telah menurun secara signifikan selama bertahun-tahun (itulah sebabnya kami yakin bahwa Bitcoin tidak lagi dapat mengalami pertumbuhan eksponensial, setidaknya berdasarkan rata-rata pengembalian masa lalu).
Grafik ini menunjukkan bahwa pengembalian Bitcoin tidak bersifat eksponensial, sehingga seiring dengan bertambahnya kapitalisasi Bitcoin, kita dapat mengharapkan. Memang, masuk akal untuk mengharapkan penurunan rata-rata pengembalian tahunan dan volatilitas seiring waktu. Semakin besar kapitalisasi suatu aset, semakin banyak energi yang dibutuhkan untuk menggerakkannya.
Terkait: Penurunan Bitcoin Q2 memiliki kemiripan ‘luar biasa’ saat Coinbase Premium berubah menjadi hijau
Namun, mengasumsikan bahwa tidak akan ada lagi penurunan -50% atau lebih dengan volatilitas saat ini terlalu tidak realistis, jadi kami percaya menilai kemungkinan penurunan siklus keempat kehidupan Bitcoin ini adalah hal yang perlu dilakukan.
Dari simulasi ini, yang dilakukan dengan membuat 1.000 seri historis acak, tampaknya Bitcoin hanya memiliki probabilitas 5% untuk memiliki nilai di bawah $41.000 pada Desember 2026, yang berarti harga akan melampaui rata-rata pergerakan, yang akan berada di sekitar $60.000 meskipun terjadi penurunan harga. Jika kita mengambil persentil ke-5 (garis merah pada grafik), target harga untuk akhir siklus crypto winter, yang ditunjukkan oleh rata-rata pergerakan 200-minggu, akan berada di sekitar $60.000.
Jika, di sisi lain, harga Bitcoin terus naik dan kemudian turun hanya pada tahun 2026, atau tetap sejalan dengan simulasi Monte Carlo, maka nilai dukungan untuk titik terendah siklus pada akhir 2026 akan berada di atas $80.000.
Untuk menghipotesiskan kasus seperti itu, dari semua 1.000 simulasi, kami mengambil satu yang mewakili pertumbuhan kuat untuk Bitcoin dalam beberapa bulan mendatang, diikuti oleh penurunan signifikan hingga hampir akhir 2026.
Jika kita melakukan reverse engineering, mulai dari kemungkinan titik terendah tahun 2026 di $80.000, tabel menunjukkan berapa kerugian maksimum yang bisa terjadi pada crypto winter berikutnya berdasarkan harga maksimum yang akan dicapai Bitcoin dalam beberapa bulan mendatang. Mengingat bahwa penurunan dalam berbagai siklus selalu menurun (-91%, -82%, -81%, -75%), mengharapkan -69% bisa jadi masuk akal, dan oleh karena itu, target harga $260.000 mungkin tidak mustahil untuk dicapai pada tahun 2025.
Di sisi lain, jika kita melihat grafik logaritmik, tren seperti yang dihipotesiskan jauh dari tidak sejalan dengan siklus sebelumnya. Tentu saja, studi ini bukan merupakan saran investasi, melainkan hanya upaya intelektual untuk memprediksi masa depan yang benar-benar tidak pasti dan jauh dari pasti, dan nilai maksimum serta minimum hanya didasarkan pada model yang belum tentu menjadi kenyataan.
