Mengapa Prediction Markets Membutuhkan Yield untuk Bersaing dengan Alat Lindung Nilai Tradisional

Prediction markets telah lama dipuji sebagai alat revolusioner untuk mengumpulkan informasi dan memprediksi hasil. Namun, meskipun memiliki potensi besar, pasar ini tetap menjadi niche, kesulitan bersaing dengan instrumen lindung nilai tradisional seperti futures, options, dan produk terstruktur. Penyebab utamanya terletak pada keterbatasan struktural: likuiditas yang terfragmentasi, slippage, dan tidak adanya mekanisme penghasil yield. Untuk membuka potensi sebenarnya, prediction markets harus berkembang melampaui spekulasi perjudian dan mengintegrasikan mekanisme yield—khususnya yang didukung oleh inovasi DeFi Ethereum.

Keterbatasan Struktural: Dilema Zero-Sum

Prediction markets saat ini menghadapi cacat kritis: mereka memaksa pengguna ke dalam trade-off zero-sum. Investor harus memilih antara mengunci modal pada aset berisiko rendah yang menghasilkan yield (misalnya, staking stablecoin) atau terlibat dalam taruhan spekulatif tanpa jaminan pengembalian. Dikotomi ini merusak utilitas mereka bagi peserta yang menghindari risiko, yang mencari alat untuk lindung nilai terhadap ketidakpastian, bukan berjudi pada hasil.

Masalah ini diperparah oleh inefisiensi teknis. Platform seperti Polymarket membagi variabel kontinu (misalnya, harga Bitcoin) ke dalam bucket diskrit, menciptakan fragmentasi likuiditas. Transaksi besar dalam satu bucket mendistorsi probabilitas tanpa menyesuaikan bucket yang berdekatan, sehingga menghasilkan harga yang tidak koheren. Sementara itu, bias favorite-longshot—di mana taruhan probabilitas rendah berkinerja buruk—semakin mengikis kepercayaan. Kesenjangan regulasi memperburuk masalah ini, memungkinkan platform beroperasi di area abu-abu antara perjudian dan investasi, dengan sedikit pengawasan untuk melindungi pengguna ritel.

Revolusi Yield Ethereum: Jalan ke Depan

Ekosistem DeFi Ethereum menawarkan cetak biru untuk mengatasi tantangan ini. Pada tahun 2025, staking Ethereum telah melampaui 28% dari total pasokan jaringan, dengan lebih dari 35,5 juta ETH terkunci dalam protokol liquid staking seperti Lido Finance dan Rocket Pool. Platform-platform ini menerbitkan token likuid (misalnya, stETH, rETH) yang memungkinkan pengguna memperoleh yield sambil tetap mempertahankan likuiditas—fitur yang tidak ada di prediction markets tradisional.

Produk terstruktur seperti Purpose Ether Yield ETF (ETHY.U) menunjukkan bagaimana yield dan spekulasi dapat hidup berdampingan. ETHY.U menggabungkan staking Ethereum dengan derivatif untuk menghasilkan yield trailing 12 bulan sebesar 10,08%, menawarkan pembayaran konsisten sambil tetap memberikan eksposur pada apresiasi harga. Model dua tujuan ini selaras dengan kebutuhan investor institusi dan family office, yang menuntut mitigasi risiko sekaligus menghasilkan pengembalian.

Mengintegrasikan Yield ke Prediction Markets

Untuk bersaing dengan alat lindung nilai tradisional, prediction markets harus mengadopsi mekanisme yield yang memberi imbalan pada partisipasi. Berikut cara inovasi Ethereum dapat menjembatani kesenjangan:

1. Liquid Staking Tokens (LSTs): Platform dapat memungkinkan pengguna untuk staking ETH melalui LSTs sambil berpartisipasi di prediction markets. Ini memungkinkan trader memperoleh yield dari kolateral mereka sambil berspekulasi pada hasil, mengurangi opportunity cost modal.
2. Structured Derivatives: Mengintegrasikan derivatif penghasil yield (misalnya, perpetual swaps, options) ke dalam prediction markets dapat menciptakan instrumen hibrida. Sebagai contoh, seorang trader dapat bertaruh pada rentang harga Bitcoin sambil secara bersamaan memperoleh yield dari ETH yang di-stake.
3. Automated Market Makers (AMMs): AMM dapat menyediakan likuiditas untuk kontrak prediction market, memastikan pool yang lebih dalam dan mengurangi slippage. Mekanisme CLMSR (Continuous-Outcome LMSR) Ethereum, yang saat ini dalam tahap beta, bertujuan untuk menyatukan bucket harga diskrit menjadi satu kurva probabilitas, mengatasi fragmentasi.

Studi Kasus: ETHY.U dan Masa Depan Instrumen Hibrida

ETF ETHY.U menjadi contoh potensi prediction markets yang terintegrasi dengan yield. Dengan mengalokasikan 99,6% aset ke derivatif dan instrumen terstruktur, ETF ini mencapai korelasi rendah (0,15) dengan S&P 500, menawarkan diversifikasi di pasar yang volatil. Jika prediction markets mengadopsi strategi serupa—menggabungkan penghasilan yield dengan taruhan berbasis peristiwa—mereka dapat menarik modal institusi dan mengurangi ketergantungan pada spekulasi ritel.

Saran Investasi: Di Mana Mengalokasikan Modal

Bagi investor yang ingin mendapatkan eksposur di ruang yang sedang berkembang ini, pertimbangkan strategi berikut:
1. Stake ETH melalui Lido atau Rocket Pool: Hasilkan yield sambil mempertahankan likuiditas untuk partisipasi di prediction markets.
2. Investasi pada Produk Terstruktur: ETF seperti ETHY.U menawarkan model terbukti untuk menggabungkan yield dan spekulasi.
3. Pantau Peluncuran Beta CLMSR: Platform yang mengimplementasikan CLMSR dapat mendefinisikan ulang likuiditas di prediction markets, menarik adopsi institusi.

Kesimpulan: Jalan Menuju Adopsi Mainstream

Prediction markets berada di persimpangan. Tanpa penghasilan yield, mereka akan tetap terpinggirkan, dipandang sebagai alat perjudian daripada instrumen lindung nilai yang sah. Inovasi DeFi Ethereum memberikan jalan yang jelas ke depan: dengan mengintegrasikan staking, structured derivatives, dan AMM, prediction markets dapat menawarkan manfaat ganda manajemen risiko dan penghasilan yield. Bagi investor, kuncinya adalah memposisikan modal pada platform yang menjembatani kesenjangan ini—mengubah spekulasi menjadi kelas aset strategis yang meningkatkan yield.

Seiring garis antara perjudian dan investasi semakin kabur, pemenangnya adalah mereka yang merangkul inovasi. Masa depan prediction markets tidak terletak pada bentuknya saat ini, tetapi pada kemampuannya untuk berevolusi—dan Ethereum memimpin perubahan ini.