Investor Bertaruh Melawan Nvidia Meski Laporan Keuangan Positif, Pertanyakan Kegagalan di China

Laporan pendapatan Nvidia untuk Q2 2025 melampaui ekspektasi, namun harga sahamnya menurun setelah rilis laporan tersebut, sehingga menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor. Produsen chip ini melaporkan laba per saham (EPS) sebesar $1,05, dengan pendapatan meningkat lebih dari 50% dibandingkan tahun sebelumnya [4]. Namun, isu utama yang disorot dalam laporan tersebut adalah tidak adanya penjualan chip H20 kepada pelanggan yang berbasis di China, yang berpotensi menyebabkan kekurangan pendapatan sebesar $4 hingga $8 miliar dibandingkan kuartal sebelumnya [4]. Perkembangan ini menimbulkan pertanyaan tentang kemampuan perusahaan untuk menghadapi pembatasan ekspor dari AS dan risiko geopolitik, terutama mengingat pentingnya pasar China secara strategis.

Kurangnya penjualan H20 ke China menyoroti tantangan regulasi yang lebih luas yang dihadapi Nvidia. Untuk mengurangi kendala ini, perusahaan baru-baru ini mencapai kesepakatan dengan pemerintah AS yang memungkinkan sebagian penjualan ke China dilanjutkan, meskipun dengan biaya yang signifikan—Nvidia kini harus menyerahkan 15% dari pendapatan chip China-nya kepada pemerintah [4]. Pengaturan ini tidak hanya mengurangi profitabilitas, tetapi juga menandakan perubahan dalam fleksibilitas operasional perusahaan. Dampak finansial dari kesepakatan ini dapat membebani margin, terutama karena investor telah memperhitungkan ekspektasi pertumbuhan yang agresif untuk kuartal-kuartal mendatang.

Terlepas dari hambatan ini, pimpinan Nvidia menekankan strategi jangka panjangnya. CEO Jensen Huang menyoroti peluncuran platform Blackwell Ultra, yang ia gambarkan sebagai “lompatan generasi” dalam komputasi AI. Ia juga menunjuk NVLink rack-scale computing sebagai teknologi transformatif untuk model AI skala besar, yang diperkirakan akan mendorong peningkatan signifikan dalam performa pelatihan dan inferensi [4]. Perkembangan ini memperkuat posisi Nvidia sebagai pemain kunci di pasar infrastruktur AI. Namun, tidak adanya penjualan H20 ke China dan kesepakatan pembagian pendapatan yang baru menunjukkan bahwa pertumbuhan perusahaan mungkin tidak sekuat yang diperkirakan sebelumnya.

Reaksi pasar terhadap laporan pendapatan ini mencerminkan sinyal yang beragam. Meskipun hasil Nvidia melampaui ekspektasi, harga sahamnya turun, menandakan bahwa investor kurang terkesan dengan kurangnya kemajuan dalam penjualan ke China dan beban regulasi yang baru. Ini bukan pertama kalinya saham mengalami kinerja buruk setelah laporan pendapatan positif—data historis menunjukkan bahwa empat dari 12 kuartal terakhir mengalami reaksi negatif pasca laporan pendapatan [1]. Laporan pendapatan saat ini bisa menjadi contoh lain, terutama karena saham diperdagangkan pada valuasi $4 triliun dengan $53 miliar pendapatan yang sudah diperhitungkan untuk kuartal berikutnya [4]. Jika hasil Q4 gagal menunjukkan perbaikan yang berarti, terutama dalam hal penjualan ke China atau fleksibilitas operasional, pasar bisa bereaksi dengan kuat.

Dampak yang lebih luas dari pendapatan Nvidia melampaui harga sahamnya. Perusahaan ini merupakan indikator utama permintaan AI dan menyumbang sekitar 8% dari indeks S&P 500 [3]. Dengan demikian, hasilnya memengaruhi berbagai saham terkait AI dan sektor teknologi secara keseluruhan. Efek domino dari laporan pendapatan ini bisa signifikan, terutama mengingat volatilitas terbaru dalam perdagangan AI dan kekhawatiran tentang penilaian yang berlebihan. Data terbaru menunjukkan bahwa sentimen investor terhadap AI sedikit menurun, dengan beberapa analis memperingatkan potensi kegembiraan berlebihan terhadap teknologi ini [3]. Pendapatan Nvidia dapat menegaskan kembali kepercayaan pada sektor AI atau menandai awal koreksi, tergantung pada bagaimana pasar menafsirkan laporan tersebut.

Kesimpulannya, meskipun laporan pendapatan Q2 Nvidia positif dari segi pendapatan dan laba, tidak adanya penjualan H20 ke China dan beban regulasi baru menyoroti tantangan yang semakin besar bagi perusahaan. Penurunan saham setelah laporan tersebut menunjukkan bahwa investor mempertimbangkan risiko-risiko ini. Kuartal-kuartal mendatang akan menjadi krusial untuk menentukan apakah Nvidia dapat mengatasi hambatan ini dan mempertahankan posisinya sebagai pemimpin dalam komputasi AI. Sampai saat itu, pasar tetap berhati-hati, menunggu tanda-tanda ketahanan atau kerentanan dalam laporan pendapatan perusahaan berikutnya.

Sumber: