Dinamika Staking Ethereum dan Implikasinya terhadap Momentum Harga ETH

Ekosistem staking Ethereum telah memasuki fase penting pada tahun 2025, ditandai dengan tingkat staking yang mencapai rekor, aktivitas unstaking yang melonjak, dan permintaan institusional yang meningkat pesat. Dinamika ini membentuk ulang narasi seputar momentum harga ETH, memunculkan pertanyaan penting: Apakah tren unstaking saat ini merupakan tanda pengambilan keuntungan, atau justru menandakan keunggulan struktural Ethereum dibandingkan Bitcoin?

Staking Mencapai Rekor di Tengah Lonjakan Unstaking

Per Q3 2025, 36,1 juta ETH—hampir 29% dari suplai yang beredar—telah di-stake di jaringan Ethereum, menghasilkan $89,25 miliar dalam hasil tahunan. Ini merepresentasikan tingkat staking 4,5% hingga 5,2%, jauh melampaui model Bitcoin yang tidak memberikan hasil. Ledakan staking ini menciptakan permintaan “lengket” untuk ETH, di mana investor mengunci token untuk menjaga keamanan jaringan dan memperoleh pendapatan pasif.

Namun, tren paralel juga muncul: 4,6 miliar ETH sedang dalam antrean untuk unstaking, dengan waktu tunggu mencapai 17 hari 13 jam. Protokol liquid staking seperti Lido, Ether.fi, dan P2P.org mendominasi aktivitas ini, menyumbang lebih dari 554.000 ETH dalam permintaan unstaking. Meskipun ini menunjukkan manajemen likuiditas, desain jaringan Ethereum—yang membatasi unstaking pada 8–10 validator per epoch—memastikan pelepasan token secara bertahap, sehingga menekan tekanan pasar secara langsung.

Absorpsi Institusional: Kekuatan Penstabil

Kunci untuk memahami ketahanan harga ETH terletak pada permintaan institusional. Cadangan strategis, treasury korporasi, dan spot ETF telah menyerap 1,83 juta ETH hanya dalam satu bulan, jauh melebihi volume unstaking. Sebagai contoh, BlackRock's ETHA ETF sendiri menambah 3 juta ETH pada Juli 2025, sementara ETF berbasis Ethereum secara kolektif menarik $5,4 miliar dalam AUM pada periode yang sama.

Absorpsi ini mencerminkan pergeseran strategis: institusi mengkonsolidasikan suplai ETH alih-alih membiarkannya membanjiri pasar. Data dari strategicethreserve.xyz menunjukkan kepemilikan melonjak 140% sejak 1 Mei, mencapai 10,26 juta ETH—8,4% dari total suplai. Infrastruktur kelas institusi ini tidak hanya menstabilkan harga, tetapi juga memperkuat peran Ethereum sebagai aset dasar dalam ekonomi digital.

Pengambilan Keuntungan atau Keunggulan Struktural?

Perdebatan berpusat pada apakah unstaking mencerminkan pengambilan keuntungan jangka pendek atau permintaan struktural jangka panjang. Meskipun antrean unstaking senilai $3,8 miliar awalnya tampak bearish, data menunjukkan cerita berbeda. Pembeli institusional telah menyerap 531.400 ETH per minggu, melampaui batas unstaking sebesar 403.200 ETH. Ini menunjukkan bahwa sebagian besar ETH yang di-unstake tetap dipegang oleh pelaku institusi, bukan dijual ke pasar.

Selain itu, model hybrid deflationary-yield Ethereum—menggabungkan imbal hasil staking dengan mekanisme burn EIP-1559—menciptakan efek flywheel. Bahkan selama koreksi, permintaan staking tetap lengket, sementara dinamika suplai Bitcoin tidak memiliki retensi berbasis hasil ini. Re-klasifikasi SEC terhadap Ethereum sebagai utility token di bawah CLARITY Act semakin memperkuat daya tarik institusionalnya.

Ethereum vs. Bitcoin: Paradigma Baru

Keunggulan Ethereum atas Bitcoin pada tahun 2025 bukanlah kebetulan. Sementara Bitcoin menghadapi arus keluar ETF dan penjualan spekulatif, ekosistem Ethereum berkembang menjadi lapisan infrastruktur penghasil hasil. Upgrade Dencun dan Pectra telah menurunkan biaya gas hingga 90%, memungkinkan 10.000 transaksi per detik dengan $0,08 per transaksi. Skalabilitas ini, dikombinasikan dengan adopsi institusional, menempatkan Ethereum sebagai tulang punggung untuk aset ter-tokenisasi, DeFi, dan keuangan dunia nyata.

Implikasi Investasi

Bagi investor, dinamika staking Ethereum menawarkan alasan kuat untuk eksposur jangka panjang:
1. Keunggulan Imbal Hasil: Dengan tingkat staking 4,5%–5,2%, Ethereum mengungguli aset pendapatan tetap tradisional di lingkungan suku bunga rendah.
2. Angin Segar Institusional: Arus masuk ETF dan cadangan strategis menciptakan lantai struktural bagi harga ETH, bahkan di tengah unstaking.
3. Kejelasan Regulasi: Klasifikasi utility token oleh CLARITY Act mengurangi ketidakpastian regulasi, menarik modal institusional.

Namun, risiko tetap ada. Jika unstaking meningkat melampaui kapasitas absorpsi institusi, volatilitas jangka pendek bisa muncul. Investor sebaiknya memantau ValidatorQueue dan strategicethreserve.xyz untuk data real-time tentang tingkat unstaking dan kepemilikan institusional.

Kesimpulan

Dinamika staking Ethereum di tahun 2025 mencerminkan pasar yang semakin matang di mana permintaan institusional melampaui arus keluar likuiditas. Sementara lonjakan unstaking mungkin menandakan reposisi strategis, tren yang lebih luas mengarah pada keunggulan struktural atas Bitcoin. Bagi investor, ini bukan sekadar reli jangka pendek, melainkan pergeseran mendasar dalam cara aset digital dinilai dan dimanfaatkan. Saat Ethereum bertransisi dari aset spekulatif menjadi infrastruktur institusional, prospek ETH tetap kokoh.