Tampak bullish namun sebenarnya bearish? Pasar opsi Netflix (NFLX.US) mengisyaratkan sinyal kehati-hatian senilai 4,3 juta dolar AS

Menurut informasi dari aplikasi Zhihui Finance, volatilitas pasar opsi Netflix (NFLX.US) pada hari Jumat lalu memberikan investor sebuah jendela untuk mengamati sentimen pasar. Pada hari tersebut, total volume perdagangan derivatif mencapai 164.872 kontrak, 44,8% lebih tinggi dari rata-rata harian selama sebulan terakhir. Volume opsi put mencapai 76.931 kontrak, sedangkan opsi call mencapai 87.941 kontrak, dengan rasio put/call sekitar 0,875. Meskipun angka ini di bawah 1, yang secara permukaan menunjukkan sentimen bullish lebih dominan, perlu dicatat bahwa perdagangan opsi melibatkan operasi beli dan jual, sehingga perlu dianalisis bersama dengan arah perdagangan spesifik. Melalui filter aliran opsi dari Barchart yang biasa digunakan oleh institusi, sentimen perdagangan bersih pada hari tersebut cenderung bearish, dengan nilai transaksi mendekati 4,3 juta dolar AS.

Rincian transaksi menunjukkan bahwa opsi call dengan harga strike 1.200 dolar AS yang jatuh tempo pada 19 September dijual senilai 2,131 juta dolar AS, dengan harga beli 35,95 dolar AS. Jika harga saham Netflix tidak menembus 1.235,95 dolar AS (harga strike + biaya opsi) pada tanggal jatuh tempo, penjual akan mempertahankan premi; jika menembus, maka harus menyelesaikan saham pada harga yang telah disepakati. Operasi ini mengisyaratkan bahwa sebagian trader mungkin mengurangi kepemilikan saham atau menggunakan strategi kredit untuk mendapatkan keuntungan dari volatilitas harga saham.

Meskipun data opsi memberikan sinyal kehati-hatian, harga saham Netflix telah turun hampir 3% sejak 18 Agustus, dengan penurunan 10% dalam enam bulan terakhir, namun masih mencatat kenaikan 79% dalam 52 minggu terakhir. Untuk perusahaan unggulan dengan fundamental yang kuat, koreksi jangka pendek seringkali menghadirkan peluang kontra-tren.

Model kuantitatif menunjukkan bahwa dalam kerangka statistik non-parametrik, median rentang volatilitas alami harga saham Netflix selama 10 minggu ke depan adalah 1.256,73-1.318,80 dolar AS; jika mempertimbangkan sinyal pembalikan pasar (4 kali beli, 6 kali jual dalam 10 minggu terakhir, secara keseluruhan tren menurun), rentang deviasi kondisi dapat turun ke 1.186,66-1.290,10 dolar AS. Perlu dicatat bahwa volatilitas mungkin meningkat sebelum dan sesudah jatuh tempo opsi pada 17 Oktober, sehingga lingkungan perdagangan bisa menjadi lebih kompleks.

Menghadapi kondisi pasar saat ini, dua strategi bull call spread patut diperhatikan: pertama, kombinasi spread harga 1.242,50/1.250 dolar AS yang jatuh tempo pada 19 September, jika Netflix naik 3,46% ke 1.250 dolar AS dalam tiga minggu ke depan, potensi keuntungan maksimum bisa mencapai 150%; kedua, kombinasi spread harga 1.280/1.290 dolar AS yang jatuh tempo pada 17 Oktober, meskipun memerlukan biaya awal lebih tinggi (385 dolar AS), namun memiliki waktu buffer yang lebih panjang, dengan potensi keuntungan maksimum mendekati 160%. Kedua strategi ini menurunkan biaya beli dengan menjual opsi call di harga lebih tinggi, cocok untuk skenario di mana harga saham diperkirakan naik secara moderat.

Meskipun pergerakan opsi kali ini bukan sinyal bullish yang kuat, jika dikombinasikan dengan besarnya koreksi harga saham dan potensi pertumbuhan jangka panjang, hal ini bisa menjadi peluang bagi investor yang berhati-hati untuk melakukan penataan portofolio. Perlu diperhatikan bahwa peningkatan volatilitas dari akhir Oktober hingga awal November dapat membawa risiko jangka pendek, sehingga penting untuk menetapkan batas stop loss secara ketat saat beroperasi.