Jika peluang besar berikutnya berasal dari pasar prediksi, bagaimana cara memilih platform yang paling potensial?

Judul Asli: How to Guage if a Prediction Market Is Worth It

Penulis Asli: Marvellous

Penerjemah: AididiaoJP, Foresight News

Pendahuluan:

Prediction market adalah platform perdagangan di mana para peserta bertaruh pada hasil peristiwa di masa depan, dan semakin populer di bidang kripto dan keuangan.

Namun, tidak semua prediction market itu sama. Menilai apakah sebuah platform tertentu "layak" untuk waktu atau uang Anda tergantung pada pertimbangan gabungan dari tiga faktor kunci berikut:

· Desain pasar

· Lingkungan ekonomi

· Faktor pengguna terkait

Faktor-faktor ini sangat penting untuk menentukan apakah prediction market dapat memberikan prediksi yang akurat, likuiditas yang memadai, dan pengalaman perdagangan yang dapat dipercaya.

Desain Pasar: Struktur, Mekanisme, dan Kejelasan

Konsep desain pasar membahas struktur dan cara kerja prediction market, termasuk mekanisme perdagangan, aturan kontrak, dan metode penentuan hasil. Desain yang baik harus menyelaraskan insentif dan memastikan pasar berjalan lancar:

Mekanisme Perdagangan:

Prediction market menggunakan mekanisme berbeda untuk mencocokkan perdagangan. Beberapa seperti @Polymarket dan @Kalshi menggunakan order book, sementara yang lain seperti @ZeitgeistPM menggunakan model automated market maker, seperti LMSR.

Gambaran model:

· Order book: Efisien pada likuiditas tinggi, tetapi berkinerja buruk di pasar dengan likuiditas rendah.

· Constant Product Market Maker (CPMM, x*y=k): Sederhana, tetapi slippage tinggi dalam kondisi ekstrem.

· Logarithmic Market Scoring Rule (LMSR): Kerugian terbatas dan probabilitas terstandarisasi, tetapi sensitif terhadap parameter.

· Dynamic LMSR (DLMSR) atau pm-AMM: Model baru yang mengatasi masalah likuiditas dan slippage.

Jenis Kontrak & Kejelasan:

Pasar yang dirancang dengan baik harus memiliki kontrak yang didefinisikan dengan jelas dan standar penentuan hasil yang jelas. Kontrak biasanya berupa opsi biner (hasil ya/tidak, membayar $1 jika peristiwa terjadi), tetapi juga bisa berupa kontrak multi-hasil atau skalar (pembayaran bervariasi sesuai hasil numerik).

Perlu dicatat: Pertanyaan taruhan harus jelas dan hasilnya dapat diverifikasi. Penelitian menunjukkan bahwa "pertanyaan dengan standar penentuan yang jelas dan definisi yang jelas" adalah faktor kunci untuk prediction market yang efektif.

Ini karena jika pertanyaan pasar ambigu atau hasilnya subjektif, trader akan kehilangan kepercayaan, khawatir taruhan mereka tidak akan dinilai secara adil.

Penentuan Hasil & Oracle:

Desain harus memastikan orang percaya pada cara penentuan hasil. Oleh karena itu, prediction market tradisional mengandalkan operator platform atau pihak ketiga untuk mengumumkan hasil dan membayar hadiah, sedangkan prediction market di bidang kripto menggunakan oracle untuk memasukkan hasil dunia nyata ke dalam smart contract.

Misalnya, @Polymarket memanfaatkan @UMAprotocol untuk menyediakan data dunia nyata dalam penentuan pasar.

Mekanisme penentuan yang sehat dapat mencegah perselisihan dan manipulasi, sehingga menjaga integritas pasar. Maka saat menilai sebuah platform, pertimbangkan:

· Apakah memiliki oracle atau arbitrator yang andal?

· Apakah mungkin terjadi perselisihan? Jika ya, bagaimana penanganannya?

Biaya & Desain Teknologi:

Biaya transaksi yang tinggi atau sistem yang lambat akan membunuh kegunaan platform.

Ingatlah prediction market terdesentralisasi awal seperti Augur (diluncurkan di Ethereum pada 2018 sebagai pelopor), namun pengguna menghadapi biaya gas tinggi, likuiditas rendah, dan pengalaman pengguna yang buruk, yang menghambat adopsi mainstream.

Oleh karena itu, Anda harus mempertimbangkan di chain mana produk tersebut diluncurkan, misalnya @GroovyMarket_ di @SeiNetwork, @Polymarket di @0xPolygon, @triadfi di @solana.

Platform yang saya sebutkan ini memiliki kesamaan: chain tempat mereka dibangun memastikan biaya transaksi lebih rendah dan kecepatan transaksi lebih cepat.

Dan juga dengan menyederhanakan antarmuka pengguna. Misalnya, Polymarket dibangun di Polygon (sidechain Ethereum) dan menggunakan stablecoin USD untuk perdagangan, sehingga memberikan pengalaman trading yang cepat dan stabil tanpa pengguna terekspos pada volatilitas harga kripto. Ia juga mengenakan biaya transaksi 0%, membuat trading tanpa gesekan. Dibandingkan dengan platform generasi pertama, pilihan desain seperti ini sangat meningkatkan kegunaan.

Selain itu, Anda juga perlu mengevaluasi biaya yang dikenakan platform ini (biaya pembuatan pasar, biaya trading, biaya deposit/withdrawal, biaya keuntungan, dll).

Singkatnya, jika desain prediction market dapat memberikan struktur yang jelas dan adil: mekanisme perdagangan efisien dengan pasokan likuiditas yang memadai, aturan transparan, dan penentuan hasil yang dapat dipercaya, maka itu layak digunakan.

Desain yang buruk (perdagangan lambat, aturan tidak jelas, atau hasil tidak dapat dipercaya) kemungkinan akan langsung ditolak pasar.

Faktor Ekonomi: Likuiditas, Penetapan Harga, dan Insentif

Saya percaya setiap desain yang baik membutuhkan model ekonomi agar sukses, karena faktor ekonomi utama akan menentukan apakah prediction market dapat mengagregasi informasi secara efektif dan memberi penghargaan kepada peserta secara tepat.

Likuiditas & Kedalaman Pasar:

Konsep likuiditas menjelaskan perlunya pasar memiliki cukup aktivitas perdagangan dan dana, sehingga trader dapat membeli dan menjual dengan harga yang adil tanpa slippage besar.

Sejak lama, likuiditas yang memadai benar-benar merupakan pertimbangan yang sangat penting.

Penelitian menemukan efektivitas prediction market bergantung pada "likuiditas pasar yang memadai" dan banyaknya trader. Jika hanya sedikit orang yang berdagang, harga bisa sangat fluktuatif atau stagnan, tidak mencerminkan probabilitas nyata. Maka, keseimbangan diperlukan.

Cari platform dengan volume perdagangan tinggi atau pool likuiditas. Misalnya, Polymarket telah menjadi prediction market terdesentralisasi terbesar, pada 2024 menguasai sekitar 94% volume perdagangan pasar, memproses lebih dari $8.4 billions taruhan, meski tahun ini muncul pesaing baru.

Likuiditas sebesar ini (terutama selama peristiwa besar seperti pemilu AS) berarti odds-nya memiliki kedalaman pasar yang cukup, sehingga lebih sulit bagi satu pengguna untuk memanipulasi harga.

Penetapan Harga Akurat (Agregasi Informasi):

Inti dari prediction market adalah harga pasar mengungkapkan keyakinan kolektif orang banyak tentang probabilitas suatu peristiwa. Maka, ketika mekanisme ekonomi sehat—yaitu banyak trader berpengetahuan dengan dana berpartisipasi—harga pasar menjadi prediksi yang sangat akurat.

Faktanya, pasar yang berjalan baik mengungguli polling. Ingatlah:

· Iowa Electronic Market mengalahkan lembaga polling profesional dalam 74% kasus prediksi pemilu.

· Prediction market internal Google membuat prediksi lebih akurat daripada para ahli perusahaan.

Namun, jika pasar kekurangan likuiditas atau didominasi taruhan tidak berpengetahuan, harga bisa jadi kurang dapat diandalkan.

Jadi, selalu pertimbangkan rekam jejak platform:

· Apakah platform tersebut pernah memiliki odds yang memprediksi hasil dengan benar saat prediktor lain gagal?

Perlu dicatat, selama pemilu AS 2024, odds Polymarket sangat diperhatikan, bahkan mengungguli polling tradisional dan menarik perhatian tokoh seperti Elon Musk. Ini adalah area penting untuk dipertimbangkan.

Penyelarasan Insentif:

Desain ekonomi juga harus mencakup bagaimana trader diberi penghargaan dan biaya partisipasi. Biaya rendah atau nol adalah keuntungan besar, karena biaya tinggi menghambat perdagangan sering atau arbitrase, padahal aktivitas ini membantu menjaga harga tetap akurat.

Platform seperti Polymarket tidak mengenakan biaya trading, beberapa pasar lain bahkan mensubsidi partisipasi melalui hadiah token atau yield. Selain itu, beberapa pasar dapat memberi hadiah penemuan informasi, misalnya memberikan hadiah atau reputasi kepada prediktor terbaik, untuk mendorong partisipasi dari mereka yang berpengetahuan.

Ekonomi prediction market yang sehat akan membuat mengoreksi odds yang salah harga menjadi menguntungkan bagi trader, sehingga upaya manipulasi harga biasanya akan terkoreksi sendiri. Misalnya, jika seseorang bertaruh secara tidak rasional, orang lain memiliki insentif ekonomi untuk mengambil posisi sebaliknya dan mendorong harga kembali ke tingkat rasional. Jika pasar sangat kecil, manipulator kaya mungkin dapat memengaruhi odds sementara, jadi skala kembali menjadi penting.

Risiko & Biaya Regulasi:

Pertimbangan ekonomi lain adalah risiko yang terlibat, bukan hanya risiko kalah taruhan, tetapi juga risiko counterparty dan risiko regulasi. Di prediction market kripto, keamanan smart contract sangat penting (karena dana dipegang oleh kode).

Di platform terpusat, Anda bergantung pada solvabilitas dan integritas perusahaan.

Perlu dicatat, tindakan regulasi dapat membawa biaya kapan saja. Misalnya, Polymarket harus melakukan geo-blocking untuk pengguna AS setelah mencapai penyelesaian dengan Commodity Futures Trading Commission (CFTC) AS (denda $1.4 millions), karena mengoperasikan pasar peristiwa yang tidak diatur.

Selama periode pengguna AS dikecualikan ini, likuiditas di beberapa pasar diduga menurun. Demikian pula, beberapa negara melarang prediction market sepenuhnya.

Pada akhir 2024, Prancis, Singapura, dan Thailand semuanya memblokir akses ke Polymarket. Sebenarnya, faktor-faktor ini dapat memengaruhi platform secara ekonomi (mengurangi basis pengguna atau memaksa biaya kepatuhan).

Oleh karena itu, prediction market yang "layak" harus memiliki dasar hukum yang stabil atau rencana darurat. Jika tidak, peserta menghadapi risiko ekonomi berupa penutupan mendadak atau tidak dapat mencairkan dana.

Pada dasarnya, ekonomi prediction market harus memastikan cukup banyak pemangku kepentingan dan perdagangan yang lancar. Pasar terbaik akan memiliki partisipasi yang memadai, biaya transaksi rendah, serta mekanisme yang mendorong prediksi akurat.

Faktor Pengguna & Komunitas: Partisipasi, Kepercayaan, & Pengalaman

Bagaimanapun, saya suka mempertimbangkan faktor pengguna, yang pada dasarnya adalah sisi manusia dari pasar, karena efektivitas prediction market bergantung pada penggunanya dan komunitas di sekitarnya.

Maka, poin-poin kunci yang perlu dievaluasi meliputi:

Skala Partisipasi:

Prediction market bergantung pada skala. Semakin banyak individu yang berpartisipasi, semakin efektif mereka. Basis pengguna yang besar dan aktif berarti beragam informasi dan sudut pandang dibawa ke meja.

Diversitas sudut pandang sangat penting

Jika semua trader berpikiran sama (atau bersekongkol), pasar tidak dapat mengagregasi informasi independen. Maka, penting untuk memperhatikan indikator berikut:

· Jumlah pengguna aktif

· Jumlah taruhan yang dipasang

· Kontrak terbuka, dll.

Secara umum, platform dengan ribuan trader aktif jauh lebih tangguh daripada yang hanya memiliki sedikit pengguna. Partisipan aktif dengan latar belakang informasi beragam adalah salah satu pendorong utama akurasi prediction market.

Misalnya, Augur sepenuhnya terdesentralisasi, tetapi versi awalnya memiliki sangat sedikit pengguna aktif, meskipun teknologinya inovatif, sehingga membatasi efektivitasnya.

Sebaliknya, Polymarket memperoleh skala pengguna kunci dengan menyediakan pasar untuk topik populer (pemilu, olahraga, harga kripto) dan membuat onboarding mudah (tanpa KYC global, antarmuka web sederhana). Skala partisipasi ini sangat meningkatkan efek "kebijaksanaan massa".

Pengalaman Pengguna & Aksesibilitas:

Bahkan untuk pengguna kripto native, pengalaman pengguna sangat penting. Platform yang terlalu rumit atau membutuhkan pengaturan wallet kompleks akan menakut-nakuti pengguna.

Perhatikan prediction market baru yang menekankan pengalaman onboarding yang mulus, karena antarmuka sederhana, grafik informatif, dan odds yang jelas akan menarik lebih banyak pengguna, yang pada gilirannya meningkatkan kualitas pasar.

Di sisi lain, proses yang rumit (misalnya, harus memperoleh dan staking token tertentu secara manual untuk bertaruh, atau menunggu lama untuk finalitas transaksi) dapat membuat trader merasa pasar tidak layak diikuti.

Maka, selalu pertimbangkan kemudahan penggunaan sebuah platform.

· Apakah Anda dapat dengan mudah menyetor dana?

· Apakah mendukung perangkat mobile?

· Jika ada masalah, apakah ada dukungan pelanggan atau bantuan komunitas?

Reputasi & Kepercayaan Komunitas:

Karena melibatkan uang sungguhan, kepercayaan sangat penting. Kepercayaan dapat berasal dari transparansi (kode open source, kontrak yang diaudit, atau pendukung bereputasi), juga dari rekam jejak operasi yang adil.

Maka, periksa apakah platform pernah mengalami skandal atau gagal membayar. Prediction market yang dikelola komunitas dan terdesentralisasi seperti Polymarket tampaknya trustless, sementara pasar lain seperti Kalshi membangun kepercayaan melalui regulasi dan kepatuhan penuh. Seperti yang kita lihat pada 2024, Kalshi menjadi bursa CFTC pertama yang menawarkan kontrak peristiwa legal di AS, bahkan memenangkan gugatan untuk menyediakan taruhan pemilu.

Cap pengakuan regulasi seperti ini memberikan kredibilitas dan memberi tahu pengguna bahwa mereka dapat mempercayai platform beroperasi dalam batas hukum.

Sementara itu, platform yang beroperasi di wilayah abu-abu adalah tanda bahaya. Anda harus terdesentralisasi dengan kode yang diaudit, atau sepenuhnya teregulasi.

Insentif & Perilaku Pengguna:

Faktor manusia lain adalah alasan pengguna berpartisipasi. Apakah mereka penjudi amatir, trader pencari untung, atau ahli bidang yang ingin hedging risiko? Saya percaya prediction market dengan komunitas prediktor kuat dapat menghasilkan wawasan lebih baik.

Budaya sebuah platform—apakah lebih seperti suasana judi atau alat prediksi serius—akan memengaruhi apakah itu cocok untuk tujuan Anda. Saat memutuskan apakah prediction market layak digunakan, evaluasi komunitasnya:

· Apakah aktif dan serius?

· Apakah mereka memiliki pandangan yang berlawanan?

Kehadiran "partisipan aktif dengan informasi beragam" adalah salah satu faktor kunci keberhasilan prediction market.

Saya percaya, komunitas yang konstruktif akan mendukung pasar yang bermakna dan hasil yang dapat ditentukan dengan benar, sementara komunitas yang dikelola buruk bisa terjebak pada pasar yang tidak jelas definisinya.

Singkatnya, faktor pengguna bermuara pada jumlah dan kualitas partisipan. Maka, platform dengan basis pengguna yang besar, beragam, aktif, dan telah memenangkan kepercayaan mereka, lebih mungkin memberikan pengalaman yang berharga.

Jika sebuah pasar hampir tidak memiliki pengguna atau komunitas, maka terlepas dari teknologi di baliknya, Anda mungkin ingin menghindarinya. Bagaimanapun, prediction market adalah bentuk crowdsourcing, yang berarti tanpa "kerumunan", tidak ada yang bisa diikuti.

Kesimpulan Akhir:

Saat menilai prediction market, selalu kembali ke tiga pertimbangan inti:

· Desain pasar

· Kelayakan ekonomi

· Faktor pengguna

Platform dengan mekanisme sehat, likuiditas memadai, dan komunitas yang dinamis serta dapat dipercaya, lebih mungkin memberikan nilai dalam peluang trading yang menguntungkan dan prediksi yang akurat.