Pasar prediksi triliunan dolar, mengapa semua orang ingin "memperdagangkan segalanya"?

Di pasar prediksi, saya jarang mendengar orang menggunakan kata "bertaruh", melainkan "bertransaksi".

Perbedaan ini sangat penting.

Begitu stigma kasino dihilangkan, target market (TAM, Total Addressable Market) pun meluas ke hampir semua orang: manajer investasi makro, pemain yang membuka kartu Pokemon, teman sekelas dan rekan kerjamu.

Perilaku spekulasi ringan telah menjadi arus utama di berbagai kalangan. Mulai dari taruhan March Madness di kantor dan liga fantasi, mekanisme gacha dalam video game, trading harian tanpa komisi dan opsi 0DTE (zero days to expiry), kontrak perpetual kripto dan memecoin, semuanya. Selama disebut "trading" atau "alokasi aset", bukan "judi", orang akan berbondong-bondong datang, bukan menghindar. Ada artikel luar biasa tentang soft-gambling, meski tidak secara eksplisit menyebut InfoFi, namun keterkaitannya sangat jelas. Pasar prediksi akan segera dipandang sama normalnya dengan pasar saham. Ditambah lagi dengan potensi monetisasi dari budaya, pasar prediksi akan menjadi pintu masuk massal bagi masyarakat luas.

Dua Alasan Utama Pasar Prediksi Tidak Sama dengan Judi

(1) Tidak ada ketakutan terhadap "bandar". Terlepas dari kenyataannya, pengguna selalu merasa memiliki keunggulan, sehingga mereka menganggap transaksi di pasar prediksi sebagai aktivitas "biasa" layaknya manajemen portofolio.

(2) Topik yang jelas dan mudah dipahami. Kontrak diselesaikan berdasarkan data yang dapat diamati dan peristiwa nyata: CPI pada tanggal tertentu, tenggat persetujuan ETF, penghitungan suara pemilu, jendela penerbitan, dan sebagainya. Anda bisa mendapatkan keuntungan dengan mengumpulkan informasi, mensimulasikan hasil, dan menentukan waktu. Ini adalah penerapan kecerdasan dalam mengambil risiko, sehingga stigma "judi" menjadi sangat berkurang.

Alasan Tambahan untuk Optimisme terhadap Pasar Prediksi

(1) Penetapan Harga Peristiwa Lebih Langsung, Umpan Balik Lebih Cepat

Dalam trading harian, saham (serta komoditas/forex) sering berperan sebagai proxy peristiwa dunia. Misalnya, saat perang pecah, harga Lockheed Martin dan Brent naik; ketika jalur pelayaran utama terganggu, harga saham Maersk naik; ketika The Fed menaikkan suku bunga secara tak terduga, dolar menguat, harga emas turun. Namun, pasar prediksi langsung memberi harga pada peristiwa itu sendiri, atribusi lebih jelas, umpan balik lebih cepat.

(2) Pasar Prediksi adalah Alat Lindung Nilai yang Luar Biasa

• Kasus konsumen: Jika Anda merencanakan pernikahan outdoor dan hujan akan membuat Anda harus menyewa tenda senilai 2.000 dolar, Anda bisa membeli kontrak "hujan di kota tertentu pada tanggal tertentu" seharga 0,20 dolar per saham. Jika hasilnya "ya", keuntungan ini dapat menutupi sebagian besar biaya sewa tenda.
• Kasus institusi: Portofolio yang didominasi perusahaan teknologi pertumbuhan mungkin menghadapi risiko inflasi tak terduga. Mereka dapat membeli kontrak "CPI AS YoY ≥4,0% (September)" seharga 0,18 dolar per saham. Jika CPI mencapai ≥4,0%, portofolio mungkin turun sekitar 3% (sekitar 6 juta dolar). Setiap kontrak "ya" menghasilkan 0,82 dolar, sekitar 7,3 juta saham membutuhkan sekitar 1,3 juta dolar, tetapi jika peristiwa terjadi akan mendapat sekitar 6 juta dolar; jika tidak, premi menjadi biaya perlindungan.

(3) Mekanisme dan Pasar Sederhana, Ambang Rekayasa Keuangan Rendah

Pasar prediksi mungkin adalah bentuk rekayasa keuangan frontier yang paling mudah diakses. Contohnya:

• Futures komoditas: "Apakah harga jus jeruk akan mencapai X dolar pada bulan Juni?"
• Credit default swap: "Apakah Argentina akan gagal bayar sebelum 2026?"
• Interest rate swap: "Apakah rata-rata suku bunga kebijakan tahun depan akan di atas 4,75%?"
• Volatility swap: "Apakah volatilitas S&P 500 pada bulan Maret akan melebihi 20%?"
• Trader dapat melihat perubahan probabilitas secara real-time, bukan angka sulit dipahami seperti dalam taruhan olahraga (misal dari -140 ke +50, atau +500 ke +200), melainkan persentase sederhana.
• Seperti saham, trader dapat menjual posisi sebelum kontrak diselesaikan, bukan hasil "hitam atau putih" (0 atau 100) seperti taruhan olahraga tradisional.

(4) Pasar Prediksi Secara Historis Unggul dalam Memprediksi Peristiwa Besar

Secara historis, pasar prediksi selalu menjadi pemain penting dalam memprediksi peristiwa dunia besar, misalnya, selama pemilu AS 2024, Polymarket sudah menetapkan probabilitas kemenangan Trump sebesar 99% pada pukul 01:30 waktu timur, sementara Fox News baru mengumumkan hasil pada pukul 01:47, media lain bahkan lebih lambat. Arbitrase yang berkelanjutan dan biaya marjinal untuk menyimpang dari harga wajar membuat kesalahan di pasar prediksi hanya berlangsung singkat dan mudah dikoreksi.

(5) Keterkaitan dengan Kecerdasan dan Keahlian Mendorong Adopsi oleh Kalangan Atas

Benar atau tidak, anak muda ingin terlihat lebih pintar atau dianggap lebih pintar. Misalnya, saya pernah melihat mahasiswa Harvard yang menertawakan DraftKings (dianggap sebagai aktivitas impulsif rendah), tetapi bangga karena arbitrase pasar prediksi atau berhasil memprediksi pecahnya perang Rusia-Ukraina. Keterkaitan dengan keahlian dan kecerdasan ini mendorong adopsi di kalangan universitas elit, profesional investasi, dan sebagainya.

(6) Pasar Prediksi Secara Bertahap Akan Menggantikan Permintaan Tokenisasi Perusahaan Privat

Tokenisasi perusahaan privat sangat sulit dilakukan, termasuk resistensi dari pendiri, risiko hukum, hak "governance" palsu, kurangnya likuiditas, dan lain-lain, sementara pasar prediksi dapat memenuhi kebutuhan serupa dengan lebih mudah.

(7) Pasar Masih dalam Tahap Awal

Kita masuk terlalu awal, benar-benar luar biasa. Total value locked (TVL) Polymarket hanya 148 juta dolar (sumber: DeFiLlama), dibandingkan dengan TAM yang telah dibahas atau puncak TVL sekitar 400 juta dolar selama pemilu 2024, ini sangat kecil. Kalshi baru minggu lalu mulai masuk lebih dalam ke dunia kripto.

Tren yang Diperkirakan dalam Enam Bulan Mendatang

Dalam enam bulan ke depan, saya memperkirakan tren berikut akan muncul:

(1) Data Pasar Prediksi Menjadi Standar dalam Laporan Berita

Prediksi pasar dari Polymarket dan Kalshi akan terus muncul di layar media berita utama. Setiap jurnalis yang ingin tetap kredibel dalam membuat prediksi harus merujuk pada data probabilitas pasar prediksi.

(2) Kejelasan Regulasi yang Signifikan = Mendorong Kerangka Federal yang Layak

Konfirmasi Polymarket masuk ke pasar AS dan kemenangan hukum Kalshi baru-baru ini di CFTC AS berarti pasar prediksi akan memiliki jalur yang lebih jelas untuk mencantumkan dan menyelesaikan kontrak peristiwa, menarik modal institusi, dan sebagainya.

(3) Masuknya Dana dan Tim Trading Profesional

Mulai dari peluncuran dana trading pasar prediksi murni dengan AUM 8 digit (puluhan juta dolar, sejauh yang saya tahu sedang dipersiapkan) → hingga perusahaan trading utama (terutama institusi kuantitatif) mendirikan departemen trading pasar prediksi khusus (tim mikro directional, bukan hanya market making, seperti layanan SIG untuk Kalshi).

(4) Data Pasar Prediksi Menjadi Standar di Terminal

Probabilitas pasar prediksi akan muncul di terminal seperti Bloomberg dan Refinitiv, sama seperti data harga lainnya, termasuk harga real-time, riwayat, fitur pengingat, tampilan grafik, serta API native untuk Excel/Python dan sistem CMS redaksi berita. Pada kenyataannya, tim editorial dan trading akan memperlakukan data probabilitas ini seperti data aliran lainnya.

Proyek Terkait Pasar Prediksi yang Paling Berpotensi Sukses

Proyek terkait pasar prediksi mana yang paling berpotensi sukses?

(1) Membatasi Overload Pilihan

Cara paling cerdas adalah memanfaatkan AI untuk secara otomatis merekomendasikan tiga pasar yang dipersonalisasi setiap hari kepada pengguna. Ini adalah aturan praktis umum: AI yang dapat menjalankan fungsi prediksi (tanpa input pengguna, langsung mengambil keputusan untuk pengguna) biasanya lebih mudah sukses.

(2) Proyek yang Fokus pada Sosial dan Gamifikasi

Pasar prediksi pada dasarnya sangat sosial dan berorientasi konsumen. Oleh karena itu, harus memiliki fitur peta sosial gamifikasi native, seperti: live streaming, tim dan liga, copy trading, ruang yang dipimpin kreator, papan peringkat musiman, pool dompet "klub", chat yang terhubung dengan harga pasar, tangga referral, slip trading yang bisa dibagikan, klik untuk membangun ulang trading, dan sebagainya.

Saya sangat menyukai konsep "slip trading yang bisa dibagikan", mirip dengan tautan yang sudah diisi dengan detail taruhan tertentu untuk digunakan orang lain. Anda bisa membuat slip taruhan: pilih pasar, ya/tidak, jumlah taruhan, dan batasan apa pun, misal "hanya bertaruh jika odds di bawah 65%". Klik "bagikan" untuk menghasilkan tautan. Teman Anda klik tautan itu, aplikasi terbuka otomatis dan semua detail sudah terisi. Mereka hanya perlu meninjau dan mengonfirmasi untuk menyelesaikan transaksi. Bayangkan:

• Seperti playlist Spotify, klik dan lagu yang sama langsung diputar.
• Seperti keranjang belanja Amazon, Anda kirim ke teman, semua barang sudah ada di keranjang mereka.

(3) Proyek Infrastruktur: "Cangkul dan Sekop" Pasar Prediksi

Memanfaatkan infrastruktur dasar pasar prediksi, menyediakan saluran distribusi, pengalaman pengguna (UX) yang sederhana, dan kemampuan pemrosesan data untuk memenuhi kebutuhan arus utama. Misalnya, staf Kalshi secara aktif mendorong developer membangun alat pembungkus terkait ("kendali siap pakai menunggu digunakan").

(4) Proyek yang Mengatasi Fragmentasi Pasar

Seperti yang telah disebutkan, inti masalah fragmentasi pasar adalah masalah struktural: peristiwa yang sama ada di banyak platform, tetapi tidak ada ID bersama, sehingga likuiditas dan aturan terpecah secara alami di berbagai platform. Solusinya (meski sulit diimplementasikan) adalah membangun NBBO (National Best Bid and Offer) dan router untuk peristiwa, menstandarkan pertanyaan, mengarahkan order ke harga dan kedalaman terbaik, serta mengompensasi perbedaan kondisi penyelesaian dan mata uang jaminan. Mirip dengan event ID CUSIP, dilengkapi router order pintar yang peka kedalaman, sehingga transaksi yang sama bisa dibangun ulang dari antarmuka mana pun (termasuk jejaring sosial).

(5) Proyek Infrastruktur Terkait "Multiverse Finance"

Awal tahun ini, ada artikel luar biasa tentang "Multiverse Finance". Aset eksis di satu universe jika kondisi tertentu terpenuhi, pengguna hanya bisa meminjam dan trading di universe yang sama; setelah oracle menyelesaikan peristiwa, saldo kembali ke dunia dasar. Peluang terkait adalah membangun infrastruktur yang mendukung universe-aware:

• ERC-20 wrapper dan alat kredit yang memberi harga untuk operasi split/pull
• Lapisan peminjaman yang memungkinkan 'notFiredUSD' secara aman mendukung 'notFiredETH', karena jika peristiwa diselesaikan sebagai "Fired", nilai keduanya menjadi nol.

Potensi dan Momentum Pasar Prediksi Melampaui Sub-industri Lain

Saya merasakan product market fit (PMF) dan momentum perkembangan pasar prediksi lebih kuat daripada sub-industri lain mana pun. Lihat saja judul berita beberapa minggu terakhir:

1. "Robinhood bekerja sama dengan Kalshi meluncurkan pasar prediksi."
2. "CFTC AS menarik banding kasus kontrak pemilu Kalshi, membuka jalan bagi pasar politik yang teregulasi."
3. "Volume transaksi bulanan Polymarket mencapai 1.16 miliar dolar."
4. "Polymarket mengakuisisi QCEX berlisensi CFTC senilai 112 juta dolar untuk kembali ke pasar AS."
5. "Donald Trump Jr. bergabung dengan Polymarket sebagai penasihat, juga menjadi penasihat Kalshi."

Saya tidak setuju bahwa pasar prediksi adalah evolusi dari Memecoin. Saya percaya ini adalah evolusi berikutnya dari pasar saham. Potensi pasar ini tidak terbatas, dan saya sangat optimis terhadap masa depannya.